英特爾(INTC.US)的長期回報看起來不錯，現(xiàn)在會是一個買入時機嗎？

智通財經(jīng)APP觀察到，以歷史盈利和盈利增長為衡量標準，目前美國股市的估值處于高點，據(jù)計算，美股目前的PEG比率(市盈率相對盈利增長比率)接近3。

對大多數(shù)GARP(價格合理增長)投資者來說，1或1以下的比率歷來被視為買入信號。在目前利率較低的情況下，很難找到如此低水平的比率，因此，根據(jù)利率環(huán)境調(diào)整后，或許1.5左右的水平對于目前的GARP投資來說是合理的。

而英特爾(INTC.US)目前的股價PEG比率約為1.5，如果用上一個周期的全周期盈利增長來衡量，這會是一個不錯的買入時機。

從下面的圖表中可以看出，在過去的20年里，英特爾的每股收益每隔幾年就會連續(xù)兩年出現(xiàn)負增長。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅期間，英特爾的收益在2001/2年下跌了超過70%。

但自2003年以來，英特爾每股收益的最大跌幅是2006年40%的降幅，而自互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來，英特爾的收益基本上處于長期上升趨勢中。它們經(jīng)歷了經(jīng)濟停滯和適度周期性回落的時期，但總體趨勢是明顯向上的。

英特爾目前的市盈率約為9.44倍，但通過下圖可以看到，在2011年至2020年期間，英特爾的平均市盈率僅為12.27倍。因此，即使從絕對的角度來看，英特爾的市盈率看起來也不算便宜。

如果當前的9.44倍市盈率恢復到12.27倍的均值，預計未來10年的市場情緒回報的CAGR以此為依據(jù)進行計算時，英特爾的10年復合增長率為+ 2.66％。

10年周期CAGR估算

潛在的未來收益可能來自兩個主要方面：市場情緒收益或企業(yè)利潤收益。假設(shè)英特爾在未來10年的市場情緒從上一輪周期恢復到均值，它將產(chǎn)生+ 2.66%的復合年增長率。

如果收益率和增長率與上一周期相似，則該公司的10年復合年增長率應該約為9.60%。如果將兩者放在一起，可以得到十年期全周期復合增長率12.26%。

結(jié)論

對于此類股票，當其10年CAGR超過預計12%的時候，對于GARP投資者來說將會是一個買入的信號。當該指標在4-12%時可以選擇持有，低于4%就是個賣出指標。