玻璃：供需錯(cuò)配促成大漲，價(jià)格或回歸區(qū)間

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“混沌天成研究”，作者：馬志攀。

觀點(diǎn)概述：

一、 今年玻璃整體需求并沒(méi)有太大增長(zhǎng)，價(jià)格漲幅只是階段性供需錯(cuò)配造成，預(yù)期后市價(jià)格將向正常區(qū)間回歸。

二、 加工企業(yè)一般庫(kù)容較低，夠用就行。社會(huì)庫(kù)容主要在貿(mào)易商。

三、 玻璃市場(chǎng)季節(jié)性減弱，主要淡季在春節(jié)前后，東北西北地區(qū)淡季時(shí)間長(zhǎng)。

四、 復(fù)合性高端玻璃用量提高，對(duì)整體玻璃原片用量有提升，復(fù)合性玻璃是未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)。

今天調(diào)研了三家企業(yè)，兩家國(guó)內(nèi)較大的玻璃深加工企業(yè)，一家國(guó)內(nèi)較大的浮法玻璃企業(yè)。整體來(lái)看，當(dāng)前時(shí)間10月中下旬，玻璃下游加工企業(yè)開(kāi)始減少訂單，需求開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，玻璃價(jià)格見(jiàn)頂。從兩家較大的玻璃加工企業(yè)情況判斷今年整體玻璃需求沒(méi)有太大增長(zhǎng)，玻璃價(jià)格大漲主要是短期內(nèi)供需錯(cuò)配造成，預(yù)期今年后市價(jià)格將向正常區(qū)間回歸，后續(xù)繼續(xù)更新更多廠家的調(diào)研情況。下面看一下各個(gè)企業(yè)的具體情況。

NO.1 企業(yè)A

A企業(yè)為玻璃深加工企業(yè)，主要針對(duì)建筑市場(chǎng)(住宅、寫(xiě)字樓、公共建設(shè)項(xiàng)目)。產(chǎn)品以幕墻玻璃為主，由于門(mén)窗訂單量級(jí)小并且附加值較低，門(mén)窗玻璃產(chǎn)品較少，企業(yè)更愿意做量大而且附加值較高的中高端玻璃。

今年計(jì)劃營(yíng)收增長(zhǎng)25%，但受衛(wèi)生事件影響，當(dāng)前預(yù)計(jì)跟去年持平。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比72%，國(guó)外占比25%。整體來(lái)說(shuō)上半年市場(chǎng)受衛(wèi)生事件影響較大，下半年市場(chǎng)需求恢復(fù)的比較好，海外市場(chǎng)也逐步恢復(fù)，港口發(fā)貨正常，海外營(yíng)收基本沒(méi)有受影響。

今年加工廠跟客戶定價(jià)比較特殊，由于原片價(jià)格波動(dòng)較大，跟客戶調(diào)價(jià)的情況比往年多。加工廠跟上游原片廠是長(zhǎng)期合作關(guān)系，但對(duì)原片價(jià)格沒(méi)有議價(jià)能力，原片采購(gòu)有兩種形式，一種是下游訂單式采購(gòu)，定量不定價(jià)，一種是常規(guī)補(bǔ)庫(kù)存采購(gòu)。

以加工廠的角度看市場(chǎng)，玻璃的淡旺季已經(jīng)不太明顯，市場(chǎng)上淡季主要在春節(jié)前后，因?yàn)榇汗?jié)期間停工的比較多，原片廠可能在春節(jié)前兩三周有個(gè)冬儲(chǔ)促銷(xiāo)，而該企業(yè)春節(jié)前冬儲(chǔ)采購(gòu)量比較少，只占到全年總量的5%。淡季各個(gè)區(qū)域不同，廣東地區(qū)春節(jié)停工時(shí)間較短，季節(jié)性弱。而東北西北地區(qū)冬季停工時(shí)間長(zhǎng)(業(yè)內(nèi)說(shuō)是五一開(kāi)工十一放假)，春節(jié)過(guò)后直到五一都不一定能開(kāi)工。山東地區(qū)春節(jié)過(guò)后，不太冷就可能會(huì)開(kāi)工，開(kāi)工稍慢點(diǎn)但還是能推進(jìn)，六一過(guò)后開(kāi)工正常，在十月中旬之后謹(jǐn)慎接單。

浮法玻璃下游加工廠的規(guī)模都不大，庫(kù)容較小，正常原片庫(kù)存在20天左右，滿足生產(chǎn)需求，玻璃的社會(huì)庫(kù)容主要在貿(mào)易商。加工廠如果想要增產(chǎn)增效，基本都在考慮設(shè)備自動(dòng)化生產(chǎn)，以增加人均產(chǎn)能。

當(dāng)前建筑用玻璃越來(lái)越高端化，二三線城市在效仿一線城市對(duì)玻璃的高要求，Low-E玻璃、中空玻璃用量加大，中空玻璃從兩片玻璃變成三片，而且玻璃外墻外邊一層要用夾膠安全玻璃。建筑內(nèi)裝的玻璃需求量也在加大，玻璃門(mén)、玻璃隔斷增多，整體增大了建筑單位面積的玻璃使用量。

NO.2 企業(yè)B

B企業(yè)為玻璃深加工企業(yè)，有自動(dòng)化加工生產(chǎn)線，主要做幕墻、內(nèi)裝和門(mén)窗等產(chǎn)品。去年搬遷新廠，今年?duì)I收預(yù)期增長(zhǎng)50%，當(dāng)前已增長(zhǎng)20%左右。企業(yè)營(yíng)收中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比60%，國(guó)外占比40%，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售基本集中在本地。當(dāng)前產(chǎn)品中門(mén)窗占比不到30%，但還是在降低門(mén)窗比例，向高端細(xì)分市場(chǎng)發(fā)展。

今年?duì)I收增長(zhǎng)較大，主要原因：1、復(fù)工較早，2月份已經(jīng)復(fù)工，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后拿到的訂單更多。2、去年搬遷到新廠區(qū)，營(yíng)收受到影響。3、新廠產(chǎn)品力提升。4、出口增長(zhǎng)30%。

以加工廠的角度看玻璃原片，原片價(jià)格在4月份達(dá)到最低，8月份最高，認(rèn)為當(dāng)前玻璃價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)頂，未來(lái)建筑單位面積玻璃增加，而產(chǎn)能受限，玻璃整體價(jià)格水平面會(huì)抬升。在加工廠感知到原片價(jià)格將要上漲，主動(dòng)增加庫(kù)存的情況下，也只能增加正常量的一倍，庫(kù)存在20-45天之間。相對(duì)來(lái)說(shuō)加工廠在原料端比較被動(dòng)。

NO.3 企業(yè)C

C企業(yè)為浮法玻璃企業(yè)，擁有原料純堿廠，在中高端玻璃市場(chǎng)占有率較高，玻璃深加工和光伏玻璃也有計(jì)劃投產(chǎn)，企業(yè)產(chǎn)品線向上下游延申，多元化發(fā)展。

今天調(diào)研的這個(gè)廠區(qū)庫(kù)存較高，主要因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異化比較強(qiáng)，各類(lèi)中高端玻璃產(chǎn)品都有(白玻、Low-E、超白玻璃、至純玻璃、顏色玻璃、汽車(chē)玻璃)，普通白玻較少。玻璃原片中的不同產(chǎn)品銷(xiāo)售范圍不同，普通白玻附加值低，銷(xiāo)售半徑基本只在廠家附近區(qū)域，而中高端玻璃附加值高，可以銷(xiāo)售到世界各地。

企業(yè)在生產(chǎn)玻璃過(guò)程中，為了提升玻璃品質(zhì)和環(huán)保限制，使用的燃料全部是天然氣。玻璃生產(chǎn)成本中燃料和純堿占比大概分別是1/3，各個(gè)廠家差異不大。

總結(jié)…

玻璃一條生產(chǎn)線出的玻璃種類(lèi)是可以相互轉(zhuǎn)換的，只需要在原料配方上做些調(diào)整，幾天內(nèi)就可以轉(zhuǎn)產(chǎn)不同類(lèi)型玻璃，但各類(lèi)玻璃不可與光伏玻璃相互轉(zhuǎn)換，因?yàn)楣夥Ａ枰獕夯?，生產(chǎn)線中沒(méi)有退火窯，如果廠家想要生產(chǎn)光伏玻璃需要新建生產(chǎn)線，這就是當(dāng)前光伏玻璃價(jià)格暴漲，而產(chǎn)能無(wú)法短期內(nèi)釋放的原因。光伏玻璃生產(chǎn)線沒(méi)有退火窯，生產(chǎn)線更短，相對(duì)投資更少，當(dāng)前國(guó)家沒(méi)有對(duì)光伏玻璃產(chǎn)能做限制，不需要產(chǎn)能置換指標(biāo)，預(yù)期明年光伏玻璃產(chǎn)能將有大的擴(kuò)張。

（編輯：張金亮）