蘋果(AAPL.US)的股價是否被高估了？

智通財經(jīng)APP觀察到，蘋果股價今年以來上漲了近60%，過去12個月翻了一番。該公司市值2.16萬億美元，是美國交易所市值最高的公司。而且在最近一次回調(diào)之前，其股價一直在不斷創(chuàng)下歷史新高。

這些數(shù)據(jù)可能會嚇跑一些投資者。畢竟，這家公司已經(jīng)很龐大了。如今，它的市值比緊隨其后的兩家公司——同樣是科技巨頭的亞馬遜(AMZN.US)和微軟(MSFT.US)——高出約4000億美元，后者的市值均在1.7萬億美元左右。

蘋果的大行情，是不是因為投資者過于樂觀，使其股價飆升得過高?還是說這家科技巨頭會繼續(xù)變得更大，并繼續(xù)創(chuàng)造市場大獲成功的回報?

其估值暴漲

以下是蘋果公司的一些關鍵估值指標，以及與一年前相比的情況:

這些數(shù)據(jù)表明，投資者去年對蘋果的信心大大增強。一年前，一美元的銷售額相當于每股4.10美元的股價。如今，1美元相當于7.60美元。同樣的事情也發(fā)生在公司的收益和自由現(xiàn)金流上。簡單地說，蘋果股價的上漲速度遠遠快于它的收益、銷售和自由現(xiàn)金流。

這些指標與其他最大的科技公司相比如何?

盡管蘋果的估值迅速上升，但仍低于同行。原因之一是亞馬遜和微軟的增長率更高。亞馬遜預計今年調(diào)整后的每股收益將增長38%，而微軟剛剛以21%的同比增長完成本財年。相比之下，蘋果預計在截至9月份的2020財年增長9%。

投資者樂觀的理由

近年來，蘋果iPhone的銷售增長陷入停滯，iPhone占公司總收入的三分之二左右。投資者想知道，如果iPhone銷量沒有增長，蘋果將如何增長?

這種懷疑反映在該公司相對較低的估值上。2016年5月，當傳奇投資者沃倫·巴菲特開始為伯克希爾·哈撒韋公司大量買入蘋果股票時，蘋果的市盈率只有大約11倍。自那以后，這個數(shù)字翻了三倍，其中很大一部分是在去年實現(xiàn)的。這其中投資者改變對該公司的看法有兩個主要原因。

首先，人們樂觀地認為，iPhone的銷量可能會得到提振。10月13日，蘋果預計將發(fā)布的iphone將支持5G，這項技術可以顯著提高下載速度。這一更新可能會促使許多iPhone用戶(大約有10億人)升級到新手機。

其次，蘋果一直在使收入來源多樣化。2017年初，蘋果CEO蒂姆·庫克表示，他希望公司到2020年服務收入翻一番。這目標已經(jīng)實現(xiàn)，在截至6月的季度，該公司的服務收入創(chuàng)下了132億美元的紀錄。蘋果擁有超過15億的用戶群，如果它能讓這些客戶增加對Apple Music和App Store等服務的使用，將會推動服務收入的增長。

該公司還擴大了可穿戴設備、家用設備和配件領域，其中包括AirPods、Apple Watch和Beats。蘋果將于10月29日發(fā)布全財年收益報告，預計該部門的收入將在短短三年內(nèi)增長一倍以上。

這兩個領域?qū)κ杖氲挠绊懸蟮枚唷６?016年，它們僅占蘋果總收入的16%。在2020財年的前九個月，他們創(chuàng)造了620億美元的收入，占總收入的30%。即便有這樣的增長，iPhone仍占該公司收入的一半以上。

蘋果被高估?

估價要看旁觀者的眼光。這意味著蘋果是否被高估的問題只能由每個投資者來回答。畢竟，市場是建立在買賣雙方對立的基礎上的。

對于那些強調(diào)傳統(tǒng)估值標準的投資者來說，蘋果可能看起來很嚇人。10多年來，它的估值從未達到如此高的水平。

對于那些將蘋果視為有史以來最具創(chuàng)新力的公司之一的投資者來說，他們的觀點可能會有所不同。蘋果公司的創(chuàng)新幫助其建立了龐大而忠誠的客戶基礎，這也是為什么《福布斯》雜志年年將蘋果評為全球最具價值品牌的原因。

憑借蘋果在創(chuàng)新和客戶忠誠度方面的過往記錄，蘋果并沒有被高估。從歷史上看，只要投資者持有蘋果股票，就從來沒有不合時宜的時候。作為一家市值2.16萬億美元的公司，蘋果最輝煌的增長時期已經(jīng)過去，但它可以在未來數(shù)年內(nèi)繼續(xù)為長期投資者提供優(yōu)于市場的回報。