全球50大央行八年來(lái)降息690次 彈藥就快耗盡了嗎？

摩根資產(chǎn)管理公司(JP Morgan Asset Management)的數(shù)據(jù)顯示，自2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉以來(lái)，全球前50家央行已經(jīng)總共利率下調(diào)690次，意味著每三個(gè)交易日出現(xiàn)一次降息。分析師警告稱，央行可能很快就會(huì)耗盡彈藥。

摩根資產(chǎn)管理公司全球市場(chǎng)策略師亞歷克斯·德雷登(Alex Dryden)表示，“降息是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并支撐金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這些效果基本上已經(jīng)顯現(xiàn)。然而，央行回旋空間已幾乎用盡了。”

“例如，日本央行持有超過(guò)45%的政府債券，持有超過(guò)65%的國(guó)內(nèi)ETF，并且是90%上市公司的前十大股東，同時(shí)日本央行還將利率降至負(fù)值，他們可以采取的措施已經(jīng)不多了?！?/p>

各資本市場(chǎng)仍在不確定性中波動(dòng)，關(guān)于各國(guó)央行是否將繼續(xù)通過(guò)量化寬松(QE)或降息等方式來(lái)刺激貸款的猜測(cè)也仍在繼續(xù)。

北歐聯(lián)合銀行(Nordea)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan von Gerich，“大多數(shù)原本利率處于中等水平的國(guó)家也已采取降息，想要退出低利率已經(jīng)很難了?！笔聦?shí)上，超低利率和寬松貨幣政策也對(duì)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生了連鎖效應(yīng)。

Gerich進(jìn)一步解釋說(shuō)，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反應(yīng)方式似乎已經(jīng)改變，如此一來(lái)，央行想要考慮貨幣政策就更難了。

“不過(guò)，情況變化很大，美聯(lián)儲(chǔ)正在逐步尋找另一種出路，但對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)，在下一次經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)之前提高利率是很難的。

八年前，美國(guó)銀行巨頭雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)陷入危機(jī)。八年過(guò)后，銀行業(yè)仍未恢復(fù)。雖然各大央行的寬松貨幣政策有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，但利率下降令銀行的盈利能力進(jìn)一步承壓。

盡管如此，PhillipCapital英國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anasakti Thaker認(rèn)為，鑒于目前的環(huán)境，我們不會(huì)回到雷曼時(shí)代之前。貨幣政策在過(guò)去幾年中被過(guò)度使用，而政府未能采取有效的財(cái)政政策來(lái)輔助央行的政策，使我們進(jìn)入了一個(gè)融資成本低，利率低但增長(zhǎng)失衡的時(shí)代。

“鑒于特朗普和英國(guó)脫歐等不確定性的存在，英美都不可能會(huì)回到前雷曼時(shí)代的政策，而是利用利率來(lái)管理通脹風(fēng)險(xiǎn)，緩解市場(chǎng)和消費(fèi)者的緊張情緒?！?/p>

Thaker進(jìn)一步解釋說(shuō)，前雷曼兄弟時(shí)代的政策也是2008年金融危機(jī)的推手，考慮到目前的風(fēng)險(xiǎn)程度，市場(chǎng)不太可能恢復(fù)到此前的政策。

與此同時(shí)，一些其他分析家認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)在雷曼危機(jī)后吸取了一些教訓(xùn)，雖然可能留下一些疤痕，但它也給時(shí)代帶來(lái)了新的制衡，令市場(chǎng)監(jiān)管有所改善。

“當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)很像烏龜，慢，但穩(wěn)定。”摩根大通策略師Dryden表示 “目前存在風(fēng)險(xiǎn)(主要是在政治方面)，但還遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)2008年雷曼兄弟倒閉時(shí)的情形?！?/p>