掌握核心科技，吉利汽車(00175)如何“俘獲”投資者的心?

9月28日，吉利汽車（00175）發(fā)布公告，科創(chuàng)板股票上市委員會2020年第83次審議會議召開，根據(jù)會議審議結(jié)果，根據(jù)特別授權(quán)進行建議人民幣股份發(fā)行已獲科創(chuàng)板股票上市委員會批準。這意味著，“科創(chuàng)板整車上市第一股”正式落地。

智通財經(jīng)APP觀察到，從今年6月份提出建議科創(chuàng)板上市，到9月份正式提交招股書，再到如今正式過會，已經(jīng)在港股上市的吉利汽車光速上市科創(chuàng)板，一直吸引著資本市場的目光。

相較主板，科創(chuàng)板首次試點注冊制，設(shè)立的目標和篩選標準有所區(qū)別，主要面向有較強科技創(chuàng)新能力和高成長型企業(yè)，對于公司的科研創(chuàng)新能力有特別要求。吉利作為汽車制造企業(yè)為何可以在科創(chuàng)板上市?事實上，從招股書和問詢回復(fù)函中披露的信息不難看出，這些年吉利汽車通過科技轉(zhuǎn)型，已經(jīng)從傳統(tǒng)汽車制造企業(yè)發(fā)展成為具有極強科創(chuàng)屬性的高科技企業(yè)。

行業(yè)先行者，科技化轉(zhuǎn)型

汽車制造業(yè)是我國的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，隨著汽車行業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)從傳統(tǒng)的制造業(yè)逐步發(fā)展成為高新科技集成的產(chǎn)業(yè)，尤其是在汽車“新四化”(電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化)變革的趨勢下，汽車行業(yè)將正式成為繼智能手機后有一個快速迭代的重要領(lǐng)域。

實際上早在2007年，吉利控股戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打技術(shù)戰(zhàn)、質(zhì)量戰(zhàn)、品牌戰(zhàn)、服務(wù)戰(zhàn)及企業(yè)道德戰(zhàn)。吉利汽車順勢轉(zhuǎn)型，向著“新四化”戰(zhàn)略性布局，持續(xù)進行智能化工廠建設(shè)和升級，不斷提升自身先進制造能力，公司最新生產(chǎn)線中所采用的生產(chǎn)工藝、技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，自動化程度不斷提升。

智通財經(jīng)APP注意到，與招股書及上市審議中一致，以新能源汽車相關(guān)技術(shù)為代表的科技屬性，是市場關(guān)注的焦點。截至目前，吉利汽車已成為電動化和智能化汽車領(lǐng)域的行業(yè)先行者，率先推動相關(guān)業(yè)務(wù)和技術(shù)轉(zhuǎn)型。

首先吉利汽車歷來重視研發(fā)投入，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為564,587.94萬元、617,895.48萬元、545,137.94萬元和218,423.68萬元，占營業(yè)收入的比例分別達6.03%、5.76%、5.55%和5.88%。公司研發(fā)投入金額與相關(guān)領(lǐng)域上市公司平均水平相比，處于較高水平。

其次吉利汽車擁有龐大且高水平的研發(fā)團隊，截至2020年6月30日，公司研發(fā)人員共計9,079人，研發(fā)方向覆蓋乘用車重要核心技術(shù)及主流科技創(chuàng)新方向，通過制定致力于成為技術(shù)領(lǐng)先、服務(wù)全球品牌、具備盈利能力的汽車研發(fā)平臺的研發(fā)戰(zhàn)略，建立先進的研發(fā)體系，引進全球優(yōu)秀的研發(fā)人才，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)與技術(shù)儲備的豐富擴增。

目前，公司已經(jīng)在相關(guān)領(lǐng)域取得了豐碩的成果，截至2020年6月30日，公司及控股子公司取得專利共計9332件，其中境內(nèi)已授權(quán)專利9241件，包含發(fā)明專利2097件，境外已授權(quán)專利91件;與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的軟件著作權(quán)42個;獲得各類科技獎項36項，包括國家技術(shù)發(fā)明獎、中國汽車工業(yè)科學(xué)技術(shù)進步獎等;承擔9項國家、省部級重大科技項目，包括4項國家科技重大專項。

因此，從戰(zhàn)略層面，吉利汽車已經(jīng)從傳統(tǒng)的制造業(yè)轉(zhuǎn)向了高科技集成的高端制造企業(yè)，這跟科創(chuàng)板的設(shè)立初衷是一以貫之的。

響應(yīng)頂層設(shè)計，直擊行業(yè)痛點

在環(huán)境友好型社會建設(shè)的過程中，傳統(tǒng)燃油車向新能源車轉(zhuǎn)型是未來的大趨勢，汽車“新四化”則是該趨勢的具象描述和升級版。吉利汽車則向上響應(yīng)頂層設(shè)計，向下直擊行業(yè)痛點。

智通財經(jīng)APP觀察到，具體而言，吉利汽車通過產(chǎn)學(xué)研深度融合成立“浙江省數(shù)字化涉及和制造創(chuàng)新中心”，研發(fā)推出基于工業(yè)4.0智能制造理念，打造出三大數(shù)字化設(shè)計與制造基礎(chǔ)平臺。公司產(chǎn)品以節(jié)能和新能源汽車為主，形成了“高效燃油動力”“多元化新能源”兩大并行節(jié)能減排路線，旗下車型符合“節(jié)能環(huán)?！毙袠I(yè)定位。

在此基礎(chǔ)之上，吉利汽車在電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化的方向不斷深入探索，不僅逐步解決新能源車的續(xù)航問題和安全性，還進一步優(yōu)化向舒適性、智能化發(fā)展。

截至2020年6月30日，公司主要的在研項目中，包含3個節(jié)能新車型研發(fā)項目以及新能源車集成電驅(qū)動系統(tǒng)、高壓系統(tǒng)核心技術(shù)、燃料電池系統(tǒng)、48VP4系統(tǒng)架構(gòu)等多項節(jié)能動力系統(tǒng)及新能源相關(guān)基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)項目。在核心技術(shù)方面，公司在動力總成、新能源混動、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)方面，擁有行業(yè)領(lǐng)先的獨特技術(shù)。

例如48VP4是一種48V架構(gòu)下的混合動力技術(shù)，它的突出優(yōu)勢在于能夠在較低成本預(yù)算下，實現(xiàn)純電后驅(qū)、混動四驅(qū)等高駕駛樂趣的特性，同時還能實現(xiàn)降油耗的經(jīng)濟性訴求。48V MHEV輕混技術(shù)，經(jīng)中國汽車工程學(xué)會評審，整體技術(shù)處于國際先進水平，對燃油經(jīng)濟性的改善幅度達到國際領(lǐng)先水平。弱勢道路使用者(VRU)保護技術(shù)、1.0TD/1.0T高性能發(fā)動機、高效均質(zhì)超稀薄燃燒發(fā)動機等技術(shù)均達到國際國內(nèi)領(lǐng)先水平。

值得一提的是，在智能化領(lǐng)域公司也取得了長足進展，智能駕駛技術(shù)目標分類正確率≥ 96%，交通標識識別準確率≥95%;AEB(自動緊急制動)正確觸發(fā)率高于 97%，避免碰撞車速提升至50km/h;橫向控制穩(wěn)態(tài)偏移在在0.2m以內(nèi)，橫向控制回中用時2.2s，橫向可控車速上限達180km/h，橫向輔助初始力矩1.5Nm;優(yōu)于國際品牌車型的同類指標。

而且未來公司還將進一步加大研發(fā)投入和研發(fā)力度。招股書顯示，本次募集資金投資項目中，新車型產(chǎn)品研發(fā)項目擬投資80億元用于新車型開發(fā)或現(xiàn)有部分車型的升級換代，共計9款車型，均為節(jié)能及新能源相關(guān)車型。擬投資30億元的前瞻技術(shù)研發(fā)項目中，新能源相關(guān)技術(shù)研發(fā)也將是重點投資方向，公司將針對新能源系統(tǒng)核心的電池、電機、電控及相關(guān)器件，研發(fā)提升其關(guān)鍵指標，實現(xiàn)更高的集成度和更優(yōu)良的綜合性能。

由此可見，吉利汽車秉持百尺竿頭更進一步的精神，在現(xiàn)有基礎(chǔ)之上，未來仍然在高端制造、核心技術(shù)領(lǐng)域繼續(xù)深耕，這也是行業(yè)內(nèi)人士及投資領(lǐng)域持續(xù)看好的重要原因。

持續(xù)深耕，獲分析師看好

智通財經(jīng)APP觀察到，吉利汽車開啟科創(chuàng)板上市進程之后，在實業(yè)領(lǐng)域得到肯定的同時，資本市場也獲得了各大行分析師的唱好。

中信證券認為，吉利汽車擬加強在新能源、自動駕駛上的投入，并有望在智能駕駛端超預(yù)期，登陸科創(chuàng)版公司估值有望提升，并維持“買入”評級。

西部證券認為，吉利成為首個登錄科創(chuàng)板的整車企業(yè)，一方面意味著吉利正往科技公司轉(zhuǎn)型，另一方面在A股增加融資渠道，相比H股市場可以享受更高估值溢價?？苿?chuàng)板融資完成后，吉利將有足夠現(xiàn)金完成對沃爾沃收購。并且沃爾沃注入到吉利上市公司主體后，除了可以避免吉利對沃爾沃股權(quán)的稀釋、拓寬融資渠道以外，更重要的是減少集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，提升經(jīng)營效率。

國盛證券認為，吉利作為行業(yè)龍頭的紅籌股，登陸科創(chuàng)板后，未來有望形成“A+H”的雙平臺布局，融資能力進一步提升。未來隨著公司與沃爾沃，在動力總成與平臺化技術(shù)方面合作的進一步深入，疊加吉利+領(lǐng)克+沃爾沃強大的品牌布局與規(guī)模優(yōu)勢，公司將進一步夯實一線車企地位。中長期看，雙方有望共享產(chǎn)業(yè)鏈，吉利的供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢與沃爾沃標準化供應(yīng)鏈管理能力結(jié)合，有望最大效益提升供應(yīng)鏈品質(zhì)并降低成本，規(guī)模優(yōu)勢明顯。

此外9 月23 日，吉利SEA 浩瀚智能架構(gòu)正式發(fā)布，海通證券認為，吉利SEA 浩瀚智能進化架構(gòu)+CMA 超級母體架構(gòu)將正式開啟公司全面架構(gòu)造車新階段，產(chǎn)品迭代有望加速，產(chǎn)品性能和品質(zhì)有望加速升級，智能化+電動化具備中長期競爭力。