興業(yè)證券：維持綠葉制藥（02186）“審慎增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告，維持綠葉制藥（02186）2020-2022年的預(yù)測收入70.48、81.49和95.68億元，同比增長10.9%、15.6%和17.4%；考慮到財(cái)務(wù)費(fèi)用增長較多以及或然代價(jià)公允價(jià)值變動(dòng)，下調(diào)2020-2022年預(yù)測股東凈利潤至14.73、17.65和19.88億元，同比增長0.3%、19.8%和12.6%，下調(diào)幅度分別為9.3%、3.9%和4.0%。維持目標(biāo)價(jià)5.0港元，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。

報(bào)告指出，上半年受疫情影響部分產(chǎn)品銷售下滑，拖累短期業(yè)績。營業(yè)收入同比下降5.4%；歸母凈利潤同比下降26.2%。對(duì)可轉(zhuǎn)債利息、或然代價(jià)公允價(jià)值變動(dòng)調(diào)整后的歸母凈利潤同比下降9.3%。上半年公司的力撲素、希美納、麥通納等注射劑產(chǎn)品的銷售受疫情影響較大，但口服制劑產(chǎn)品整體受影響相對(duì)較小，思瑞康、血脂康、歐開均實(shí)現(xiàn)了較高增長。

不過，上半年新藥研發(fā)取得了積極進(jìn)展，包括利培酮緩釋微球、鹽酸安舒法辛緩釋片、貝伐珠單抗生物類似藥、利斯的明透皮貼等。截至6月30日，公司在國內(nèi)擁有31個(gè)產(chǎn)品處于不同的研發(fā)階段，在美國、歐洲和日本擁有12個(gè)在研產(chǎn)品。其中，5個(gè)項(xiàng)目處于NDA階段，8個(gè)項(xiàng)目處于III期/關(guān)鍵性試驗(yàn)階段，10多個(gè)項(xiàng)目處于臨床I期/IND受理階段。預(yù)計(jì)未來幾年公司每年將有若干新產(chǎn)品獲批上市。

2月份公司完成對(duì)山東博安生物的收購，獲得了其藥物研發(fā)平臺(tái)以及8種生物類似藥和10多種創(chuàng)新抗體藥物的研發(fā)管線，快速進(jìn)入生物藥領(lǐng)域。此外，公司上半年順利推進(jìn)思瑞康和透皮貼業(yè)務(wù)的國際授權(quán)合作工作，未來有望逐步進(jìn)入全球多個(gè)市場，延長產(chǎn)品的生命周期，也為后續(xù)上市產(chǎn)品的銷售奠定了基礎(chǔ)。