從這個(gè)指標(biāo)來看，黃金價(jià)格將跌至1000！

自美國大選結(jié)束以來，黃金期貨價(jià)格就一直疲軟不振，目前報(bào)1137美元/盎司，跌至2月初來低點(diǎn)。這意味著黃金距英國脫歐后創(chuàng)下來的52周高位1364.90下跌了16.5%。盡管如此，我們認(rèn)為黃金價(jià)格仍然過于昂貴，并可能在未來幾個(gè)月內(nèi)繼續(xù)承壓。

黃金價(jià)格實(shí)際上被高估了嗎?

我們一直在說黃金被高估了一段時(shí)間。雖然許多人可能會認(rèn)為，在最近大幅下跌后可能沒有被高估了，但不幸的是，仍有分析師認(rèn)為黃金被高估，實(shí)際價(jià)值應(yīng)接近每盎司1000美元。

這是基于黃金與美國10年期國債收益率的反比關(guān)系。如由麥格理繪制的下圖所示，自美國大選以來，這兩者之間的緊密關(guān)系已經(jīng)被打破了。

金價(jià)會繼續(xù)下跌嗎?

從上圖可以看出，債券收益率會與黃金同步走疲，而不是相反走勢。公平地說，債券收益率上漲的幅度幾乎讓所有人都感到驚訝。大多數(shù)人仍預(yù)測，至少在明年4月之前，債券收益率將維持在2%左右。也就是說黃金價(jià)格將維持在每盎司1150美元附近。

但不要期望債券收益率會收窄。美聯(lián)儲暗示會在2017年加息3次，那債券收益率將持穩(wěn)在2.5%的水平。特別是當(dāng)市場對特朗普的基建政策和減稅承諾信心十足的時(shí)候，這幾乎肯定會急劇推升通脹，從而拉高債券收益率，那從上圖來看，黃金的公允價(jià)值可能會跌至1000美元/盎司，創(chuàng)逾7年來最低水平，也就是距目前水平還有12%的跌幅。

短期內(nèi)，黃金價(jià)格的波動(dòng)可能會加劇，不過，一旦特朗普上臺后，推出其政策后，黃金價(jià)格將開始讓步，并和債券收益率一齊走軟。

那風(fēng)險(xiǎn)呢?

雖然最近地緣政治緊張局勢升級，但真正威脅到全球安全的催化劑尚未出現(xiàn)。即使明年歐洲多國出現(xiàn)大選，還有可能到來的英國脫歐，但目前依然看不到投資者涌向黃金避險(xiǎn)的局面，畢竟美元正在強(qiáng)勢走高呢，人們即使要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也是會選擇美元，而非黃金。

實(shí)物黃金需求會支撐價(jià)格嗎?

當(dāng)黃金價(jià)格走弱時(shí)，黃金消費(fèi)大國中國和印度的買家通常會增加購買量。但最近人民幣兌美元走軟以及印度的信貸緊縮，意味著這些購買不可能達(dá)到過去的水平。