今年美股“衛(wèi)生事件?！?，明年會出現(xiàn)“疫苗熊”嗎？

本文來自萬得資訊。

上周受到多重利好加持，全球股票基金涌入的資金超過20年來任何一周，同時負利率債券數(shù)量創(chuàng)下史上新高，權益類資產(chǎn)再次受到熱捧，年初的時候誰能想到衛(wèi)生事件影響下全球股市還能走出一輪大牛市，現(xiàn)在經(jīng)濟復蘇的一致性又太強烈，明年牛市還能延續(xù)嗎?

標普500指數(shù)上周五創(chuàng)下歷史最高收盤紀錄，數(shù)據(jù)提供商EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，上周全球股票基金有445億美元的資金流入，其中逾320億美元投資美國股票基金。這是自EPFR收集數(shù)據(jù)以來股票基金單周吸納的資金規(guī)模最大的一次，也是2000年以來美國股票基金吸納的資金規(guī)模第二大的一次。

與此同時，全球股市市值上周創(chuàng)出95萬億美元的歷史新高，相當于全球GDP的108%，達到了2008年金融危機前的最高水平。以巴菲特指標衡量，全球股市正進入“泡沫”階段。

股市大幅吸金除了疫苗等利好消息刺激之外，宏觀利率環(huán)境也是一方面。目前全球負利率債券數(shù)量創(chuàng)下歷史記錄，年底可能突破20萬億美元。利率是一切價值的基礎，巴菲特在去年的采訪中就表示：“就股票的估值而言，利率是最重要的決定因素。如果利率注定處于非常低的水平，它就能讓任何通過投資獲得的收益賺到更多的錢?！?/p>

隨著全球進入負利率的國家越來越多，巴菲特表示“我們在2008、2009年認為，這只是暫時的貨幣政策刺激，我們把腳踩在了油門上，但現(xiàn)在全世界都把油門踩到底”。

其實從08年金融危機全球放水以來，高凈值人群就開始減少債券的配置。根據(jù)美銀美林的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，該行服務的高凈值客戶債券配置高點在09年2月份，達到總資產(chǎn)的34%，近些年的平均值是26%，但是今年初開始急劇下降，現(xiàn)在債券持有比例僅20.8%。

根據(jù)高盛數(shù)據(jù)，全球經(jīng)濟復蘇從2020年秋季開始將持續(xù)到2021年中，預測明年標普500整體EPS將穩(wěn)步攀升，較目前水平上漲29%。

摩根大通策略師也增加了對全球股票的風險敞口，同時進一步減持主權債券，稱本周疫苗方面的樂觀消息將就此“改變市場格局。”根據(jù)報告，摩根大通策略師團隊將股票超配程度從8%提高到了10%，將政府債券減配程度從-11%調(diào)整到了-12%，同時也下調(diào)了公司債券的超配度。

但華爾街也并不全部看多，隨著標普500指數(shù)較其年底低位反彈58%，股票價格已變得昂貴。美銀表示今年衛(wèi)生事件導致美國失業(yè)人口上升至5000多萬，全球GDP損失9萬億美元，央行總計購買資產(chǎn)21萬億美元，相當于每小時買入1200萬美元資產(chǎn)，但是美股市場發(fā)生了什么?第一季度史上最快速度進入熊市，第二季度全球封鎖，市場急速反彈，第三季度封鎖后重啟，市場繼續(xù)反彈，第四季度疫苗即將問世，市場創(chuàng)新高。

按照這個邏輯推演，等疫苗問世后，2021年市場繼續(xù)向上的邏輯該向哪找?

（編輯：張金亮）