小摩：在2.9元以下買入中遠(yuǎn)海控(01919) 更看好其子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)（01199）

智通財(cái)經(jīng)獲悉，摩根大通近日發(fā)表研報(bào)表示，年初至今，中遠(yuǎn)?？?01919)股價(jià)表現(xiàn)較國(guó)企指數(shù)低12%。鑒于進(jìn)入2017年行業(yè)供需基本面仍具挑戰(zhàn)，該行認(rèn)為目前不是買入時(shí)機(jī)。但是，由于行業(yè)加速整合并形成各種聯(lián)盟，目前水平下行風(fēng)險(xiǎn)也有限。小摩給予中遠(yuǎn)?？亍爸行浴痹u(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.2港元。

小摩預(yù)計(jì)2017年全球海運(yùn)供應(yīng)量將增長(zhǎng)5.9%，而需求僅增長(zhǎng)3.9%，該行對(duì)近期運(yùn)價(jià)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)楣┻^(guò)于求的風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)，并預(yù)計(jì)2017年總運(yùn)輸量將上升7.9% ，值得注意的是，公司在同行中擁有最積極的業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。

小摩稱，高報(bào)廢率為主要風(fēng)險(xiǎn)，目前假設(shè)2017年報(bào)廢率為2%，年初至今，報(bào)廢顯著回暖，年均率達(dá)目前船隊(duì)的c.3.1%，創(chuàng)2009年以來(lái)的紀(jì)錄新高。該行表示，將密切跟蹤行業(yè)情況，以確定供應(yīng)增長(zhǎng)拐點(diǎn)。

該行稱，行業(yè)整合為正面積極因素，如4家公司被收購(gòu)及宣布破產(chǎn)(包括韓進(jìn))，以及3家船運(yùn)商宣布整合其集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)，2家主要聯(lián)盟將于2017年4月形成。該行預(yù)計(jì)，過(guò)去一年行業(yè)鞏固增長(zhǎng)，其趨勢(shì)將延續(xù)至2017年，相應(yīng)的船運(yùn)商與客戶的議價(jià)能力也將提高，并支撐運(yùn)費(fèi)復(fù)蘇。

公司重組將于2016年年底完成，并購(gòu)后，公司計(jì)劃降低東西航線航運(yùn)量并提高東西非洲、南美洲以及其他新興市場(chǎng)的航運(yùn)量。此外，年初至今，鑒于運(yùn)營(yíng)成本降低，稅前利潤(rùn)虧損低于預(yù)期，公司實(shí)現(xiàn)了年總銷售額人民幣31.5億元的綜合協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)2017年將實(shí)現(xiàn)更多的協(xié)同效應(yīng)。

此外，小摩稱，最好在2.9港元以下買入該股，集裝箱航運(yùn)領(lǐng)域首選東方海外國(guó)際(00316)，評(píng)級(jí)“增持”，相比之下，該行更看好中遠(yuǎn)?？刈庸局羞h(yuǎn)海運(yùn)(01199)，并給與其“增持”評(píng)級(jí)。