新股研報(bào) | 天兆豬業(yè)(01249)引入3名基石投資者 盈利能力居于行業(yè)領(lǐng)先地位

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

天兆豬業(yè)(01249)

天兆豬業(yè)是一家豬只養(yǎng)殖公司，致力于提供高質(zhì)量種豬，收益來自于提供高質(zhì)量種豬及商品豬、提供輔助產(chǎn)品及服務(wù)如復(fù)合預(yù)混合飼料及豬只養(yǎng)殖服務(wù)。

招股日期︰10月29日至11月6日

上市日期︰11月16日

獨(dú)家保薦人︰富強(qiáng)金融

收款行︰中銀香港、招商永隆銀行

發(fā)售3,862.6萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為26元至38.8元，集資最多14.98億元，上市開支約7,620萬人民幣。

按每手200股，入場費(fèi)7,838.2元。

以上限價(jià)38.8元計(jì)算，市值約60億元。(以19年純利約3.44億人民幣計(jì)算，市盈率約15.8倍)

截至20年4月底 ，平均資產(chǎn)凈值約10.8億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

17至19年收入分別為4.74億人民幣、4.48億人民幣、7.84億人民幣，20年首四個(gè)月收入為3.51億人民幣。

17至19年毛利分別為1.72億人民幣、1.02億人民幣、3.84億人民幣，20年首四個(gè)月毛利為2.32億人民幣。

17至19年凈利潤分別為1.37億人民幣、3,411萬人民幣、3.44億人民幣，20年首四個(gè)月凈利潤為2.06億人民幣。

公司產(chǎn)品主要分為兩類，即種豬及商品豬。種豬由全國各地的客戶為其豬只養(yǎng)殖采購，而商品豬最終遭屠宰并用作豬只養(yǎng)殖場周邊地區(qū)的豬肉產(chǎn)品生產(chǎn)。

客戶分為兩個(gè)類別，即種豬客戶及商品豬客戶。種豬客戶主要包括豬只養(yǎng)殖場。商品豬客戶主要包括豬只經(jīng)銷商，其次為屠宰場及食品公司。對五大客戶的銷售額占去年總收益約31.9%，而對單一最大客戶的銷售額占去年總收益約16.9%。

公司誕生于04年，是年天生物業(yè)及天兆食品成立了本公司，自成立后，公司經(jīng)歷了數(shù)次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，目前由余平先生及其配偶譚瑾女士(均為本公司創(chuàng)辦人)控制。公司曾于16年11月于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，其后于19年4月摘牌。

集資所得其中約45%用于在甘肅省蘭州市建造一座新豬只養(yǎng)殖場；約15%用于在新疆維吾爾自治區(qū)尉犁縣建造一座新豬只養(yǎng)殖場；約13%用于擴(kuò)張重慶直轄市的其中一座現(xiàn)有豬只養(yǎng)殖場；約13%用于償還銀行貸款；約5%將于未來數(shù)年內(nèi)用于向海外豬只養(yǎng)殖公司購買曾祖代核心群種豬；約9%用于一般營運(yùn)資金及其他企業(yè)用途。

基石投資者︰

引入3名基石投資者，包括新疆國力民生、中國聯(lián)塑(02128)及私募股權(quán)及證券專業(yè)投資者鐘兆民先生，合共認(rèn)購1.379億元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份11.02%，設(shè)六個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

余平先生及其配偶譚瑾女士持股65.43%

余正博先生持股6.63%

12名內(nèi)資股個(gè)人股東持股2.94%

公眾持股25%

簡評︰

天兆豬業(yè)(01249)是一家豬只養(yǎng)殖公司，致力于提供高質(zhì)量種豬，收益來自于提供高質(zhì)量種豬及商品豬、提供輔助產(chǎn)品及服務(wù)如復(fù)合預(yù)混合飼料及豬只養(yǎng)殖服務(wù)。

以上限價(jià)38.8元計(jì)算，市值約60億元，以19年凈利潤約3.44億人民幣計(jì)算，市盈率約15.8倍，值得留意，此次招股價(jià)范圍寬泛，介于26元至38.8元之間。

（本文編輯：孫健一）