先對(duì)賭，又增持，人瑞人才(06919)的市場(chǎng)信心來(lái)自哪里？

2020年11月4日晚，人瑞人才(06919)發(fā)布公告，該公司董事會(huì)獲該公司執(zhí)行董事、主席、行政總裁兼控股股東張建國(guó)通知，由張建國(guó)全資擁有的公司名豐控股有限公司自2020年11月2日起至2020年11月3日止期間在市場(chǎng)上以加權(quán)平均價(jià)約為每股23.51港元收購(gòu)合共4.05萬(wàn)股該公司股份(相當(dāng)于該公司已發(fā)行股本總數(shù)約0.03%)，總代價(jià)為約95萬(wàn)港元。緊隨收購(gòu)事項(xiàng)完成后，名豐持有4640.85萬(wàn)股股份，而其于該公司的持股比例由約30.17%增加至約30.20%。

這是繼人瑞人才公布2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)目標(biāo)后，人瑞人才總裁首次增持公司股份。兩個(gè)行動(dòng)方式不同，但同樣表達(dá)了對(duì)人瑞人才核心價(jià)值以及未來(lái)前景的信心。

10月29日，人瑞人才發(fā)布公告，計(jì)劃授予三名執(zhí)行董事可認(rèn)購(gòu)最多390,000股的購(gòu)股權(quán)，購(gòu)股權(quán)的行使價(jià)為每股30港元，前提是截至2021年12月31日的年度凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣2.5億元或以上。這顯然是一次充滿信心的對(duì)賭，若達(dá)成目標(biāo)，則人瑞人才2019年至2021年的凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到36.5%。

根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，中國(guó)靈活用工服務(wù)市場(chǎng)2014年至2018年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.4%，而到2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)期為24.5%。人瑞人才的增速顯然遠(yuǎn)高于行業(yè)增速，其如此堅(jiān)定的市場(chǎng)信心究竟源自何處？

業(yè)務(wù)走出衛(wèi)生事件陰霾

據(jù)了解，驟然爆發(fā)的衛(wèi)生事件讓很多行業(yè)和企業(yè)受到?jīng)_擊，人瑞人才也一度因此而無(wú)法正常開展招聘活動(dòng)。但其多年積累的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的一體化生態(tài)系統(tǒng)在對(duì)抗衛(wèi)生事件影響過(guò)程中發(fā)揮出巨大作用，并領(lǐng)銜推出包括空中宣講、視頻面試在內(nèi)的一系列“無(wú)接觸式”解決方案，幫助企業(yè)有序開展人才引流、甄選、儲(chǔ)備等復(fù)工保障工作。

除了應(yīng)對(duì)衛(wèi)生事件的敏捷反應(yīng)，深耕新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域客戶，也是人瑞人才受衛(wèi)生事件影響較小的重要因素。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，關(guān)于中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)的2019年度調(diào)研報(bào)告中所列出的211家獨(dú)角獸企業(yè)，約24.6%為人瑞人才2020年上半年的客戶。而人瑞人才財(cái)報(bào)顯示，2019年來(lái)自新經(jīng)濟(jì)客戶的收入占比達(dá)85%，今年上半年這一占比為87.3%。據(jù)人瑞人才總裁張建國(guó)透露，人瑞在春節(jié)期間及二三月份保持基本穩(wěn)定狀態(tài)，甚至與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)、在線教育相關(guān)的客戶還有一定增量。

幫助人瑞人才快速走出衛(wèi)生事件陰霾的第三個(gè)有利因素，則與其業(yè)務(wù)特性有關(guān)，人瑞人才為客戶提供的靈活用工服務(wù)往往簽約時(shí)間較長(zhǎng)，且續(xù)約率極高，體現(xiàn)在收入上具備層疊效應(yīng)，有抗周期的特性，每一年的收入都是在上一年的基礎(chǔ)上，再額外增長(zhǎng)，而不是從零開始，所以其收入趨勢(shì)具有“只增不減”的特征，收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)極小。

這上述多重有利因素的推動(dòng)下，人瑞人才迅速擺脫了衛(wèi)生事件影響甚至逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)人瑞人才2020年中報(bào),截至2020年6月30日止,其靈活用工在崗人數(shù)由2019年同期的20,156人上升至28,257人,同比增幅達(dá)40.2%。在10月份，其靈活用工人數(shù)更是猛增近1400人。

靈活用工人數(shù)的增長(zhǎng)直接帶動(dòng)財(cái)務(wù)表現(xiàn)，人瑞人才截至2020年9月30日止三個(gè)月的收入達(dá)到7.3億元，毛利率由2020年中報(bào)的8.3%提升至截至9.1%。

而受衛(wèi)生事件影響，眾多企業(yè)一度停工停業(yè)，衛(wèi)生事件將傳統(tǒng)用工方式存在的諸多痛點(diǎn)進(jìn)一步放大，也讓靈活用工這一新興用工模式站上風(fēng)口。對(duì)于處在靈活用工行業(yè)龍頭位置的人瑞人才，在客觀上提供了市場(chǎng)快速擴(kuò)張的利好條件。

技術(shù)創(chuàng)新+專業(yè)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)銜行業(yè)發(fā)展

據(jù)了解，在人力資源服務(wù)行業(yè)很少有企業(yè)像人瑞人才這樣大力度投入自主技術(shù)研發(fā)。人瑞人才一直堅(jiān)持以技術(shù)驅(qū)動(dòng)人力資源服務(wù)，經(jīng)過(guò)數(shù)年的積累，目前已建成包括香聘平臺(tái)、瑞聘系統(tǒng)、瑞家園平臺(tái)、瑞云管理系統(tǒng)及合同管理一體化系統(tǒng)等在內(nèi)的一體化人力資源服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。該一體化系統(tǒng)具有全面數(shù)字化的特征，人瑞人才借此更深入了解業(yè)務(wù)發(fā)展、表現(xiàn)，從而進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)；另一方面，選擇人瑞人才靈活用工服務(wù)的企業(yè)客戶，通過(guò)使用這些系統(tǒng)可以實(shí)時(shí)檢查所調(diào)配的靈活員工并對(duì)其進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，并獲得生成報(bào)告、審批休假及管理工資等更多功能。

“借助先進(jìn)的一體化人力資源生態(tài)系統(tǒng)，人瑞人才可以為具有用工需求的客戶靈活提供創(chuàng)新及定制解決方案，從而實(shí)現(xiàn)以領(lǐng)先行業(yè)的速度持續(xù)增長(zhǎng)?！睆埥▏?guó)說(shuō)。

如果說(shuō)領(lǐng)銜行業(yè)的科技創(chuàng)新是人瑞人才的硬實(shí)力，專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和優(yōu)秀的企業(yè)文化則為人瑞人才的軟實(shí)力奠定了基礎(chǔ)。

人瑞人才非常注重團(tuán)隊(duì)的打造和提升，在公司的早期發(fā)展過(guò)程中就推出面向管理團(tuán)隊(duì)的“瑞鳳計(jì)劃”，投入大量資金和精力精心準(zhǔn)備課程和實(shí)訓(xùn)，提升管理能力；后續(xù)又陸續(xù)推出包括“戰(zhàn)狼”、“后浪”等在內(nèi)的一系列人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備措施。據(jù)了解，“比客戶的HR更專業(yè)”在人瑞人才內(nèi)部并不是一句簡(jiǎn)單的口頭禪，更是對(duì)員工能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

企業(yè)文化與組織的鍛造密不可分，人瑞人才是一家有華為基因的公司，他們的核心價(jià)值觀是“以客戶為中心，以?shī)^斗者為本，長(zhǎng)期堅(jiān)持艱苦奮斗、自我批判”。自人瑞人才成立至今，其全國(guó)的員工每天早上都會(huì)整齊劃一的一起唱司歌《為夢(mèng)想驕傲》。員工對(duì)于企業(yè)文化有高度的認(rèn)同感，這又進(jìn)一步提升了組織的凝聚力。也只有這樣具備奮斗者精神、不斷打磨專業(yè)能力和對(duì)文化高度認(rèn)同的團(tuán)隊(duì)，才能將客戶體驗(yàn)真正落到實(shí)處。這也是張建國(guó)與人瑞人才能不斷定下更高目標(biāo)的底氣所在。

獲機(jī)構(gòu)廣泛看好

運(yùn)營(yíng)能力的不斷提升，以及領(lǐng)銜行業(yè)發(fā)展的技術(shù)平臺(tái)和專業(yè)團(tuán)隊(duì)是人瑞人才的修煉的“內(nèi)功”，只有“內(nèi)功”夯實(shí)，才能不斷挑戰(zhàn)更高目標(biāo)。而外部機(jī)構(gòu)的看好，則從另一個(gè)維度反映了市場(chǎng)對(duì)人瑞人才不斷攀高的信心。

香港聯(lián)交所資料顯示，10月21日，F(xiàn)idelity International Ltd(富達(dá)國(guó)際，F(xiàn)IL Limited)增持人瑞人才（06919）60.07萬(wàn)股，每股作價(jià)22港元，總金額約為1321.54萬(wàn)港元。增持后最新持股數(shù)目約為1111.55萬(wàn)股，最新持股比例為7.23%。

這不是富達(dá)第一次增持人瑞人才的股份。7月28日，富達(dá)于場(chǎng)外以平均代價(jià)每股28.9港元，增持其股份206,300股至總股數(shù)達(dá)7,796,100股。

富達(dá)是國(guó)際知名的基金管理公司，是投資管理行業(yè)倍受信賴的全球領(lǐng)導(dǎo)者之一。富達(dá)國(guó)際向美國(guó)以外世界各地的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供資產(chǎn)管理服務(wù)，客戶規(guī)模超過(guò)557萬(wàn)。截止2020年6月30日，富達(dá)國(guó)際全球管理了5,657億美元的資產(chǎn)，旗下?lián)碛?00多支股票、固定收益、地產(chǎn)和資產(chǎn)配置基金，研究覆蓋了95%以上全球最大上市公司。

據(jù)了解，富達(dá)在投資程序和內(nèi)控措施方面執(zhí)行嚴(yán)密，在股票投資方面專注于對(duì)被投公司進(jìn)行廣泛深入的研究和分析，并在此基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎選股，而不是追隨市場(chǎng)。相比自上而下的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，富達(dá)更看重自下而上的基于基本面的個(gè)股選擇。而連續(xù)增持，體現(xiàn)出富達(dá)對(duì)人瑞人才基本面的長(zhǎng)期看好。

除富達(dá)以外，近日方正證券也發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋人瑞人才，并給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。方正證券表示，人瑞人才是中國(guó)靈工龍頭，深度服務(wù)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域客戶，通過(guò)招聘及管理端服務(wù)優(yōu)勢(shì)積累客戶與候選人資源。上半年衛(wèi)生事件及IT業(yè)務(wù)波動(dòng)暫時(shí)性影響公司收入利潤(rùn)，而整體經(jīng)營(yíng)情況已于Q3開始好轉(zhuǎn)，后續(xù)行業(yè)成長(zhǎng)空間依舊廣闊。公司龍頭壁壘深厚，享受行業(yè)紅利的確定性高。

而更早些時(shí)間，包括光大證券、國(guó)元證券、平安證券等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)也紛紛給出推薦評(píng)級(jí)。