中金：海爾電器(01169)產(chǎn)品競爭力提升帶動(dòng)業(yè)務(wù)改善 維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，中金發(fā)表研報(bào)表示，海爾電器(01169)作為家用電器的全球領(lǐng)頭羊，將從2017年產(chǎn)品競爭優(yōu)勢中受益。該行維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.2人民幣，對(duì)應(yīng)于2017年預(yù)期13倍市盈率。

家電業(yè)務(wù)改善

報(bào)告提到，公司產(chǎn)品競爭力增強(qiáng)；青島海爾和海爾電子兩家公司管理的原始銷售系統(tǒng)于2016年整合。渠道效率提高；以及空調(diào)周轉(zhuǎn)提高旗下日日順凈水商城(RRS)渠道業(yè)務(wù)。

中金稱，RRS是家用電器在網(wǎng)上購物的主要物流供應(yīng)商，亦是天貓的主要家電物流供應(yīng)商，網(wǎng)上大型家電銷售比重相對(duì)較低，未來還有很大的提升空間。此外，RRS家具物流亦是宜家的主要供應(yīng)商，有助于擴(kuò)大海爾家具物流能力，具備戰(zhàn)略價(jià)值。

洗衣機(jī)業(yè)務(wù)2016年四季度轉(zhuǎn)好

中金表示，公司一直推廣激光焊接及FPA變頻電機(jī)，表明其產(chǎn)品競爭力明顯提高。其次，公司洗衣機(jī)及冰箱正逐步瞄準(zhǔn)高端及定制市場，卡薩帝(Casarte)已成為公司一萬元產(chǎn)品內(nèi)的的領(lǐng)先品牌。此外，下半年平均售價(jià)逐漸向下，近乎接近西門子定價(jià)。

該行續(xù)稱，公司試圖從國外品牌獲取市場份額，高利潤的卡薩帝品牌以及定制產(chǎn)品貢獻(xiàn)洗衣機(jī)總銷售的10%。中金亦觀察到，2016年四季度，海爾洗衣機(jī)市場份額開始增加。

熱水器市場份額提高驗(yàn)證渠道能力增強(qiáng)

報(bào)告提到，海爾在熱水器市場份額于2016年開始改善，結(jié)束自2013年以來的下降趨勢，該行稱，主要原因?yàn)楹柕那佬侍岣?，并引進(jìn)了具備專業(yè)競爭優(yōu)勢的職業(yè)經(jīng)理。

盈利預(yù)測和估值

該行預(yù)計(jì)，海爾2016/2017/2018每股收益分別為1.01/1.13 /1.26人民幣，分別增加4%、12%及12%。