城建設(shè)計(01599)：城市軌道交通，一塊吃不完的“蛋糕”

年營收不過40億元人民幣(單位下同)的公司，卻拿下了88億元的大訂單，可謂“蛇吞象”式突飛，為本已波瀾壯闊的資本市場再增添一道靚麗的風(fēng)景。

而這一家公司名叫城建設(shè)計(01599)，12月份的第2天，該公司便在“春城”昆明迎來了“開門紅”。

12月2日，該公司與中鐵電氣化局集團有限公司(聯(lián)合體)成功中標(biāo)昆明地鐵4號線PPP項目B部分，該項目是城建設(shè)計成功中標(biāo)第一個城軌交通PPP項目，工程總投資約88億元。

據(jù)悉，該PPP項目采用PPP+工程總承包合作模式，特許經(jīng)營期30年，試運營期最多不超過2年。該公司占聯(lián)合成立項目公司股權(quán)的68.64%，也就是說，城建設(shè)計拿到了約60.4億元的工程投資，是公司迄今為止最大的項目之一。

城軌交通行業(yè)的“老字號”

智通財了解到，城建設(shè)計的業(yè)務(wù)包括城軌交通的設(shè)計、勘察、咨詢、工程承包等。城建設(shè)計在城軌交通行業(yè)擁有悠久的營運歷史并可追溯至1958年，當(dāng)時的城建設(shè)計是為中國首條地鐵路線北京地鐵1號線的設(shè)計及勘察服務(wù)而創(chuàng)立的。

這次能拿下88億元的大單，對于年營收不過40億元的城建設(shè)計來說，并不是偶然。除了歷史悠久，還是城軌交通設(shè)計總包服務(wù)行業(yè)的“一把手”。根據(jù)其在2014年6月份發(fā)布的招股書，截至2013年12月31日，城建設(shè)計已完成設(shè)計總包服務(wù)的城軌交通運營里程726公里，相當(dāng)于總城軌交通路線的運營總里程的26.4%，在業(yè)內(nèi)排名第一。

行業(yè)排名第一的城建設(shè)計，發(fā)展勢頭自然也是不遜色。上半年收入為19.74億元，其中設(shè)計收入為10.24億元，工程收入為9.5億元，毛利增加39%至4.36億元，凈利潤增加約20%至1.88億元。

智通財經(jīng)還了解到，2016年上半年城建設(shè)計簽署68億元新訂單，同比增加45%。其中，設(shè)計新訂單占31億元，大幅飆升158%，而工程建筑新訂單37億元，增加6%，其在手訂單增加到180億元。而這次昆明4號線項目，城建設(shè)計合同的占比金額就達60.4億元，幾乎與上半年持平。

吃不完的大“蛋糕”

城建設(shè)計今年訂單不斷，得益于城市軌道交通行業(yè)的快速發(fā)展。

從國內(nèi)看，根據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會數(shù)據(jù)，2015年末，中國大陸地區(qū)共26個城市開通城軌交通運營，共計116條線路，運營線路總長度達3618公里。其中，地鐵2658公里，占73.4%;其他制式(輕軌、單軌、城市快軌、磁浮交通、有軌電車、APM(自動駕駛))城軌交通規(guī)模960公里，占比26.6%。2015年新運營的路線長度445公里，同比增加14%。

2015年全國城軌交通完成投資3683億元，同比增長27%，在建線路總長4448公里，可研批復(fù)投資累計26337億元。截至今年2月份，共有44個城市的規(guī)劃獲批，規(guī)劃規(guī)模4705公里。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年2月份，規(guī)劃投資規(guī)模超過1000億元的有六個城市，六個城市規(guī)劃路線投資共計10268億元，占總投資的四成以上。

整個“十二五”期間，我國城軌交通完成投資12289億元，投資額從2011年的1628億元到2015年的3683億元，短短五年間，增幅達126%。而2015年城軌交通完成客運量達138億人次，而2008年僅為33.7億人次，7年間幾乎翻了4倍。

與此同時，城軌交通協(xié)會資料顯示，“十三五”期間，預(yù)計我國的城軌交通投資規(guī)模將達到1.7—2萬億元。

行業(yè)的快速發(fā)展，源于政策不斷釋放的利好。據(jù)今年5月份發(fā)改委印發(fā)的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》顯示，在城軌交通方面，2016年到2018年，重點推進103個項目前期工作，新建城軌交通2000公里以上，涉及投資約1.6萬億元。

但如此巨大的投資規(guī)模，給財政帶來了壓力，也促使政府引進更多的社會資本參與城軌交通建設(shè)，而PPP模式便是有效的融資方式之一。通過PPP等模式，除了中國鐵建、中國中鐵等巨頭分享這塊吃不完的“蛋糕”之外，處于城軌交通產(chǎn)業(yè)上游的設(shè)計、建設(shè)類企業(yè)如城建設(shè)計等也將分一杯羹。

另外，從國際的角度來觀察，目前中國的城軌交通的發(fā)展水平遠遠沒有達到國外發(fā)達城市的平均水平。

據(jù)維基百科數(shù)據(jù)，截至2015年年底，北京和上海的城軌交通總里程數(shù)約631公里和621公里，擁有世界上最大的城軌交通網(wǎng)絡(luò)，長期位居世界前兩名。但城軌交通密度(城軌交通運營里程數(shù)/行政區(qū)域面積)仍遠遠低于國外主要城市。此外，根據(jù)賽迪顧問的研究數(shù)據(jù)，截至2014年年初，北京的城軌交通密度僅為0.044，不及東京0.489的十分之一。

無論從國內(nèi)城軌交通規(guī)劃的方向來看，還是從與發(fā)達國家城軌交通密度對比的角度來看，中國的城軌交通建設(shè)的發(fā)展空間非常巨大，而相關(guān)專注于城軌交通產(chǎn)業(yè)鏈上的設(shè)計、勘探、建造等企業(yè)的“春天”或?qū)㈦S著行業(yè)的發(fā)展而紛至沓來。

而眾所周知，解決交通擁堵的“老大難”問題，僅僅靠限行等抑制需求辦法是遠遠不夠的，根本解決之道也許是增加供給。又如一線城市房價的飆漲，根本的原因之一便是土地供應(yīng)的緊缺，而“重慶樓市”模式的大量增加供給而非抑制需求的方式或是破解難題的手法。不過，對于軌道交通行業(yè)來說，從發(fā)改委的城軌交通三年計劃中，可以看到符合增加供給的發(fā)展規(guī)劃。

但對于城建設(shè)計而言，如何抓住城軌交通行業(yè)快速發(fā)展這一騰飛的機遇呢?

在城軌交通行業(yè)深耕超過半個世紀(jì)，已完成設(shè)計的城軌交通運營里程在行業(yè)排名第一的城建設(shè)計，目前手上還持有設(shè)計及勘察業(yè)務(wù)所需的綜合甲級資質(zhì)，而根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部，該資質(zhì)為我國設(shè)計及勘察范疇的最高資質(zhì)。可見，城軌交通的設(shè)計、勘察及咨詢可謂城建設(shè)計的看家本領(lǐng)，能拿下昆明4號線88億元大項目似乎也說明了這一點。

體量雖不大，實力卻不小的城建設(shè)計，自然不會錯過“城軌交通”這場大盛宴。