獨家拆解STMP(STMP.US)：物流郵寄服務(wù)商，中小企業(yè)的電商生命線，股價仍有60%上漲空間

本文來自微信公眾號“美股研究社”，作者：li俊。

STMP(STMP.US)一家?guī)椭绹碳姨峁┪锪鹘鉀Q方案的服務(wù)商，Stamps.com允許客戶在家打印郵寄和運輸標(biāo)簽，還為大批量托運人提供高級功能，例如批量打印運輸標(biāo)簽，使用該公司的服務(wù)可幫助客戶節(jié)省時間和金錢，這是一個有吸引力的生意。

最近技術(shù)形態(tài)上走出了一個茶杯柄，在215那里有強支撐，均線都呈現(xiàn)出多頭排列，周五強于大盤并且站穩(wěn)了50日均線，短線已經(jīng)出現(xiàn)做多機會。

2020年第二季度，STMP的付費客戶從上年的742,000名上升至956,000名，該公司還報告了付費客戶的季度平均月收入增加，并表示存在進一步發(fā)展客戶的重大機會，該公司估計現(xiàn)有超過3,000萬潛在客戶，而目前的參與人數(shù)為956,000。

STMP和UPS、FDX一樣，其實也受益于美國電商滲透率的提升，接下來的電商購物季，業(yè)績大概率會超出市場預(yù)期。去年的EPS是5.73美元，今年的EPS估計可以到11~12美元，那么算下目標(biāo)價應(yīng)該對應(yīng)380~420這個區(qū)間，還有巨大的增長空間。

STMP Q2財報電話會議里的一些關(guān)鍵信息：

1、衛(wèi)生事件通過推動客戶獲取和出貨量增長而繼續(xù)對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大的凈積極影響，因為從在家工作的轉(zhuǎn)變從根本上改變了企業(yè)和消費者的交易方式。整個季度的電子商務(wù)活動仍保持較高水平。隨著各種規(guī)模的企業(yè)繼續(xù)采用我們的技術(shù)解決方案來幫助改善其商業(yè)活動，我們顯然受益匪淺。

2、第二季度，整個客戶獲取量同比增長近250%，而我們的客戶，每次獲取成本降低了50%以上。在第一季度的最后兩周，收購熱潮開始顯著加速，在第二季度的整個過程中，我們繼續(xù)看到強勁的收購趨勢。

3、盡管7月份的收購增長有所放緩，但仍然非常強勁，該月的收購增長了150%以上。收購激增導(dǎo)致公司歷史上任何季度增加的客戶數(shù)量最多。到第二季度末，付費客戶比上一季度增加了179,000，達到了歷史新高的956,000。

4、我們之所以能看到大量新客戶來自我們的服務(wù)的某些因素包括，我們正在尋找大量的人，而不是去承運人，零售地點去做他們的郵件和包裹，以及令人難以置信的品牌意識到我們在所有財產(chǎn)上都建立了意識，這意味著我們是行為轉(zhuǎn)變的一大受益者。

5、客戶還發(fā)現(xiàn)使用我們的在線折扣可以節(jié)省多少費用?？蛻糁恍柚Ц?.50美元即可獲得9%的頭等信件，而零售價為0.55美元。我們?yōu)榭蛻艄?jié)省了USPS包裹零售價的40%折扣，并且通過我們與UPS的合作，我們可以為客戶節(jié)省UPS標(biāo)準(zhǔn)日費率的62%的折扣。一旦客戶收到非常少量的包裹量，節(jié)省的費用就會迅速增加并支付我們的每月服務(wù)費。

6、我們發(fā)現(xiàn)，我們遇到的一個共同挑戰(zhàn)是讓人們嘗試我們的解決方案，但是一旦他們這樣做，他們就會喜歡它。他們發(fā)現(xiàn)越來越多的復(fù)雜功能確實可以節(jié)省很多時間，并且發(fā)現(xiàn)了我們提供的巨大折扣。有了這兩個基本好處，我們希望許多客戶將繼續(xù)定期使用我們的解決方案。

7、我們看到了新的運輸客戶的良好組合。令人鼓舞的客戶趨勢也表明，第二季度的客戶流失率比去年第二季度下降了0.6%。流失率達到了我們多年來所見的最低水平。隨著新客戶獲取量的激增，較低的客戶流失率尤其令人鼓舞，因為我們通常會在客戶生命周期的早期看到較高的客戶流失率。

8、我們看到第二季度和7月份的同比銷量增長超過50%。在大流行期間，由于最終客戶已轉(zhuǎn)向在網(wǎng)上購買而不是在零售地點購買商品，因此，我們經(jīng)常是貨物的托運人的客戶已成為增加電子商務(wù)消費的強大受益者。我們已經(jīng)看到包裝量的急劇增加表明我們的解決方案在滿足客戶需求方面表現(xiàn)良好。再次的問題是，數(shù)量激增是長期趨勢還是只是暫時的現(xiàn)象還有待觀察。

9、與第一季度相比，第二季度我們的UPS包裹數(shù)量環(huán)比增長了700%以上。但是，我們剛剛從第一季度開始將UPS推廣到我們的投資組合品牌，我們預(yù)計未來幾個季度環(huán)比趨勢將有所緩和。我們對我們與UPS的關(guān)系感到非常興奮。我們希望他們將成為Stamps.com及其公司所有產(chǎn)品和解決方案的出色合作伙伴。

10、第二季度總收入為2.067億美元，與19年第二季度相比，同比增長49%。不包括MetaPack的總收入在第二季度為1.91億美元，與19季度的第二季度相比，同比增長51%。第二季度收入的增長主要來自我們的郵件和運輸業(yè)務(wù)的強勁增長，而美國的郵件和運輸業(yè)務(wù)增長強勁，這得益于國內(nèi)強勁的運輸增長，但又被國際運輸業(yè)務(wù)的下降所抵消，我們都認為這與持續(xù)的COVID- 19大流行。

11、郵寄和運輸收入的增長是由付費客戶和ARPU的增長所驅(qū)動的，我們估計來自運輸客戶的總收入同比超過50%，第二季度占總收入的百分比約為80%。我們估計第二季度來自運輸客戶(包括MetaPack)的收入也同比增長了50%以上，占總收入的百分比處于70年代的低位。我們還估計，來自SOHO郵件的收入在總收入中所占的比例是十幾歲，并且同比增長了20%以上。

12、我們的付費客戶總指標(biāo)為956,000，與19年第二季度相比增長了29%，是我們公司有史以來最多的付費客戶。這是由于強勁的新客戶獲取和減少的客戶流失所致。我們的第二季度客戶流失率為2.8%，客戶流失率同比下降0.6%。我們的第二季度ARPU為68.98美元，ARPU同比增長13%，這主要是由于我們業(yè)務(wù)的運輸重點領(lǐng)域的增長。美國郵政第二季度的總郵資創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的24億美元，比2019年第二季度增長了47%。

13、我們預(yù)計2020財年收入將在6.5億美元至7.25億美元之間，而之前的指導(dǎo)范圍為5.7億美元至6億美元。

（編輯：玉景）