科技股獨(dú)美透出美股“畸形真相”?不，這正是市場(chǎng)長牛的力量

本文來自微信公眾號(hào)“美股基金策略”，作者：王延巍。

不懼回調(diào)，美市場(chǎng)ETF凈流入68億美元，納斯達(dá)克100指數(shù)三倍做多杠桿ETF意外受捧;科技股奔放的美股“畸形”，不，它體現(xiàn)的正是美股長牛的力量和趨勢(shì)。

在過去一周，美國科技股繼續(xù)很狠的調(diào)整，中間也有反彈，不過暫時(shí)還未體現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但是，在這樣的市場(chǎng)情況下，美國市場(chǎng)的ETF投資者并未慌張，ETF相關(guān)資金依然保持凈流入態(tài)勢(shì)。

在過去一周，美國市場(chǎng)ETF凈流入68億美元，而且從品種來看，在市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)中卻體現(xiàn)出全面開花的局面。美國固收類ETF依然搶眼，凈流入近24億美元，而美國股票類ETF和國際股票類ETF分別凈流入18億美元和15億美元。

從凈流入前十ETF來看，老大哥SPY凈流入46億美元之多，遙遙領(lǐng)先其它ETF，比后面2到8名的ETF加起來的總和還多，市場(chǎng)風(fēng)雨中，大哥盡顯英雄本色啊。

上周排名第二的ETF令人意外，三倍做多納斯達(dá)克100指數(shù)的TQQQ凈流入超8億美元，此類杠桿ETF少有的進(jìn)入ETF周凈流入前三。

進(jìn)入9月，伴隨科技股的回調(diào)，對(duì)QQQ加了做多杠桿的TQQQ自然跌幅巨大，而伴隨本周進(jìn)一步下跌，更多流入的資金中也不排除試圖賭一把“抄底”資金。

除了TQQQ這樣的特別品種之外，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)本周凈流入前十的ETF中，很多出現(xiàn)了Total字樣，加上SPY，各類品種的寬基基金成為這個(gè)方向不明階段，投資者們更穩(wěn)妥的逢低買入的選擇。

再來看看凈流出前十的ETF，國債(TLT)和公司債(HYG)高收益率的產(chǎn)品位居前兩位，小盤股代表基金IWM繼續(xù)著今年忽好忽壞的表現(xiàn)，背后也體現(xiàn)著投資者對(duì)公共衛(wèi)生事件影響更大的中小公司未來預(yù)期的不確定和猶疑。

說起來，科技股的調(diào)整已經(jīng)接近兩周，剛剛過去的一周事實(shí)上是一個(gè)調(diào)整加速的過程，也激起了市場(chǎng)更大的反應(yīng)，一些個(gè)股也一度進(jìn)入技術(shù)性熊市，比如特斯拉(TSLA.US)。

從特斯拉市值增量來看，8月份就增長了近2000億美元，股價(jià)上漲74%，而到9月8日的驚悚交易日，當(dāng)月還沒三分之一就跌去了超過150億美元。個(gè)股投資上，趨勢(shì)和估值一直是不好拿捏的地方，就如特斯拉八月狂飆的時(shí)候，你說沒泡沫那是眼瞎，但是當(dāng)上漲趨勢(shì)啟動(dòng)的時(shí)候，一段時(shí)間內(nèi)估值只是一個(gè)終將拉扯回落的標(biāo)桿，而非這個(gè)階段大家關(guān)心的核心。何況，在今年的行情中，散戶發(fā)揮出了巨大的作用，特斯拉的財(cái)富效應(yīng)引發(fā)了巨大的所謂FOMO(Fear of Missing Out，害怕錯(cuò)過)，誰也不知道暫停鍵什么時(shí)候按下。

但是，大趨勢(shì)卻不見得那么難以把握，比如科技股為代表的所謂“新經(jīng)濟(jì)”的趨勢(shì)在次貸危機(jī)后的這波牛市中其實(shí)趨勢(shì)很明顯，特別在2013年以后就更加突出。

這里一個(gè)對(duì)照組是歐洲，如果將信息技術(shù)、軟件、半導(dǎo)體、電子通訊、媒體、醫(yī)療保健等劃為新經(jīng)濟(jì)，從明晟歐洲股票市場(chǎng)指數(shù)來看，自從2000年以來，歐洲股市的新經(jīng)濟(jì)占比長期處于一個(gè)30%以下的水平。

與歐洲相比，日本接近40%要好一些，與此同時(shí)歐洲和日本股市的表現(xiàn)其實(shí)這幾年整體都不佳，甚至新興市場(chǎng)指數(shù)中新經(jīng)濟(jì)的占比都接近50%，而美國股市更是超過60%，有這樣大比例成長性力量，也難怪美股這十年長牛。

再看這張圖，其實(shí)有很多類似的體現(xiàn)，就是標(biāo)普500指數(shù)今年大概增長了超過1.5萬億美元市值，而蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)、Facebook(FB.US)、谷歌(GOOG.US)加起來增長的市值是超過這數(shù)不少的。由此，有人得出的結(jié)論是好像發(fā)現(xiàn)了美國股市的“真相”，剖析其中如何扭曲，市場(chǎng)不行之類。我不這樣看，其實(shí)換個(gè)角度你也可以說新經(jīng)濟(jì)在公共衛(wèi)生事件迎來發(fā)展，新經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在更多商業(yè)環(huán)節(jié)滲透，扛著美國股市向前，正如我此前說的，美國科技股現(xiàn)在不是業(yè)績問題，不是說一幫人熱炒沒質(zhì)量的題材股，是資金跟著趨勢(shì)走，跟著業(yè)績表現(xiàn)出色的科技股走。

正因?yàn)槿绱?，我個(gè)人認(rèn)為近期科技股的調(diào)整可能帶來新的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)我們也可以特別關(guān)注大趨勢(shì)中的小趨勢(shì)和方向，即新經(jīng)濟(jì)依然是投資趨勢(shì)，而公共衛(wèi)生事件中給了一些細(xì)分方向也巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，比如視頻會(huì)議、電商中的在線生鮮、在線教育，這個(gè)過程中新的優(yōu)秀公司也將脫穎而出，ZOOM(ZM.US)就是近期的一個(gè)代表，而這些公司也將帶來新的機(jī)會(huì)。投資的樂趣和機(jī)會(huì)就是這樣，行業(yè)更迭，生生不息。

(編輯：馬火敏)