美元貨幣基金規(guī)模正在縮減 依賴美元融資的海外銀行該怎么辦？

本文轉(zhuǎn)自Wind

在3月份的貨幣市場恐慌之后，投資于短期公司債券的主要基金的資產(chǎn)在4月和5月迅速回升，然而現(xiàn)在它們再次下滑，這對于全球那些依賴于美元融資的銀行帶來一定的風險。

此外，美元市場如果流動性減少，此舉會推高短期借貸利率，這對于目前依賴于流動性的股市不是一個好消息。此外，短期利率上漲也會人為的造成收益率曲線倒掛，呈現(xiàn)出經(jīng)濟前景不樂觀的景象。

根據(jù)美國投資公司協(xié)會(Investment Company Institute)的數(shù)據(jù)，目前一級貨幣市場基金的資產(chǎn)達到7,416.2億美元，較6月底的水平減少240億美元，較2月中旬約8,100億美元的2020年峰值大幅下降。

由于美國銀行沒有穩(wěn)定的美元存款基礎，渴求收益的外國銀行近年來一直依賴這些資金作為美元借款的來源。

在困難時期，美國銀行可以依靠存款，但優(yōu)質(zhì)基金投資者要從容得多。今年資產(chǎn)大幅縮水促使富達(Fidelity)和先鋒(Vanguard)決定縮減主要貨幣市場基金的規(guī)模。在這樣的背景下，由商業(yè)票據(jù)和存單構成的一級基金資產(chǎn)比例有所下降，而政府和機構債券所占比重從2020年初的7.3%飆升至7月底的25.5%。

此外，現(xiàn)在開始考慮全球那些大規(guī)模銀行在年底的通常行為也不會為時過早。在年底，這些銀行的交易行為減少，同時它們也需要試圖“粉飾”自己的資產(chǎn)負債表，以避免《巴塞爾協(xié)議III》(Basel III)規(guī)定的更高資本金要求。

瑞士信貸(Credit Suisse)分析師佐爾坦?鮑茲(Zoltan Pozsar)指出，花旗集團(Citigroup C.US)、高盛(Goldman Sachs GS.US)和美國銀行(Bank of America BAC.US)今年已經(jīng)被推高了資本金附加費。摩根大通(J.P. Morgan JPM.US)不僅漲了一次，而且即將進入第二次。如果美國主要銀行在年底前限制其通常的貨幣互換活動，這將給尋求美元的外國機構帶來額外的壓力。

最終的結果取決于美聯(lián)儲。如果美聯(lián)儲仍保持迄今為止的寬松政策，外國銀行可能就沒什么好擔心的了。各國央行之間的貨幣互換在3月份起到了安撫緊張融資市場的作用。

但如果金融危機集中在國際貸款機構，情況可能會發(fā)生變化。盡管美聯(lián)儲今年慷慨解囊，但它并沒有特別授權向海外銀行提供支持。在這種情況下，那些依賴于美元融資的海外銀行就需要被關注。