外賣業(yè)務(wù)風(fēng)生水起，美版“餓了么”DoorDash(DASH.US)業(yè)績(jī)大爆發(fā)下也有“隱患”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國食品配送應(yīng)用DoorDash近日向美國證券交易委員會(huì)提交了IPO招股書。該公司將在紐約證券交易所上市，股票代碼為DASH。DoorDash最近一次估值為160億美元，該公司在上市前已經(jīng)籌集了25億美元。下面是值得投資者關(guān)注的四件事：

衛(wèi)生事件期間訂單激增

衛(wèi)生事件讓餐飲外送服務(wù)迅速盛行，DoorDash今年業(yè)績(jī)大爆發(fā)。2020年前三季度，其市場(chǎng)訂單總額(GOV)飆升至165億美元，而2019年全年GOV也僅為80億美元。

在2020年的前九個(gè)月里，DoorDash營收為19億美元，上年同期為5.87億美元。在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，DoorDash2020年同期的凈虧損收窄至1.49億美元，2019年同期錄得凈虧損5.33億美元。

但好消息是，DoorDash今年到目前為止已經(jīng)產(chǎn)生了3.15億美元的正運(yùn)營現(xiàn)金流，在2019年產(chǎn)生了4.67億美元的負(fù)運(yùn)營現(xiàn)金流之后，這是一個(gè)顯著的改善。

CEO對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)

招股書顯示，DoorDash將提供三類具有不同投票權(quán)的股票。A類普通股將授予所有者每股一票的投票權(quán)。B類股票將附帶每股20票，C類股票將沒有投票權(quán)。提供多種股票已成為硅谷的常見做法，尤其當(dāng)CEO同時(shí)也是公司創(chuàng)始人的時(shí)候。招股說明書稱，Tony Xu和另外兩位聯(lián)合創(chuàng)始人Andy Fang和Stanley Tang預(yù)計(jì)將簽署一份投票協(xié)議，協(xié)議將賦予Xu對(duì)聯(lián)合創(chuàng)始人持有的B類股票行使“指導(dǎo)投票和投票”的權(quán)力，這無疑會(huì)讓Xu擁有該公司的全部控制權(quán)。

另外，盡管DoorDash尚未披露具體的發(fā)行區(qū)間和股數(shù)，但除了上述三位聯(lián)合創(chuàng)始人，作為公司第四位聯(lián)合創(chuàng)始人，Evan Moore多年前離開公司成為風(fēng)險(xiǎn)投資家，其總共持有4180萬股B類股票。

配送機(jī)器人的出現(xiàn)

和其他零工經(jīng)濟(jì)公司一樣，為了減輕運(yùn)營成本，DoorDash也沒有把旗下大批配送員當(dāng)作正式員工，不然公司需要承擔(dān)更多員工福利的保障，如健康保險(xiǎn)和帶薪休假等。

相比之下，這些公司寧愿花錢為員工屬性的爭(zhēng)議作斗爭(zhēng)。此前加州法院投票通過22號(hào)提案，以允許優(yōu)步(UBER.US)、Lyft(LYFT.US)及DoorDash等公司無需將司機(jī)歸類為雇員。為通過該提案，這些企業(yè)共計(jì)投入約2億美元，這也是加州歷史上投入最高的提案游說活動(dòng)。

與其他零工經(jīng)濟(jì)公司類似，DoorDash更傾向于使用機(jī)器人。尤其是在美國人工費(fèi)用比較昂貴的大環(huán)境下（DoorDash每次送餐收取4美元至7美元的固定費(fèi)用）。為此，公司引入了來自愛沙尼亞公司Starship Technologies研發(fā)的一款自動(dòng)配送機(jī)器人，并開始在加利福尼亞州首次進(jìn)行投放使用。

當(dāng)被問及機(jī)器人是否會(huì)取代人工配送員時(shí)，公司管理層表示，該機(jī)器人目前的作用是作為配送的補(bǔ)充，而不是替代。公司發(fā)現(xiàn)機(jī)器人可以讓人工配送員避開短距離的訂單，從而去配送金額更大、路線更復(fù)雜的訂單，后者往往能給配送員增加收入。

加大營銷換取市場(chǎng)份額

分析師表示，與網(wǎng)約車服務(wù)一樣，外賣行業(yè)也面臨著同樣的激烈競(jìng)爭(zhēng)，不同企業(yè)送餐服務(wù)互相之間替代性很高。面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這些公司也不得不打起了價(jià)格戰(zhàn)。DoorDash一直利用給客戶返利來鞏固自己的市場(chǎng)份額，因此促銷和營銷支出也水漲船高。

根據(jù)分析公司Second Measure的數(shù)據(jù)，DoorDash在美國市場(chǎng)份額中處于領(lǐng)先地位，9月份送餐銷售額占49%，而Uber為22%，GrubHub為20%。值得注意的是，2019年第一季度DoorDash將高達(dá)101%的收入用于銷售和營銷支出，而僅僅幾個(gè)月后，它就成為了市場(chǎng)領(lǐng)軍者，這可能不是巧合。

據(jù)行業(yè)跟蹤公司Kantar的數(shù)據(jù)，今年2月2日至4月27日期間，Grubhub在美國的廣告支出為2700萬美元，同比增長(zhǎng)40%。DoorDash將廣告支出提高了35%，而Postmates更是將廣告支出提高了82%。

分析師認(rèn)為，拼車行業(yè)已經(jīng)意識(shí)到為了使市場(chǎng)合理化，公司不能一味地依靠促銷活動(dòng)，目前尚不清楚外賣平臺(tái)是否充分認(rèn)識(shí)到這一教訓(xùn)。但顯然可以看到外賣公司正在大肆燒錢，損失慘重，這或許未來將給企業(yè)帶來了更糟糕的財(cái)務(wù)狀況。