里昂：料明年內(nèi)地鋼鐵需求增長 升馬鋼(00323)及鞍鋼(00347) 目標(biāo)價(jià)

里昂發(fā)表報(bào)告表示，預(yù)期明年內(nèi)地鋼鐵總需求量按年增長0.5%，當(dāng)中香港需求增長1.2%，出口需求下跌5%。該行將馬鞍山鋼鐵(00323) 目標(biāo)價(jià)由1.8港元，大幅上調(diào)至3港元，預(yù)期公司更受惠于行業(yè)產(chǎn)能關(guān)閉，評(píng)級(jí)由“跑輸大市”上升至“買入”。而鞍鋼(00347) 目標(biāo)價(jià)也由4.4港元上調(diào)至5.6港元。

該行認(rèn)為，明年鋼鐵總需求增長主要是受到房屋用鋼需求溫和上升，而PPP項(xiàng)目明年有望提速，及機(jī)械行業(yè)重新增加庫存，也都對(duì)鋼鐵需求有利。該行稱，內(nèi)地政府開始關(guān)停部分鋼鐵產(chǎn)能，預(yù)期明年大約有1500萬噸(約占總產(chǎn)能1.3%)的產(chǎn)能將被關(guān)閉。加上近期內(nèi)地整治中頻爐企業(yè)，預(yù)計(jì)今年底至明年會(huì)減少2000萬噸產(chǎn)能。明年內(nèi)地鋼鐵總產(chǎn)能估計(jì)降1.9%。

里昂認(rèn)為，市場過去以市賬率(PB)為鋼鐵企業(yè)估值，今后將轉(zhuǎn)回用盈利為基礎(chǔ)的估值方法。此外，該行上調(diào)鞍鋼和馬鋼明年EBITDA增長預(yù)測分別36%及7%。