快時(shí)尚行業(yè)挑戰(zhàn)不斷，復(fù)星國際(00656)旗下Tom Tailor獨(dú)立迎新生

隨著消費(fèi)模式轉(zhuǎn)變以及業(yè)內(nèi)競爭加劇，實(shí)體負(fù)擔(dān)越大的服裝零售商，其衰敗以肉眼可見的程度增長。

近年以來，圍繞全球快時(shí)尚品牌的關(guān)鍵詞是裁員、降薪、關(guān)店、銷售額滑坡和撤出中國市場，伴隨著Zara、H&M、Gap等快時(shí)尚巨頭的“走下神壇”，在這場席卷全球的風(fēng)暴中，似乎沒有一個(gè)品牌能夠獨(dú)善其身，復(fù)星國際(00656)旗下的德國品牌Tom Tailor亦然。

虧損風(fēng)暴，快時(shí)尚品牌有苦難言

2019年，退出中國市場的FOREVER21，在敗退中國市場過后不久便宣布破產(chǎn)；TOPSHOP計(jì)劃今年關(guān)閉英國和愛爾蘭的23家商店，以及其在美國的所有TOPSHOP和TOPMAN門店，其過去三年中在英國關(guān)閉了共200家門店；ABERCROMBIE＆FITCH也正在經(jīng)歷痛苦，在過去八年中關(guān)閉了475家門店，其中2019年關(guān)閉了40家門店；經(jīng)歷六年的重大財(cái)務(wù)困境之后，ROBERTO CAVALLI于2019年4月初在紐約南區(qū)破產(chǎn)。

全球快時(shí)尚行業(yè)日子不好過，頭部品牌同樣走下神壇。2019年下半年，快時(shí)尚頭牌ZARA也連關(guān)了兩家北京核心商圈的門店，在前門大街和王府井駐扎多年的兩家H&M門店同時(shí)關(guān)閉，最后一家快時(shí)尚品牌從中心區(qū)域退出。

嚴(yán)峻環(huán)境中，不少快時(shí)尚品牌不約而同地選擇了“斷尾求生”這一方式。早在2月，Esprit的中國門店、官網(wǎng)就通過1折銷售清空了所有庫存。3月27日，香港時(shí)尚零售集團(tuán)——Esprit的母公司思捷環(huán)球宣布，受衛(wèi)生事件影響，旗下幾家德國子公司已經(jīng)根據(jù)德國破產(chǎn)法，啟動(dòng)了類似美國Chapter 11破產(chǎn)保護(hù)的Protective Shield（護(hù)盾）程序，以保護(hù)各子公司的資產(chǎn)流動(dòng)性，確保業(yè)務(wù)能夠持續(xù)運(yùn)營，同時(shí)保護(hù)Esprit集團(tuán)在未來幾個(gè)月內(nèi)免受債權(quán)人索賠。

與此同時(shí)，以“美式生活”打入中國市場的美國快時(shí)尚巨頭GAP也岌岌可危。GAP表示，公共衛(wèi)生事件期間，其全球各地的門店被迫關(guān)閉，自2月份以來已損失10億美元。還有更多的時(shí)尚品牌正走在通往破產(chǎn)的路上，J.Crew、True Religion等，或前或后，有些甚至遠(yuǎn)在衛(wèi)生事件前，現(xiàn)金流就已告急。

在短暫的十年輝煌過后，全球快時(shí)尚行業(yè)同步陷入了一場難以琢磨的“風(fēng)暴”之中。

斷臂求生，Tom Tailor重新聚焦核心品牌

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，6月8日，德國最大的快時(shí)尚品牌之一Tom Tailor的上市母公司Tom Tailor Holding SE（簡稱Tom Tailor集團(tuán)）申請(qǐng)破產(chǎn)。Tom Tailor集團(tuán)旗下?lián)碛蠺om Tailor GmbH（簡稱Tom Tailor品牌）和 Bonita 兩個(gè)品牌，德國是其主要市場，該時(shí)尚集團(tuán)的大股東為港股上市公司復(fù)星國際。

由于Bonita品牌申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，導(dǎo)致Tom Tailor集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)。但與此同時(shí)，其旗下核心品牌Tom Tailor GmbH獲得1億歐元貸款和信用延期。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月9日，Tom Tailor集團(tuán)再次發(fā)布公告稱：“Tom Tailor集團(tuán)的債權(quán)人委員會(huì)批準(zhǔn)了向復(fù)星國際及其附屬公司出售Tom Tailor品牌的核心條款?！?/p>

接著于9月23日，復(fù)星宣布，與其附屬公司將共同持有Tom Tailor品牌 100% 的股份。作為復(fù)星生態(tài)內(nèi)重要的產(chǎn)業(yè)板塊之一，復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)（FFG）將繼續(xù)和Tom Tailor 品牌高管團(tuán)隊(duì)緊密協(xié)作，一同管理公司的發(fā)展戰(zhàn)略和日常運(yùn)營，確保品牌能具備它成功所需的資金與策略。

事實(shí)上，早在公共衛(wèi)生事件發(fā)生前，Tom Tailor集團(tuán)旗下子品牌Bonita的整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)就已不佳。從2014年開始，Bonita營收從3.2億歐元連續(xù)降至2018年2.3億歐元，零售門店從1013間減少至754間。而自2019年，復(fù)星國際成為Tom Tailor集團(tuán)大股東后，雖然采取了降本增效的措施，在營收持續(xù)下降的基礎(chǔ)上減少營業(yè)虧損，但無法止血已是“大勢(shì)所趨”。

反觀另一邊的主品牌Tom Tailor，坐擁德國市場“國民品牌”之稱，擁有穩(wěn)健的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和盈利能力。智通財(cái)經(jīng)APP觀測(cè)到，Tom Tailor品牌2019年收入超越市場整體表現(xiàn)，增長0.4%至6.2億歐元，其中零售門店業(yè)績提升2.9%；2016年以來毛利一直維持在50%以上，2018年以來EBITDA率一直維持在9%以上，高于同業(yè)平均水平。

另一方面，Tom Tailor品牌具備極高的品牌認(rèn)知度和穩(wěn)定的市場定位與根基。根據(jù)YouGov2017統(tǒng)計(jì)，在德語區(qū)擁有80%的品牌認(rèn)知度；根據(jù)Katag Panel data 2019，在德語區(qū)男裝市場排名第二（11%市場占有率），女裝市場排名第六（5%市場占有率）；產(chǎn)品覆蓋德語區(qū)60-70%的渠道批發(fā)商，遍布大小銷售點(diǎn)。

當(dāng)下正值Tom Tailor品牌處于發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，在此情況下，公司主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性收縮，重點(diǎn)聚焦核心品牌價(jià)值的釋放。對(duì)于成長前景不確定的非核心業(yè)務(wù)以及預(yù)期未來大幅虧損或需要較多資金投入的業(yè)務(wù)，根據(jù)經(jīng)營現(xiàn)狀大幅減少或停止資源投入，實(shí)屬“斷臂求生”之舉。

因此，Bonita停止經(jīng)營實(shí)際上符合公司集中資源的戰(zhàn)略，亦是出于盤活核心資產(chǎn)Tom Tailor品牌的重點(diǎn)所在。

輕裝上陣，未來重新?lián)P帆

Tom Tailor集團(tuán)的破產(chǎn)，對(duì)復(fù)星國際影響如何呢？

從往績來看，Tom Tailor品牌一直是復(fù)星旗下的優(yōu)良資產(chǎn)之一，復(fù)星曾多次公開表示“看好其長期發(fā)展?jié)摿Α?，?014年首次入股開始，復(fù)星進(jìn)行了多輪增資，對(duì)Tom Tailor集團(tuán)從融資和戰(zhàn)略發(fā)展上都給予了大力的幫助與支持，在此次Tom Tailor集團(tuán)宣布破產(chǎn)后，復(fù)星再次向運(yùn)營主體Tom Tailor品牌注入資本，與其附屬公司共同購入其全部股份，可見，一如復(fù)星所述：“認(rèn)為該品牌未來可期”。

但不可避免的是，雖然復(fù)星和公司管理層已經(jīng)積極的采取各種行動(dòng)應(yīng)對(duì)，衛(wèi)生事件所帶來的業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流壓力仍然客觀存在。此次Bonita品牌申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，以及隨即帶來的上市母公司申請(qǐng)破產(chǎn)，恐怕已經(jīng)是復(fù)星同管理層、核心貸款銀行、政府機(jī)構(gòu)等各方進(jìn)行了大量溝通、努力和評(píng)估后得出的對(duì)于集團(tuán)最可取的解決方案。

而對(duì)于復(fù)星來說，剝離虧損資產(chǎn)，不再需要對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)上的“輸血”，使得這個(gè)消息長遠(yuǎn)來看成為一則實(shí)質(zhì)上的“利好”。

轉(zhuǎn)型伴隨陣痛是必然事件，但有舍必有得，因Bonita的剝離，Tom Tailor卸下了背負(fù)良久補(bǔ)貼Bonita的現(xiàn)金缺口的“包袱”，更顯示出其“輕裝上陣”的決心，就中長期的品牌發(fā)展道路而言，實(shí)屬長遠(yuǎn)利好大于短期損失。

近兩年，復(fù)星深度布局時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，將其視為實(shí)現(xiàn)家庭快樂消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的重要環(huán)節(jié)。持續(xù)戰(zhàn)略賦能Tom Tailor品牌，釋放出復(fù)星對(duì)于未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及歐洲市場的長期發(fā)展抱有極高信心，尤其像Tom Tailor這樣消費(fèi)群體涵蓋各年齡層人群，聚焦高品質(zhì)、高性價(jià)比的大眾時(shí)尚品牌，有望以家庭消費(fèi)為核心驅(qū)動(dòng)力率先得到復(fù)蘇。

Tom Tailor品牌此次獲得政府擔(dān)保的1億歐元貸款和信用延期，亦顯示不管是政府還是市場均認(rèn)可Tom Tailor的品牌價(jià)值，而這筆款項(xiàng)亦將幫助公司更好的執(zhí)行已制定的發(fā)展方案，包括但不限于提升產(chǎn)品客戶體驗(yàn)、加大線上投入和新渠道拓展，以及后續(xù)組織效率提升等。

與此同時(shí)，公共衛(wèi)生事件之后，Tom Tailor品牌除了上述品牌發(fā)展舉措，亦將啟動(dòng)一項(xiàng)深入的節(jié)能增效計(jì)劃以應(yīng)對(duì)全球及經(jīng)濟(jì)環(huán)境所帶來的財(cái)務(wù)影響。對(duì)主品牌的聚焦，虧損業(yè)務(wù)的剝離，將使得公司的業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈等方面更加精簡凝聚，發(fā)展改革均可有的放矢。然而復(fù)星與Tom Tailor如何將理想變現(xiàn)，究竟成效如何，仍有待觀察。

正如Tom Tailor公司首席執(zhí)行官Gernot Lenz的表態(tài)：“Tom Tailor品牌已經(jīng)準(zhǔn)備好踏上新征程，我們將充分利用這個(gè)機(jī)會(huì)。”對(duì)此，復(fù)星國際聯(lián)席CEO徐曉亮也公開表示，“相信Tom Tailor品牌有能力成功度過這次挑戰(zhàn)，并延續(xù)2019年的成長，希望其能成為我們更強(qiáng)大、更具發(fā)展?jié)摿Φ尿?qū)動(dòng)引擎?！?/p>