沽空機構渾水: 輝山乳業(yè)(06863)價值近乎于零

沽空機構渾水發(fā)表報告表示，輝山乳業(yè)(06863)存在欺騙，其股價近乎于零。渾水表示該公司報告了欺詐性利潤，主要基于其謊言表示生產(chǎn)苜蓿是自給自足的。渾水發(fā)現(xiàn)大量的證據(jù)表明輝山長期以來從第三方購買了大量苜蓿，令渾水認為其公司業(yè)績報告具有欺騙性。

該機構認為，輝山從事與其牛場相關的資本支出有問題，渾水估計輝山將農(nóng)場的支出由8.93億元人民幣高估至16億元。渾水表示，董事會主席楊凱從輝山至少轉移了1.5億元的資產(chǎn)給至少四個牛場的子公司，為未披露的關聯(lián)方。

除此之外，渾水認為，公司由于其過度的杠桿而處于違約的邊緣。輝山的財務表現(xiàn)，其信用指標是可怕的。杠桿是如此巨大，以至于2016財年，輝山的審計師似乎停止了予其“持續(xù)經(jīng)營”資格。有明顯的跡象表明巨大的財政壓力，認為輝山資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方面由于欺詐性利潤和現(xiàn)金，高估的生物資產(chǎn)且某些高度可疑的資產(chǎn)賬戶而被大量夸大。

該機構認為，輝山的資產(chǎn)和利潤大幅增加，現(xiàn)金大幅夸張，這些多報的程度不清楚，可能還有其他資產(chǎn)賬戶也有類似情況。盡管輝山有真正的業(yè)務，鑒于其巨大財務杠桿，渾水表示輝山的股權接近無價值。