市值700億美金！Snowflake(SNOW.US)的“天時(shí)地利人和”

本文來(lái)自 微信公眾號(hào)“適道”，作者：念少爺

在硅谷工程師論壇上，有一個(gè)問(wèn)題最近被推上了熱度：Google(GOOG.US) vs Snowflake(SNOW.US)，Offer選哪個(gè)？

Snowflake是什么公司，為什么可以跟Google相提并論？

9月17日，萬(wàn)眾矚目的Snowflake上市開(kāi)盤(pán)后便一路飆升，從120美元一度漲至319美元，開(kāi)盤(pán)暴漲104%，市值超過(guò)700億美金，股神巴菲特更是一反常態(tài)花40億首次押注科技股，唱了好一出造富大戲。

在低迷的資本市場(chǎng)中，Snowflake拿下了漂亮的IPO成績(jī)，也為硅谷的程序員們打了一針雞血。

回到硅谷工程師論壇，2018年，一名新畢業(yè)的工程師拿到了17000股股票，后期經(jīng)歷了2018年的拆股，現(xiàn)在一共手持34000股，約合1000多萬(wàn)美金，約合7000萬(wàn)人民幣。

只可惜，這名程序員最終選擇了Google。

是SaaS更是DaaS

Snowflake可謂是眼下全球云服務(wù)公司的翹楚。

2012年公司成立，創(chuàng)始人是微軟(MSFT.US)老將Bob Muglia，擁有Condé Nast、Accordant Media、Adobe(ADBE.US)、VoiceBase等“大”、“穩(wěn)”客戶(hù)，120多項(xiàng)數(shù)據(jù)庫(kù)與數(shù)據(jù)處理方面的專(zhuān)利，自成立以來(lái)收入增速在同行中一直名列前茅。

云計(jì)算領(lǐng)域是目前市場(chǎng)上最容易創(chuàng)造成長(zhǎng)神話的地方。翻翻Snowflake的財(cái)報(bào)，簡(jiǎn)直稱(chēng)得上完美。

近三年來(lái)，Snowflake是IPO市場(chǎng)上收入增長(zhǎng)最快、凈利潤(rùn)留存率最高的云服務(wù)企業(yè)。過(guò)去一年內(nèi)，Snowflake實(shí)現(xiàn)了4億美元的創(chuàng)收，同比增長(zhǎng)率達(dá)到120%，客戶(hù)數(shù)量同比增長(zhǎng)139%，凈收入留存率平均達(dá)到180%，（超過(guò)中間值176%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均124%）。

在最近的一個(gè)季度，Snowflake更是實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的營(yíng)收增速，而且凈虧損也在大幅收窄，從170%收窄到了虧損71%。二季度1.713億美元的凈虧損額雖然很大，但與一季度幾乎持平。

在Snowflake發(fā)展過(guò)程中，它利用了當(dāng)今企業(yè)技術(shù)的兩個(gè)最大趨勢(shì)：大數(shù)據(jù)處理和公共云。

核心產(chǎn)品基于云的數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)，該倉(cāng)庫(kù)可在三個(gè)主要的公共云之間無(wú)縫運(yùn)行，與最初設(shè)計(jì)用于內(nèi)部部署數(shù)據(jù)中心的舊數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)形成了鮮明對(duì)比。公司從最初的產(chǎn)品擴(kuò)展到現(xiàn)在，提供了統(tǒng)一的大數(shù)據(jù)查詢(xún)，治理和服務(wù)套件。

以云數(shù)據(jù)平臺(tái)(Cloud Data Platform)為主要技術(shù)支撐，數(shù)據(jù)云(Data Cloud)為主要產(chǎn)品，解決數(shù)據(jù)孤島與數(shù)據(jù)治理問(wèn)題，利用公有云的彈性和性能，使客戶(hù)以幾乎為零的運(yùn)維成本，安全、合規(guī)的方式從快速增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)集中獲取價(jià)值。

但是如果只是做到這一點(diǎn)，做B端客戶(hù)的生意，Snowflake也不會(huì)有這么大的想象空間。

實(shí)際上，根據(jù)Snowflake的CFO依然從收入確認(rèn)和合約政策的角度解釋?zhuān)静⒉皇前凑誗aaS模型規(guī)律增長(zhǎng)：

首先，95%收入是按服務(wù)次數(shù)收費(fèi)；第二，客戶(hù)不用每年預(yù)付；第三，某些情況下，客戶(hù)可以對(duì)其未使用產(chǎn)品延期使用并付款；第四，客戶(hù)合同有效期越長(zhǎng)，保證金越多；幾家大客戶(hù)主要以月結(jié)、季結(jié)方式為主。

所以，不同于傳統(tǒng)的云服務(wù)，Snowflake提出了DaaS的概念（全稱(chēng)：data-warehouse-as-a-service），也就是原生于云端并專(zhuān)注于數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的SaaS服務(wù)。

DaaS服務(wù)是繼IaaS、PaaS、SaaS之后發(fā)展起來(lái)的一種新型服務(wù)，其通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)資源的集中化管理，并把數(shù)據(jù)場(chǎng)景化，為企業(yè)自身和其他企業(yè)的數(shù)據(jù)共享提供了一種新的方式。

在如今的數(shù)據(jù)大爆炸時(shí)代，沒(méi)有任何一家企業(yè)能收集到自己需要的所有數(shù)據(jù)，有了DaaS服務(wù)，就可以向其他公司購(gòu)買(mǎi)所需數(shù)據(jù)，通過(guò)分工協(xié)作提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

由于客戶(hù)可以靈活選擇何時(shí)使用Snowflake產(chǎn)品，而非SaaS那種訂閱模式，也讓企業(yè)對(duì)Snowflake保持了較高的忠誠(chéng)度。據(jù)Snowflake招股書(shū)披露：原客戶(hù)銷(xiāo)售額留存增長(zhǎng)158%；56位客戶(hù)年貢獻(xiàn)銷(xiāo)售額超百萬(wàn)美元；Non-GAAP毛利率持續(xù)擴(kuò)大至66%。

在客戶(hù)層面，過(guò)去12個(gè)月中，客戶(hù)數(shù)量從1547人翻了一番，達(dá)到3117人，同比增長(zhǎng)101%。其中包括《財(cái)富》 10強(qiáng)企業(yè)中的7家和《財(cái)富》 500強(qiáng)企業(yè)中的146家。隨著客戶(hù)數(shù)量保持較好的同比增長(zhǎng)，這也是Snowflake業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

“下一個(gè)亞馬遜”

Snowflake早就吸引了資本市場(chǎng)的關(guān)注。

2013年3月，Snowflake Computing獲A輪融資600萬(wàn)美元；

2014年10月，Snowflake獲2000萬(wàn)美元的B輪融資，此輪融資由Redpoint Ventures領(lǐng)投，用于打造合作伙伴生態(tài)體系以及擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)規(guī)模；

2015年6月，Snowflake獲4500萬(wàn)美元C輪融資，由Altimeter Capital領(lǐng)投，資金主要用于擴(kuò)展團(tuán)隊(duì)，尤其是美國(guó)的銷(xiāo)售隊(duì)伍；

2017年4月，Snowflake獲1億美元D輪融資，由Iconiq領(lǐng)投；

2018年1月，Snowflake獲263億美元融資，由 lIconiq Capital、 Altimiter Capital和紅杉資本聯(lián)合領(lǐng)投，主要用于云數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)發(fā)展；

2018年10月，Snowflake獲2.63億美元融資，領(lǐng)投方為紅杉資本；

2020年，Snowflake IPO籌資33.6億美元，同時(shí)獲得股神巴菲特40億美元的投資。此次IPO Snowflake估值330億美元。

Snowflake雖然依靠亞馬遜(AMZN.US)、微軟和Google的基礎(chǔ)架構(gòu)來(lái)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，也與這些供應(yīng)商存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。AWS、谷歌云平臺(tái)（GCP）和微軟Azure分別擁有自己的數(shù)據(jù)庫(kù)，分別是Redshift， BigQuery和Synapse。

從各大資本加持也可以看出，Snowflake的想象空間在于成為“下一個(gè)亞馬遜”。

過(guò)去5年，亞馬遜實(shí)現(xiàn)了500%的回報(bào)率，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)基準(zhǔn)股指標(biāo)普500指數(shù)。

圖：亞馬遜股價(jià)變化曲線

雖然眾所周知，亞馬遜的大部分收入來(lái)自電商業(yè)務(wù)，但這個(gè)業(yè)務(wù)不是最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，為亞馬遜創(chuàng)造了最多利潤(rùn)的是全球最大的云服務(wù)AWS。

AWS擁有較高的毛利率，因而可為亞馬遜的市場(chǎng)策略提供資金支持，如大力度的促銷(xiāo)和相對(duì)較低的商品價(jià)格。

在毛利率較低的電商業(yè)務(wù)外，亞馬遜還為加強(qiáng)公司的電商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開(kāi)辟了多個(gè)新的增長(zhǎng)領(lǐng)域，如數(shù)字廣告服務(wù)，這個(gè)業(yè)務(wù)也具有較高的利率潤(rùn)，且增長(zhǎng)速度達(dá)到了三位數(shù)。

在這些利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)支持下，亞馬遜已經(jīng)顛覆了一批行業(yè)，并有望繼續(xù)顛覆。

“天時(shí)地利人和”

對(duì)于Snowflake而言，新任CEO Frank Slootman功不可沒(méi)。

作為硅谷資深職業(yè)經(jīng)理人，Slootman實(shí)現(xiàn)了ServiceNow營(yíng)收從1億到14億的戰(zhàn)績(jī)。此次加入Snowflake，給投資者市場(chǎng)打了一注重重的強(qiáng)心劑。

而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，有時(shí)候，漂亮的財(cái)報(bào)成績(jī)單，完美的成長(zhǎng)曲線，甚至新奇有用的產(chǎn)品和服務(wù)，都比不上一個(gè)資本巨頭掀起的持股風(fēng)來(lái)得爽快。

巴菲特盡管曾經(jīng)斷言并不會(huì)投自己并不熟悉的科技股，但隨著近年來(lái)全球云計(jì)算科技影響力的迅速擴(kuò)張，或許巴菲特也不得不承認(rèn)無(wú)時(shí)勢(shì)不英雄。40億的押注，是突破嘗試也好，是深遠(yuǎn)謀劃也罷，有了資本巨頭的加持，這場(chǎng)游戲是停不下來(lái)了。

目前，在全球流動(dòng)性泛濫的情況下，錢(qián)多無(wú)地方去，很多上市企業(yè)存在破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，資金更偏好于買(mǎi)確定性更強(qiáng)的企業(yè)，他們不會(huì)破產(chǎn)，現(xiàn)金流穩(wěn)定，現(xiàn)金充足。

在不確定的環(huán)境里，這類(lèi)資產(chǎn)會(huì)越來(lái)越值錢(qián)，也就是我們經(jīng)常說(shuō)的FAAMG（Facebook，蘋(píng)果，亞馬遜，微軟和谷歌），也可以稱(chēng)為全球流動(dòng)性泛濫概念股或者核心資產(chǎn)。

未來(lái)，F(xiàn)AAMG“軍團(tuán)”中或許也要新增一個(gè)“S”的身影。

（編輯：曾盈穎）