沒有對手是多么寂寞：2028年特斯拉（TSLA.US）市值有望突破1.2萬億 股價再次破千

智通財經(jīng)APP獲悉，當前電動汽車呈現(xiàn)如火如荼的迅猛發(fā)展態(tài)勢，拋開電動汽車與自然環(huán)境的友好適配性；另一方面電動汽車如此引入矚目的另一大原因毫無疑問是特斯拉（TSLA.US）。當前的電動汽車易于駕駛，同時集高效、便捷、安全系數(shù)、科技含量以及趣味性于一體，而且價格趨向平民化。對于特斯拉而言，電動汽車行業(yè)的強勢崛起毫無疑問賦予了其不平凡的估值水平。

這家總部位于加利福尼亞的公司正在致力于實現(xiàn)一個舉足輕重的目標：協(xié)調(diào)加快從礦產(chǎn)以及碳氫化合物混合型經(jīng)濟向太陽能電力經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變過程。這才是世界對電動汽車認知發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的原因；因為從全球的角度出發(fā)，依賴電動汽車毫無疑問對依賴化石燃料為動力的汽車更具有前瞻性。

很難相信特斯拉能夠取得如此輝煌的成就僅僅用了十七年的時間，特斯拉所出產(chǎn)的車型在世界范圍內(nèi)炙手可熱。當前這家汽車科技巨頭的目標是盡可能的繼續(xù)下調(diào)車輛價格；而當其他的汽車制造商在絞盡腦汁想要制造出一款能夠媲美甚至超越特斯拉的車輛時，這家汽車科技巨頭輕而易舉數(shù)次超越了它的同行競爭對手。

有投資者對特斯拉做了細致入微的分析：展示特斯拉的同行業(yè)競爭對手是如何對特斯拉的未來增長賦予額外價值的。

在該投資者所做的一系列分析中，對于特斯拉的體量需要進一步深入研究，因為該項指標是通過觀察公司的歷史增長軌跡來進行驅(qū)動的。

上圖的數(shù)據(jù)意味著特斯拉的年化增長率約為50%。

由此，該投資者將特斯拉按照超過50%增長率的增長軌跡拉長至2027年。

假設(shè)其他行業(yè)與特斯拉保持同步增長頻率，那么此S曲線將表現(xiàn)出純電動汽車行業(yè)的總體預計滲透率。

2027年之后，隨著市場趨近于飽和，該行業(yè)的增長率開始下滑。

這種分析方法將會揭示特斯拉將會在全球純電動汽車行業(yè)中占據(jù)穩(wěn)定的20%的份額，如下所示：

但是這里的問題是，同行業(yè)的其他汽車制造商已經(jīng)無法跟上特斯拉的增長腳步：

2019年，特斯拉的GMS指標已經(jīng)達到了22.5%。

2020年上半年，特斯拉的半年期GMS指標升至28.2%。

而其他的同行業(yè)競爭者并未在車輛規(guī)劃以及電池供應中提出必要的詳細指引。

這是因為特斯拉的同行業(yè)競爭者的發(fā)展速度已經(jīng)無法跟上特斯拉的發(fā)展步伐了。

而特斯拉則完全沒有停止擴大與這些同行業(yè)競爭者之間的差距。

這也就意味著，除特斯拉之外，同行業(yè)的其他汽車制造商將不會達到市場所期望的發(fā)展水平；在這種情況下，沒有必要在上述圖表中下調(diào)特斯拉的發(fā)展速度。

因此，該投資者調(diào)整了對特斯拉的預測，假設(shè)特斯拉將以恒定的超過50%的增長率增長：

特斯拉到2028年將具備生產(chǎn)交付超過2000萬輛汽車的產(chǎn)能潛力。

這一數(shù)據(jù)指標到2030年將升至5000萬輛。

然而這一數(shù)據(jù)指標顯然不是由“市場份額增加”的策略所推動，而是特斯拉對同行業(yè)其他汽車生產(chǎn)商并未填補的市場供應體量進行了補充。

該投資者根據(jù)下圖2031年的估值預測對2028年進行了推演：

如果2000萬臺汽車以40000美元的平均售價計算，那么特斯拉將獲得8000億美元的營收。

如果以相同的26%的毛利率來計算，那么特斯拉將獲得2080億美元的毛利。

如果以相同的5%的研發(fā)費用、2.5%的銷售成本、綜合開銷及行政管理費用以及18.5%的營業(yè)利潤率來計算，那么特斯拉將產(chǎn)生1480億美元的營業(yè)利潤。

最后，計入相同的20%稅率，那么特斯拉最終將獲得1184億的凈利潤。

最終如果考慮以1.5倍的價格/銷售比率來計算，特斯拉2028年的市值將達到1.2萬億美元；計入相同的10倍市盈率，那么公司2028年的市值將達到1.184萬億美元。這將比該投資者當前預測的時間提前三年；如果以25%的攤薄來計算，那么公司2028年的股價為每股1053.2美元（攤薄前為5266美元）；比機構(gòu)預測的每股865.6美元（攤薄前為4328美元）高出21.7%。

此外，該投資者使用相對保守的10倍市盈率進行估值，意味著這是標普500指數(shù)市盈率的歷史低位數(shù)據(jù)。

如果將市盈率翻倍，那么特斯拉的估值水平將得到飛躍性提升。也就是說特斯拉2020年每股價格將達到3442美元。

毫無疑問，由于同行業(yè)競爭對手的下行態(tài)勢，特斯拉的內(nèi)含價值將會繼續(xù)增長；長期來看特斯拉將會坐收利好，目前世界范圍內(nèi)都在推進電動汽車的發(fā)展，這也是特斯拉和馬斯克當前的主要目標所在。

從這個意義上來說，同行業(yè)的競爭對手應當被視為特斯拉的“盟友”。然而到目前為止，該行業(yè)的汽車生產(chǎn)商仍在踏步不前。然而事實就是如此：這些汽車生產(chǎn)商們不必考慮特斯拉就足以生產(chǎn)制造出可觀的電動汽車，但是，如果這些企業(yè)想要適應未來的太陽能電動大趨勢，它們確實需要在電動汽車的生產(chǎn)戰(zhàn)略上另辟蹊徑。