尋求收購賽靈思(XLNX.US)之后，AMD(AMD.US)終于要和英特爾(INTC.US)硬碰硬了

本文來自微信公眾號：極客公園(ID：geekpark)，作者：Jesse。

芯片巨頭們的中年危機洶涌而來。

隨著摩爾定律的逐步失效，消費級計算機芯片的市場發(fā)展速度放緩，趨于停滯。過去主要專注于PC芯片的巨頭們，紛紛開始給自己“找出路”。

英特爾(INTC.US)將旗下本就極為寬廣的產(chǎn)品鏈拉得更長了。除了PC和服務(wù)器芯片，它還開始加注AI和物聯(lián)網(wǎng)。英偉達(NVDA.US)則在上個月宣布將收購ARM，希望通過整合更上游的芯片技術(shù)，增加自己產(chǎn)品發(fā)展的可能性。

AMD也不甘落后。上周，據(jù)報道，AMD(AMD.US)正與門陣列芯片(FPGA)制造商賽靈思(XLNX.US)進行談判，尋求收購后者。根據(jù)賽靈思當(dāng)前股價估算，最終的交易金額可能會超過300億美元，規(guī)模不亞于英偉達對ARM的收購案。

如果交易最終落地，意味著AMD將以更激進的姿態(tài)進入云計算、AI等前沿領(lǐng)域，探索更廣闊的藍海。它與英特爾的競爭也會愈演愈烈。

芯片廠的中年危機

過去10年，整個PC行業(yè)經(jīng)歷了“失去的10年”。

從2010年開始，全球PC出貨量在波動中連年下滑，PC處理器以及顯卡市場自然也隨之萎縮。盡管各家采取了一系列手段，比如提升產(chǎn)品定位，提高售價，試圖維持自身收入增長，但整個行業(yè)的大趨勢已不可逆轉(zhuǎn)，圍繞PC展開的芯片產(chǎn)業(yè)很難再爆發(fā)出巨大增量了。

這個市場里，英特爾和英偉達分別坐穩(wěn)了CPU和GPU市場份額的頭把交椅，而AMD則是在兩個領(lǐng)域都扮演著“老二”的角色。

對三家公司來說，“中年危機”都是一個繞不開的大難題。移動設(shè)備時代，以蘋果(AAPL.US)和華為為代表的設(shè)備廠商，都開始尋求自研芯片。它們找ARM買方案，自主設(shè)計芯片，然后找臺積電代工生產(chǎn)，完美繞開了芯片廠。傳統(tǒng)芯片大廠在移動時代失去了話語權(quán)，而且隨著ARM架構(gòu)的流行，這樣的模式甚至開始“反噬”PC。6月，蘋果宣布將在Mac上逐漸棄用英特爾芯片，轉(zhuǎn)而使用自研的ARM芯片。

最近兩年，英特爾因為堅持采用IDM的芯片制造模式，自己負責(zé)芯片設(shè)計、制造的全部流程，導(dǎo)致芯片制程工藝迭代不斷延緩。在制程工藝上被臺積電、三星等芯片代工廠后來居上，甩開了一個身位。今年7月，英特爾在財報會議上宣布7nm芯片在試產(chǎn)過程中良率較低，將延遲半年到一年，直到2022年底才會正式發(fā)售。這一消息，使英特爾的股價在一周內(nèi)狂跌近20%。

AMD早早放棄了自主設(shè)計、生產(chǎn)的“大包大攬”模式，與臺積電合作，推出了工藝領(lǐng)先英特爾的產(chǎn)品。過去一年多時間，AMD在X86架構(gòu)芯片領(lǐng)域的市場份額，從23%一路飆升至37%，股價也在過去一年里翻了1.8倍。7月底，AMD市值首次超越了英特爾。

這樣的“逆襲”，并不代表AMD就此咸魚翻身，因為整個行業(yè)的前途并不光明。但飆升的市值，卻給了它一次改變命運的機會。

“蛇吞象”的收購

單純從現(xiàn)金儲備上來說，AMD并不具備收購賽靈思的能力。

賽靈思并不是一家簡單的小公司。它的主要產(chǎn)品FGPA芯片是一種可編程的SoC。這種可編程的特性，讓FGPA芯片能夠反復(fù)重新編程，以適應(yīng)不同類型的計算工作，為很多細分功能的芯片提供原型設(shè)計支持。

FGPA芯片技術(shù)目前主要應(yīng)用于云計算、5G通訊、雷達等領(lǐng)域，已經(jīng)有比較成熟的應(yīng)用市場。更重要的是，它在很多分散計算場景里都有應(yīng)用潛力，比如車載系統(tǒng)、工控系統(tǒng)、視頻編解碼加速卡等等……未來潛力巨大。

作為全球最大的FGPA芯片制造商，賽靈思與騰訊、阿里、亞馬遜、華為等巨頭都有業(yè)務(wù)往來，占據(jù)了整個市場大半的份額。賽靈思2020財年營收約31億美元，其中最重要的客戶就是華為。據(jù)分析師估計，來自華為的業(yè)務(wù)收入，可以占到賽靈思總營收的6%~8%。

這可能也是賽靈思愿意委身AMD的重要原因之一。過去一年，賽靈思的業(yè)務(wù)受到了不小沖擊。2020財年第四季度營收相比去年同期下跌9%，凈利潤下跌20%。而AMD恰好剛剛獲得了美國商務(wù)部的許可，能夠向華為供貨，如果這樁收購案成功落地，賽靈思也將有望恢復(fù)對華為的供貨。

周旋于政府、客戶、競爭對手之間，賽靈思需要更大的籌碼，為風(fēng)雨飄搖的未來護航。對AMD來說，收購賽靈思則意味著更廣闊的前景和更多的可能性。兩家聯(lián)手，與其說是收購，其實更像是合并。

今年二季度，AMD實現(xiàn)營收19.3億美元，同比增長26%;凈利潤1.57億美元，同比增長4倍以上。這對AMD來說已經(jīng)是非常好的成績單，但仍不足以收購市值兩百多億的賽靈思。

據(jù)報道，AMD很可能會采用換股的方式對賽靈思進行收購。因為今年以來AMD股價飆升89%，市值超過1000億美元。利用自身超高價值的股權(quán)來實現(xiàn)并購，是AMD最好的選擇。

與此同時，并購后的風(fēng)險也不可忽略。吃下一個相當(dāng)于自身總市值30%的企業(yè)，引入一項規(guī)模接近自身年營收50%的新業(yè)務(wù)，對整個企業(yè)未來的管理、決策，未來的發(fā)展方向都會帶來巨大影響。

2006年，當(dāng)時市值300億美元的AMD曾以總價值54億美元收購顯卡廠商ATI。為支付收購方案中的42億美元現(xiàn)金，AMD的現(xiàn)金流遭遇重大危機，甚至一度瀕臨破產(chǎn)。此次收購賽靈思，AMD可能會面臨類似處境。

芯片行業(yè)的終局之戰(zhàn)

賽靈思和AMD攜手的另一個重要原因，在于它們有共同的競爭對手，英特爾。

2015年，英特爾耗資167億美元，收購了當(dāng)時最領(lǐng)先的FGPA廠商Altera，入局可編程芯片。之后幾年里，英特爾又接連收購了包括NervanaSystems、Movidius、Mobileye等一系列AI芯片和算法系統(tǒng)公司，試圖建立起自己在云計算和AI領(lǐng)域的優(yōu)勢。

博采眾長的英特爾并未取得特別顯著的成效。在FGPA領(lǐng)域，賽靈思發(fā)展迅速，很快超越了Altera，并將差距越拉越大。但在最主要的電腦和服務(wù)器CPU領(lǐng)域，英特爾仍占據(jù)著絕對的主導(dǎo)地位，并且它還在“攢大招”。

收購賽靈思后，AMD將與英特爾，在新的領(lǐng)域繼續(xù)針鋒相對。

受衛(wèi)生事件和經(jīng)濟整體下行的影響，今年的資本市場并不活躍。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，全球并購活動的交易額下跌了18%，美國則下跌了40%。

就是這樣的背景下，整個半導(dǎo)體行業(yè)卻在加速洗牌，無論是英偉達收購ARM，還是AMD收購賽靈思，交易規(guī)模都在數(shù)百億美元的量級。這些傳統(tǒng)芯片制造商，都在將自己的觸手伸到產(chǎn)業(yè)上游，給自身的未來找一個答案。

如果這兩樁交易最終成功落地，芯片領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇碌慕K局之戰(zhàn)。新的戰(zhàn)場是云計算、AI、物聯(lián)網(wǎng)……英特爾、英偉達和AMD，站在了新的起跑線上。（編輯：mz）