波音(BA.US)737 MAX終于獲批復(fù)飛，但還能賣的出去嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，上周三，美國聯(lián)邦航空局(FAA)正式重新批準(zhǔn)了波音737 MAX商用飛行。波音(BA.US)的這款最暢銷機(jī)型在停飛20個(gè)多月后，在航空公司完成必要的維修工作和飛行員培訓(xùn)后，就可以再次恢復(fù)飛行。

然而，737 MAX的復(fù)飛并不意味著波音公司將會(huì)一帆風(fēng)順?，F(xiàn)在，它必須面對(duì)一項(xiàng)更艱巨的任務(wù)：在航空業(yè)空前低迷的情況下出售737 MAX。

積壓訂單

截至10月31日，波音報(bào)告稱737 MAX的未交貨訂單有3365個(gè)。雖然這比兩年前4700多份訂單的峰值有所下降，但仍有相當(dāng)數(shù)量的積壓訂單。畢竟，737MAX的交付量在2018年達(dá)到頂峰，年交貨量達(dá)580架。波音目前737 MAX的積壓訂單量相當(dāng)于按照這個(gè)速度生產(chǎn)6年的量。因此，許多多頭相信波音的業(yè)務(wù)將在幾年內(nèi)恢復(fù)正常。

然而，現(xiàn)實(shí)情況更為復(fù)雜。波音最大的737 MAX客戶包括亞洲廉價(jià)航空公司迪拜飛航、獅子航空和越捷航空，這些公司都根據(jù)不切實(shí)際的增長計(jì)劃訂購了太多的飛機(jī)。例如，迪拜飛航目前擁有約50架飛機(jī)，但仍有237架737MAX飛機(jī)的訂單。顯然，在本世紀(jì)20年代末和本世紀(jì)30年代初之前，迪拜飛航將無法承運(yùn)這些已定購的237架飛機(jī)中的絕大部分。

另外700多份訂單來自飛機(jī)租賃公司。租賃公司目前還沒有足夠的客戶消化這些訂單，而且在他們拿到訂單之前，這些公司也不會(huì)接受飛機(jī)的交付。與此同時(shí)，考慮到全球航空旅行需求至少要到2023年或2024年才能完全恢復(fù)，即便是相對(duì)穩(wěn)定的航空公司也在試圖將訂單推遲幾年。

波音公布的數(shù)據(jù)顯示，10月波音12架737 MAX訂單被取消，當(dāng)月沒有新訂單，僅向客戶交付了13架飛機(jī)。今年迄今，由于采用了更為嚴(yán)格的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，被取消或從官方積壓訂單中移除的最大訂單數(shù)量總計(jì)1043架。

簡而言之，盡管波音737的積壓訂單量相當(dāng)于最高生產(chǎn)速度下近6年的產(chǎn)量，但這些訂單并不保險(xiǎn)。其中一些可能會(huì)在6年后交付。但部分訂單最終可能會(huì)被取消。

波音公司目前的目標(biāo)是在未來兩到三年內(nèi)交付庫存中的450多架已建成的737 MAX，同時(shí)在2022年初將產(chǎn)量提高到每月31架。然后，該公司希望在接下來的幾年里繼續(xù)將產(chǎn)量提高到此前的水平。為了實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，波音需要加快737 MAX的銷售速度。

加快銷售

波音的首要任務(wù)必須是銷售庫存中大約100架“白尾”737 MAX。這些飛機(jī)原來的買家取消了訂單，需要轉(zhuǎn)售。

波音很有可能從美國前五大航空公司那里爭(zhēng)取到足夠的訂單，在2022年底前清空庫存，但這可能以推遲或取消其他現(xiàn)有訂單為代價(jià)。此外，買家可能會(huì)要求大幅折扣，因?yàn)樗麄冊(cè)谖磥硪粌赡陮?shí)際上并不需要額外的飛機(jī)。

未來，波音必須說服現(xiàn)有的737 MAX客戶，以擴(kuò)大他們的訂單，同時(shí)說服一些空客A320neo的客戶，使他們飛機(jī)機(jī)群多樣化。在這里有很好的發(fā)展前景。阿拉斯加航空最近暗示稱，它可能很快會(huì)下一個(gè)大的737max訂單來替換它的空客飛機(jī)。IAG(幾家歐洲航空公司的母公司，包括英國航空公司和伊比利亞航空公司)去年簽署了一份購買200架737 MAX飛機(jī)的意向書。這筆交易如果最終敲定也將是波音朝復(fù)蘇方向邁出的一大步。

巨大的挑戰(zhàn)

盡管如此，當(dāng)波音試圖擴(kuò)大其737 MAX的訂單時(shí)，它將面臨兩大挑戰(zhàn)。首先，空客公司積壓了6517個(gè)窄體客機(jī)訂單。這將導(dǎo)致波音很難從空客那里贏得客戶，因?yàn)樵S多航空公司已經(jīng)有足夠的窄體飛機(jī)來滿足他們?cè)诳深A(yù)見的未來的需求。

其次，到目前為止，已有40多家航空公司倒閉，近500架飛機(jī)閑置。還有更多的航空公司正面臨困境，比如歐洲廉價(jià)航空公司挪威航空，該公司最近申請(qǐng)了位于于愛爾蘭的破產(chǎn)保護(hù)。其他公司則通過破產(chǎn)程序縮減了規(guī)模。因此，市場(chǎng)上將會(huì)出現(xiàn)大量價(jià)格相對(duì)低廉的二手飛機(jī)。這將使波音說服資金緊張的航空公司訂購新飛機(jī)的努力復(fù)雜化。類似地，飛機(jī)租賃公司有數(shù)千架飛機(jī)正在定購或即將到期，在訂購額外的飛機(jī)之前，他們需要將現(xiàn)有的大部分飛機(jī)交付給客戶。

前景不佳

波音公司面臨著恢復(fù)健康的漫長道路。根據(jù)航空業(yè)未來的增長率和空客增加產(chǎn)量的速度，波音737的產(chǎn)量可能永遠(yuǎn)不會(huì)回到2018年的高點(diǎn)。這可能導(dǎo)致波音股價(jià)在未來幾年繼續(xù)表現(xiàn)不佳。