大摩：上調(diào)周黑鴨(01458)評級至“與大市同步”，目標(biāo)價上調(diào)至7.1港元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利目前將周黑鴨(01458)評級由“減持”上調(diào)至“與大市同步”，目標(biāo)價由3.6港元上調(diào)至7.1港元。

大摩發(fā)表研究報告表示，周黑鴨將今年特許經(jīng)營店開店目標(biāo)由300間提高至400間。該行認(rèn)為，該公司強(qiáng)大的品牌資產(chǎn)和店鋪生產(chǎn)力高于行業(yè)平均水平，是特許經(jīng)營申請數(shù)目高的主要原因，并看到該公司仍有進(jìn)一步擴(kuò)張的空間。

該行指出，與其他品牌不同，周黑鴨的店鋪主要位于交通樞紐，占自營店銷售的40%至45%。不過由于減少出行以及消費(fèi)者行為改變，交通樞紐的零售銷售在今年第二季度僅恢復(fù)至正常水平的30%。目前市場專注于新特許經(jīng)營業(yè)務(wù)的潛在成功，但該行認(rèn)為自營店的表現(xiàn)仍然重要，因此預(yù)計其自營店的收入貢獻(xiàn)在2021年為62%，2022年為51%。

該行下調(diào)對周黑鴨2020每股盈利預(yù)測54%，以反映自營店銷售疲弱，但考慮到特許經(jīng)營店快速擴(kuò)張，預(yù)期特許經(jīng)營店數(shù)目將由今年的400間，增長至2022年的1800間，因此上調(diào)其2021和2022年預(yù)測2%和7%。另外，預(yù)計該公司2020至2022年銷售復(fù)合年均增長率預(yù)測為33%。