IPO以來股價(jià)上漲38倍，Shopify(SHOP.US)還值得買入嗎?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在過去五年，Shopify(SHOP.US)的商品交易總額(GMV)的復(fù)合年增長率為106%，營收平均每年增長73%。分析師預(yù)計(jì)，其2020財(cái)年的營收同比增長76%。該公司股票自IPO以來已經(jīng)上漲了3800%以上。那么，Shopify還值得入手嗎？

商業(yè)模式

Shopify運(yùn)營著一個(gè)為中小企業(yè)提供服務(wù)的基于云計(jì)算的商務(wù)平臺。商家按月支付訂閱費(fèi)以訪問該平臺和功能，Shopify平臺提供多種訂閱選項(xiàng)，商家可根據(jù)所需功能進(jìn)行調(diào)整。通過Shopify的平臺，商家能夠管理產(chǎn)品和庫存、處理訂單和付款、建立客戶關(guān)系、利用分析報(bào)告等。

公司將重點(diǎn)放在了商家體驗(yàn)上，致力于使建立在線商店變得盡可能簡單。這為商家節(jié)省了時(shí)間和金錢，創(chuàng)造了巨大的價(jià)值，而且付給Shopify的訂閱費(fèi)只占商家收入的一小部分。

通過一系列的收購和內(nèi)部開發(fā)，Shopify的商務(wù)平臺成為一個(gè)完整的全球商業(yè)操作系統(tǒng)，商家可以通過各種銷售渠道來運(yùn)營業(yè)務(wù)。

Shopify吸引新商家、留住現(xiàn)有商家,商家增長有助于促進(jìn)Shopify的產(chǎn)品投資和供應(yīng)，形成規(guī)模效應(yīng)，這又進(jìn)一步增強(qiáng)新商家和現(xiàn)有商家的銷售能力，形成良性循環(huán)。

產(chǎn)品和服務(wù)

Shopify通過銷售工具和服務(wù)、提供解決方案獲得收入。其產(chǎn)品和服務(wù)主要包括：

訂閱解決方案

Shopify提供在線商店創(chuàng)建和管理等方面的解決方案，包括運(yùn)行電子商務(wù)商店所需的所有功能，如商店前端/完整的網(wǎng)站創(chuàng)建，購物車，營銷和SEO，網(wǎng)絡(luò)托管，分析，移動(dòng)應(yīng)用支持，技術(shù)支持，博客平臺，訂單處理，客戶帳戶和訂單履行等。

Shopify提供整合了線上和線下支付渠道的銷售點(diǎn)終端(POS)。其功能包括包括與Square(SQ.US)POS類似的硬件解決方案，并接受多種主要的支付方式，如Visa(V.US)、萬事達(dá)(MA.US)、美國運(yùn)通(AXP.US)、谷歌(GOOG.US)和蘋果(AAPL.US)支付等。商戶可以從信用卡消費(fèi)中收取1.5%的費(fèi)用。

商業(yè)解決方案

Shopify增強(qiáng)的解決方案向商家?guī)吞峁└訌V泛的功能，包括接受付款、運(yùn)輸和交付，以及加強(qiáng)營運(yùn)資金管理。

Shopify Payments提供集成的支付處理服務(wù)，商家可以在線和離線接受和處理支付，還可以通過集成的后臺功能和分析功能來追蹤訂單和支付情況，有助于提高商家的用戶留存率。15個(gè)國家超過三分之二的商家使用該功能。

Shopify Shipping于2015年9月在美國和2016年9月在加拿大推出，允許商家自行完成配送和發(fā)貨，并在Shopify平臺上選擇各種運(yùn)輸合作伙伴購買、打印出運(yùn)送單和退貨，并直接跟蹤訂單。

2019年6月，Shopify推出Shopify Fulfillment Network，這是一個(gè)地理位置分散的履行中心網(wǎng)絡(luò)，面向?qū)で笸獍男械纳碳?。通過需求預(yù)測、采用智能庫存分配等方式，確保訂單快速、低成本交付。

Shopify App Store允許第三方開發(fā)人員構(gòu)建應(yīng)用程序，并將應(yīng)用程序集成到Shopify平臺,為商家提供特定的服務(wù)。商家可以整合谷歌(GOOG.US)、Facebook(FB.US)、Instagram和TikTok等廣告渠道。

Shopify Capital通過提供簡單、快速、方便的流動(dòng)資金，幫助有資格的商戶獲得融資并加快業(yè)務(wù)增長。Shopify與第三方保險(xiǎn)公司達(dá)成協(xié)議，為Shopify Capital提供的部分預(yù)付現(xiàn)金提供擔(dān)保。

競爭環(huán)境和市場機(jī)會

從商家數(shù)量和商品總價(jià)值來看，Shopify在其潛在市場上的滲透率仍然很低。全球有4700萬家小企業(yè)(少于500名員工)，其中Shopify平臺上有290萬家，占商戶總數(shù)的6%左右。Shopify在2019年實(shí)現(xiàn)了610億美元的商品交易總額，僅在美國1.5萬億美元的商品交易總額中占大約4%。

Shopify估計(jì)，根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，每個(gè)中小企業(yè)商戶產(chǎn)生1653美元的平均收入，4700萬中小企業(yè)意味著潛在市場規(guī)模約為780億美元。

研究報(bào)告顯示，全球電子商務(wù)市場預(yù)計(jì)在未來5年內(nèi)以每年11%的速度增長。電子商務(wù)的機(jī)會依然巨大，因?yàn)樗灾徽既蛄闶劭傤~的14%?？紤]到Shopify的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，其年增長率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了11%。在截至2019財(cái)年的5年時(shí)間里，Shopify的營收平均每年增長73%。分析師預(yù)計(jì)，其2020財(cái)年的營收同比增長76%。

Shopify擁有約20%的電子商務(wù)平臺市場份額:

匯集所有使用Shopify平臺的商家的銷售數(shù)據(jù)，Shopify將成為美國第二大電子商務(wù)平臺:

估值

Shopify在電子商務(wù)市場上保持著良好的定位,因?yàn)樗^續(xù)在國際和高端市場上擴(kuò)張,并增加了商業(yè)解決方案投資組合。市場預(yù)計(jì)該公司明年的收入同比增長65%。Shopify的增長路徑與1999年亞馬遜(AMZN.US)類似,當(dāng)時(shí)亞馬遜收入約為16億美元,和Shopify當(dāng)前的水平差不多。

分析師預(yù)計(jì)，在10年的時(shí)間里,Shopify的運(yùn)營利潤率將達(dá)到30%,比亞馬遜的5.7%利潤率高得多,因?yàn)镾hopify會避免使用昂貴的基礎(chǔ)設(shè)施,而是繼續(xù)與第三方合作。

分析師認(rèn)為，該股的公平價(jià)值為每股1066美元，較2020年11月27日925美元的收盤價(jià)上漲15%。