迎來爆炸式增長，聲網(wǎng)(API.US)還有多大的想象空間？

智通財經(jīng)APP獲悉，在衛(wèi)生事件背景下，受益于在線實時互動的興起，線上教育、直播帶貨、在線會議、遠(yuǎn)程醫(yī)療、音視頻娛樂等等需求同時爆發(fā)，僅僅在3月份，實時互動云服務(wù)商聲網(wǎng)(API.US)就通過1萬多個活躍APP為100多個國家和地區(qū)的終端用戶提供了服務(wù)，總計超過400億分鐘的實時視頻和語音。

目前，云通信市場仍然是一片藍(lán)海，美國同類型的上市公司Zoom(ZM.US)從年初到6月，股價累漲約200%，持續(xù)刷新歷史新高。

然而，聲網(wǎng)不同于Zoom，它通過統(tǒng)一的公有云PaaS平臺，以功能可配置的SDK的形式為開發(fā)者提供實時音視頻通訊能力。通過 SD-RTN（SoftwareDefined Real-time Network，軟件定義實時虛擬網(wǎng)）傳輸架構(gòu)連接運(yùn)營商的公網(wǎng)資源，聲網(wǎng)為客戶提供實時音頻、實時視頻、互動直播等實時音視頻能力。同時，為了豐富客戶在不同場景下的體驗豐富度，聲網(wǎng)還提供了多種插件與附件供用戶使用。

在垂直領(lǐng)域，聲網(wǎng)的最大競爭對手是Twilio(TWLO.US)，2020年一季度Twilio擁有超過19萬個活躍客戶，同比增長23%。分析師認(rèn)為，Twilio在全球影響力及企業(yè)主資源方面實力強(qiáng)勁，未來聲網(wǎng)在全球化服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略上，或許將面臨Twilio的狙擊。

2020年第一季度聲網(wǎng)交出了一張優(yōu)秀答卷。報告期內(nèi)，受衛(wèi)生事件影響，實時通訊需求全網(wǎng)暴增，聲網(wǎng)營收漲至3556萬美元，同比增長166%，已經(jīng)達(dá)到去年全年一半的收入水平，凈利潤則再次扭虧為盈為278.7萬美元。

目前，聲網(wǎng)Agora的凈利潤表現(xiàn)并不穩(wěn)定，但未來隨著衛(wèi)生事件的緩解，云辦公的營收或?qū)⒒芈洌瑑衾麧櫮芊窬S持持續(xù)的增長盈利，在未來將成為市場的關(guān)注焦點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)營收來看，聲網(wǎng)的收入幾乎全部依靠云服務(wù)。一季度實時互動云服務(wù)收入占總收入為99.68%，而單一垂直的營收結(jié)構(gòu)意味著未來風(fēng)險。

分析師也指出，2020年上半年，聲網(wǎng)呈現(xiàn)爆炸式增長。展望下半年，公司業(yè)績指引為1.25億至1.3億美元，這意味著與上半年相比，公司可能會迎來一個減速發(fā)展。簡而言之，鑒于上半年的收入增長率大大高于100%，而2020年全年收入增長率指引的低端為96%，這意味著其下半年的收入增長率可能在50%至65%之間。

公司管理層表示，上半年的業(yè)績增長受益于衛(wèi)生事件，但目前產(chǎn)品的使用量有所減少。盡管現(xiàn)階段公司的業(yè)績?nèi)愿哂谛l(wèi)生事件之前的水平，但管理層表示，其以美元為基礎(chǔ)的凈擴(kuò)張率可能會降至130%左右。

無論從公司最近的業(yè)績(即一季度實現(xiàn)的三位數(shù)營收增長)，還是從新獲客量和基于美元的凈擴(kuò)張率等收入增長的指標(biāo)來看，華爾街對該公司的收入預(yù)期都較為保守。

分析師表示，如果投資者關(guān)注軟件公司的話，就會非常熟悉40法則，這意味著公司要平衡增長和利潤。從本質(zhì)上說，增長率加上利潤率應(yīng)該超過40%，這家公司的股票才有吸引力。

對于聲網(wǎng)來說，考慮到該公司的增長率為128%，且自由現(xiàn)金流在最近12個月市盈率之上達(dá)到盈虧平衡，即使把近期的業(yè)績增長將會減速等因素考慮在內(nèi)，聲網(wǎng)仍輕松超過了這一指標(biāo)。