美股正醞釀史上最大泡沫，但破裂不會很快來臨

本文來自 Wind

9月8日開盤美股期指表現(xiàn)分化：道指期貨漲0.78%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.49%，納指期貨跌0.33%。市場關(guān)注特斯拉(TSLA.US)、蘋果(AAPL.US)等科技公司股價下挫以后，科技股泡沫是否會繼續(xù)破裂。

分析師：美股當(dāng)前泡沫或超過互聯(lián)網(wǎng)時期

今年以來，在FAAMG等熱門科技公司的強(qiáng)勁反彈帶領(lǐng)下，美股無視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自3月以來一路上漲。蘋果市值一度超過2萬億美元，而特斯拉市值則自3月的800億美元飆升至4000億美元。

投資咨詢公司華盛頓峰（Washington Peak）首席投資官安德魯·帕林認(rèn)為，正如上世紀(jì)80年代末日本飆升的市凈率預(yù)示著巨大的投機(jī)風(fēng)險一樣，如今美國高得離譜的市銷率也凸顯出熱門成長股與經(jīng)濟(jì)基本面的背離。

正常情況下，市銷率往往相當(dāng)穩(wěn)定，因為收入不容易受到利潤大幅波動的影響，而且收入也不像賬面價值那樣容易通過會計手段被扭曲。很少有股票以超過10倍的市銷率進(jìn)行交易，如果一只市銷率為10倍的股票的凈利潤率為20%，那么它的市盈率就高達(dá)50倍。

帕林表示，而在如今美國8513只上市普通股中，有530只股票的市盈率超過10倍。這一比例為普通股的6.2%，高于3月份市場低點時的3.8%。只有在互聯(lián)網(wǎng)泡沫最嚴(yán)重的2000年3月，我們才能發(fā)現(xiàn)市銷率超過10倍的股票比例高于當(dāng)前水平，達(dá)到6.6%。

此外，2000年美股市值最大的10只股票中，有3只市銷比超過10倍:思科(CSCO.US)、英特爾(INTC.US)和甲骨文(ORCL.US)。如今，美國前10大股票中，有4只市盈率超過10倍:微軟(MSFT.US)、Facebook(FB.US)、特斯拉和Visa(V.US)。

美聯(lián)儲前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)在2007年的回憶錄中寫道，“美國正在變成一個股東的國家”。他指出，美國所持股票總值與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比，已從1990年的60%升至1996年的120%——“這個比例僅次于日本在上世紀(jì)80年代泡沫高潮時的水平”。

而如今，美國市值與GDP之比僅略低于200%。僅標(biāo)普500 成份股公司的市值就約為30萬億美元，相當(dāng)于GDP的150%。

帕林認(rèn)為，這一切何時、以及通過何種方式結(jié)束還很難判定。但隨著美聯(lián)儲大舉購買資產(chǎn)，并在2%的通脹目標(biāo)上變得越來越溫和，美股或許正在醞釀史上最大的泡沫之一。

美股泡沫或許不會很快破裂

值得注意的是，盡管不少分析師表現(xiàn)了對美股泡沫的擔(dān)憂，但有策略師表示破裂時期將不會很快來臨。Stanhope Capital首席投資官喬納森·貝爾（Jonathan Bell）將當(dāng)前市場泡沫與前美聯(lián)儲主席格林斯潘在1996年的言論進(jìn)行了比較。

當(dāng)時，格林斯潘在一份如今已成為標(biāo)志性的觀察報告中警告稱，金融市場出現(xiàn)了“非理性繁榮”的跡象。在格林斯潘發(fā)表講話后，股市繼續(xù)上漲了一段時間，但這句話經(jīng)常被認(rèn)為是對那個千禧年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的警告。

貝爾稱：“我會對人們說，美股已經(jīng)進(jìn)入泡沫領(lǐng)域，但這并不意味著它現(xiàn)在就會萎縮。我們在過去一周左右看到的只是前兩周漲勢的回撤?！?/p>

該策略師進(jìn)一步指出：“仍然有很多理由持有這些股票，但要非常小心，投資者應(yīng)考慮持有的百分比權(quán)重。如果投資者有15%或20%的股票持倉，并且傾向加倉，那么投資者就需要注意美股潛在風(fēng)險；但如果投資者將30%或40%的資金分配在股市上，那就承擔(dān)了很大的風(fēng)險?！?/p>

Stadium Capital的資深交易員Joe Zicherman預(yù)計，如果美股拋售得以延續(xù)，美聯(lián)儲及美國政府都會開始釋放煽動信號：“如果這種情況持續(xù)幾天以上，請期待更多有關(guān)美聯(lián)儲采取激進(jìn)行動的言論，您會聽到刺激交易的機(jī)會突然增加?！?/p>

（編輯：曾盈穎）