王健：特朗普對(duì)貨幣政策影響有限 低利率中長(zhǎng)期仍存在

特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)出乎預(yù)料，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期升溫。香港中文大學(xué)經(jīng)管學(xué)院(深圳)助理院長(zhǎng)、前美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼政策顧問王健認(rèn)為，特朗普上臺(tái)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策影響有限，低利率現(xiàn)象會(huì)在中期內(nèi)甚至長(zhǎng)期存在。

王健今日(12月6日)在工銀國(guó)際全球經(jīng)濟(jì)展望及投資策略會(huì)上對(duì)智通財(cái)經(jīng)表示，雖然特朗普宣布將推出經(jīng)濟(jì)刺激措施，令美國(guó)加息預(yù)期增大。但是市場(chǎng)的部分預(yù)測(cè)過分樂觀，忽略了經(jīng)濟(jì)刺激政策的成效。

王健指出，其實(shí)美國(guó)加息預(yù)期一直都有，但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)表現(xiàn)一般，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐慢于預(yù)期。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速和新增就業(yè)2013年開始并在其后兩年反彈，但今年初又回調(diào)，但7月以后又開始向上走 ，11月數(shù)據(jù)更超過市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期再度好轉(zhuǎn)，加息條件得以滿足。但是王健表示，雖然特朗普上臺(tái)對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，但其左右美聯(lián)儲(chǔ)政策的力度有限。美聯(lián)儲(chǔ)政策趨勢(shì)短期不變，而且美國(guó)的經(jīng)濟(jì)并不一定如外界預(yù)期那么理想，阻礙加息的進(jìn)程。

王健指出，今年初市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期也較樂觀，但愿望落空，因?yàn)榻衲陣?guó)際和美國(guó)國(guó)內(nèi)的一些負(fù)面因素，都出乎美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)料。

在美國(guó)自身因素方面，其消費(fèi)和就業(yè)市場(chǎng)在2016年初都明顯放緩。而油價(jià)大跌非但沒有像過往一樣刺激消費(fèi)和投資，反而打擊了美國(guó)本土的頁(yè)巖油和頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)，反而導(dǎo)致投資出現(xiàn)下滑。而國(guó)際因素方面，則是英國(guó)脫歐和全球經(jīng)濟(jì)放緩。

王健表示，美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)通過量化寬松來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致貨幣政策空間變窄，成效越來(lái)越小，未來(lái)要依賴其他的政策工具來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。長(zhǎng)期的低息環(huán)境導(dǎo)致資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下降，資本轉(zhuǎn)向追逐有風(fēng)險(xiǎn)利益，造成資產(chǎn)泡沫，令金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，造成長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)癥結(jié)是需要提高生產(chǎn)效率， 而未來(lái)特朗普的財(cái)政政策成效仍有待觀察。(文/黃旖琦 發(fā)自香港)