大摩：微盟（02013）收購海鼎進(jìn)行零售新垂直行業(yè) 維持目標(biāo)價16港元

大摩日前針對微盟(02013)收購海鼎發(fā)布研報，指出微盟收購海鼎將使得微盟集團(tuán)進(jìn)行智慧零售新的垂直行業(yè)，符合微盟長期大客化戰(zhàn)略。維持微盟集團(tuán)的“增持”評級，目標(biāo)價16港元。

大摩指出，相信微盟收購海鼎將幫助集團(tuán)在客戶拓展和產(chǎn)品完善方面取得良好進(jìn)展，目前的估值非常具有吸引力，收購?fù)瓿珊螅６椭⒚思瘓F(tuán)在智慧零售領(lǐng)域進(jìn)入新的垂直行業(yè)，并抓住這些行業(yè)數(shù)字化的增長機(jī)遇。目前海鼎的客單價在54萬，較微盟集團(tuán)智慧零售客單價更高，符合集團(tuán)長期大客化的戰(zhàn)略。

在產(chǎn)品方面的協(xié)同，微盟的收購行為將深入產(chǎn)業(yè)鏈，微盟集團(tuán)和海鼎將在產(chǎn)品領(lǐng)域的加強(qiáng)協(xié)同。海鼎的優(yōu)勢領(lǐng)域在中后臺，包括wms，crm和erp，結(jié)合微盟集團(tuán)在中前端營銷和銷售的優(yōu)勢，能夠提供給零售領(lǐng)域的客戶更具競爭力的解決方案。

微盟收購海鼎的估值非常有吸引力，大摩指出，海鼎集團(tuán)近10億的估值，折算成4.8倍的EV/Sales，相較于上市的中國軟件公司至少有60%以上的折扣。海鼎主要收入來源是傳統(tǒng)軟件收入，在疫情期間也受到一定的影響，大摩認(rèn)為這對微盟集團(tuán)的收購來說，是個很好的時間點。如果微盟集團(tuán)能夠很好的整合海鼎，特別是商業(yè)模式的更數(shù)字化，這在未來會帶來很好的收益。