中信證券：聚焦蘋(píng)果(APPL.US)新品發(fā)布會(huì) 建議關(guān)注比亞迪電子(00285)等

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“中信證券研究”，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn).

北京時(shí)間2020年9月16日凌晨，蘋(píng)果(AAPL.US)舉行2020年度發(fā)布會(huì)，發(fā)布新款iWatch，分別為iWatch6以及iWatchSE，進(jìn)一步聚焦健康及運(yùn)動(dòng)檢測(cè)；發(fā)布搭載A12芯片的第八代iPad和集成A14芯片的iPad Air4，繼續(xù)產(chǎn)品迭代。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型以及細(xì)分創(chuàng)新點(diǎn)相關(guān)公司。

iWatch：聚焦健康/運(yùn)動(dòng)檢測(cè)，出貨量高增可期。

蘋(píng)果發(fā)布兩款Watch新品，分別為Apple Watch Series 6、Apple Watch SE，起售價(jià)分別為399美元以及279美元。

1）Apple Watch Series 6：新款iWatch搭乘全新Apple S6芯片，集成高性能雙核處理器。此外首發(fā)血氧監(jiān)測(cè)傳感器，通過(guò)光學(xué)原理在15秒內(nèi)完成一次血氧含量的測(cè)量，配合原有的心率檢測(cè)+心電圖功能進(jìn)一步拓寬健康檢測(cè)場(chǎng)景。

2）Apple Watch SE：功能有所縮減，主打中端智能手表市場(chǎng)。SE產(chǎn)品搭載S5雙核SiP封裝處理器，支持摔倒檢測(cè)、心率檢測(cè)等功能，但不支持ECG心電圖、血氧檢測(cè)及Always-On常顯屏幕。產(chǎn)品定位中階，進(jìn)一步鞏固蘋(píng)果在此價(jià)位的市場(chǎng)地位。

2018/2019年iWatch出貨量達(dá)到2250/3070萬(wàn)部，同比+27%/+36%。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2020年上半年Apple Watch出貨量約2160萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)2020年銷量處于4000萬(wàn)臺(tái)以上。后續(xù)在持續(xù)探索明確健康定位后，我們預(yù)計(jì)2021年iWatch高增可期，銷量達(dá)到6000萬(wàn)左右。重點(diǎn)公司建議關(guān)注環(huán)旭電子，長(zhǎng)信科技，鵬鼎控股。

iPad：衛(wèi)生事件拉動(dòng)短期新需求，辦公新定位注入長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

蘋(píng)果發(fā)布第八代iPad以及iPad Air4，起售價(jià)分別為329美元以及599美元。

1）iPad8：搭載A12 Bionic芯片（iPhoneXs系列手機(jī)主芯片），集成4核GPU和6核CPU。

2）iPad Air4：首發(fā)5nm A14處理器，內(nèi)部晶體管數(shù)量達(dá)118億只；采取頂部電源鍵集成Touch ID指紋識(shí)別，實(shí)現(xiàn)全面屏；Air系列中首次采用TypeC接口的產(chǎn)品，標(biāo)志著TypeC接口協(xié)議在iPad產(chǎn)品的進(jìn)一步滲透。

目前蘋(píng)果平板范圍iPad、mini、Air、Pro系列，定位各有不同，2018-2019年整體銷量4487/4580萬(wàn)，同比+2.4%/+2.1%。展望未來(lái)，iPad定位娛樂(lè)性電子設(shè)備以及便攜式生產(chǎn)力工具，疊加衛(wèi)生事件催生遠(yuǎn)程教育/辦公等需求，我們預(yù)計(jì)2020年銷量有望回暖達(dá)到5000萬(wàn)部，同比+10%。重點(diǎn)公司建議關(guān)注比亞迪電子(00285)，長(zhǎng)盈精密，領(lǐng)益智造等。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

智能硬件下游需求不及預(yù)期；創(chuàng)新不及預(yù)期；中美關(guān)系影響產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)等。

投資策略：

蘋(píng)果引領(lǐng)IoT創(chuàng)新，iWatch有望憑借健康功能迎來(lái)快速增長(zhǎng)，此外iPad受益于衛(wèi)生事件催生遠(yuǎn)程教育/辦公需求有望迎來(lái)銷量回暖。我們建議關(guān)注行業(yè)平臺(tái)型公司及細(xì)分創(chuàng)新龍頭，包括鵬鼎控股、立訊精密、比亞迪電子、長(zhǎng)盈精密、領(lǐng)益智造、長(zhǎng)信科技、環(huán)旭電子等。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))