富瑞：三大通信運(yùn)營(yíng)商核心盈利能力復(fù)蘇 維持中國(guó)電信(00728)“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富瑞表示，中國(guó)電信(00728)第三季EBITDA同比增長(zhǎng)1.3%，低于富瑞及市場(chǎng)預(yù)期，亦低于上半年，EBITDA毛利率亦由31.1%降至29.4%，但以首九個(gè)月計(jì)，跌幅相對(duì)溫和，季度經(jīng)營(yíng)成本同比上升10.6%，租賃成本亦升逾10%，遠(yuǎn)高于中國(guó)鐵塔(00788)公布的第三季度收入增幅3.6%。富瑞相信，三大中資通信運(yùn)營(yíng)商核心盈利能力復(fù)蘇，對(duì)中國(guó)電信維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.12港元。

富瑞預(yù)期，第四季中國(guó)電信服務(wù)收入增長(zhǎng)約5.9%，高于第三季度5.5%，已是非常保守的預(yù)測(cè)，即使經(jīng)營(yíng)支出可能進(jìn)一步上升，相信目前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)電信第四季的EBITDA同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)12.5%以及純利同比增63%，均偏低，因?yàn)?019年第四季是中資通信運(yùn)營(yíng)商低潮，中國(guó)電信2019年第四季度作出27億元人民幣減值。