TCL電子（01070）：品牌電視全球市占率升至前二 劍指多元化消費(fèi)電子大市場(chǎng)

 2020年，在公共衛(wèi)生事件的影響下，人們的娛樂(lè)和消費(fèi)需求由線下轉(zhuǎn)至線上趨勢(shì)明顯，這為全球智慧顯示需求帶來(lái)新機(jī)遇，也成為T(mén)CL電子（01070）業(yè)績(jī)快速回暖的驅(qū)動(dòng)因素。

上半年?duì)I收趨穩(wěn)，二季度業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)

TCL電子2020年中期業(yè)績(jī)公告顯示(全文數(shù)據(jù)均不含電視機(jī)代工業(yè)務(wù))，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172.8億港元，輕微下跌3%；毛利達(dá)35.4億港元，同比增長(zhǎng)3.9%；毛利率同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)至20.5%；歸母凈利潤(rùn)4.7億港元，扣非后歸母凈利潤(rùn)4.6億港元。

第二季度，TCL電子業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，單季度營(yíng)收達(dá)102.8億港元，同比增長(zhǎng)36.6%；毛利達(dá)21.4億港元，同比增長(zhǎng)29.5%；扣非后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)6.66億港元，同比增長(zhǎng)139.6%。

與此同時(shí)，TCL電子二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額達(dá)到8.94億港元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項(xiàng)目達(dá)到107.58億港元，較一季度末增長(zhǎng)14.84%。反映TCL電子盈利質(zhì)量明顯改善，充裕的現(xiàn)金流將為公司轉(zhuǎn)型成為多元化消費(fèi)電子公司提供資金支持。

電視機(jī)全球市占率升至前二，全球互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)再發(fā)力

分業(yè)務(wù)來(lái)看，第二季度TCL電子各項(xiàng)業(yè)務(wù)呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中品牌電視機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.58億港元，同比增長(zhǎng)25.44%，海外市場(chǎng)TCL品牌電視機(jī)銷(xiāo)售額達(dá)到60.53億港元，同比增長(zhǎng)42.5%。第二季度，在全球電視機(jī)銷(xiāo)量同比下滑4.9%的情況下，TCL品牌電視銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)31.6%至581萬(wàn)臺(tái)，其中海外電視機(jī)銷(xiāo)售量達(dá)到420萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.4%。

據(jù)Omdia(原IHS)數(shù)據(jù)，第二季TCL電子品牌電視機(jī)全球銷(xiāo)量市占率達(dá)到12.7%，同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)，排名同比上升一位至全球第二。顯示TCL品牌電視在全球市場(chǎng)的不利環(huán)境中，競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，銷(xiāo)量逆市大幅攀升。

值得注意的是，TCL電子互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的重要性繼續(xù)提升，第二季度國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入于達(dá)到2.5億港元，較第一季度的1.5億港元增長(zhǎng)70.0%；海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.2億港元，較第一季度的846萬(wàn)港元，增長(zhǎng)1270.9%。

截至2020年6月底，雷鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技月度活躍用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)24.2%至1696萬(wàn)，平均開(kāi)機(jī)時(shí)長(zhǎng)同比增加16.8%，上半年每用戶(hù)平均收入達(dá)23.9港元，同比上升28.8%。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)活躍用戶(hù)數(shù)量×付費(fèi)轉(zhuǎn)化率×單價(jià)×業(yè)務(wù)數(shù)量四因子共振的局面，奠定互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)未來(lái)業(yè)績(jī)高復(fù)合增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

同時(shí)，TCL電子持續(xù)與境外互聯(lián)網(wǎng)巨頭展開(kāi)合作，拓展全球家庭互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。從第二季度開(kāi)始，公司與Google合作拓展到美國(guó)市場(chǎng)，形成全球主要市場(chǎng)全面覆蓋，并將于2021年與Roku共同拓展英國(guó)與巴西市場(chǎng)，海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力有望快速提升。

轉(zhuǎn)型多元化消費(fèi)電子公司激發(fā)增長(zhǎng)活力

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，TCL電子正在逐步向全球消費(fèi)電子賽道轉(zhuǎn)型發(fā)力。2020年7月28日，TCL電子業(yè)務(wù)革新戰(zhàn)略獲股東會(huì)高票通過(guò)，TCL電子剝離電視機(jī)代工業(yè)務(wù)及收購(gòu)TCL通訊全球業(yè)務(wù)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅琓CL電子增加了TCL智能手機(jī)、智慧平板，智能穿戴和智能連接業(yè)務(wù)版塊。

據(jù)悉，TCL電子剝離電視機(jī)代工業(yè)務(wù)后將聚焦品牌業(yè)務(wù)，構(gòu)建以5G+8K+AI為技術(shù)驅(qū)動(dòng)、以家庭、移動(dòng)和商用三大場(chǎng)景為中心的全場(chǎng)景智慧顯示生態(tài)，加速拓展新的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)賽道。

據(jù)IDC的預(yù)測(cè)，至2024年全球5G手機(jī)銷(xiāo)量年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)115%。TCL電子將已推出5G產(chǎn)品的TCL通訊納入上市公司，有望抓住5G換機(jī)潮機(jī)遇，協(xié)同雙方的銷(xiāo)售渠道和資源，在長(zhǎng)期深耕的海外運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)重獲增長(zhǎng)。

電視機(jī)業(yè)務(wù)方面，TCL電子加大研發(fā)投入，持續(xù)開(kāi)發(fā)量子點(diǎn)、Mini LED和8K等高端顯示技術(shù)。2020年第二季度，TCL電子在墨西哥的MASA新工廠一期項(xiàng)目按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并啟動(dòng)MASA工廠二期項(xiàng)目建設(shè)準(zhǔn)備工作，以滿(mǎn)足北美乃至全球市場(chǎng)逐年上升的大屏電視需求。同時(shí)，越南工廠產(chǎn)能持續(xù)攀升，上半年一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，二期項(xiàng)目正在建設(shè)中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，TCL電子全球品牌電視機(jī)產(chǎn)能提升至2700萬(wàn)臺(tái)/年。

隨著TCL電子繼續(xù)充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的獨(dú)家地位，公司在國(guó)內(nèi)及海外電視機(jī)市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，并帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

據(jù)奧維互娛預(yù)計(jì)，2020年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電視商業(yè)化總收入將同比增長(zhǎng)51%，達(dá)225億元人民幣。未來(lái)三年，隨著廣告、會(huì)員收入的增長(zhǎng)，電視電商和大屏應(yīng)用的發(fā)展，運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)總收入或?qū)⒊?00億元人民幣。

智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，電視機(jī)行業(yè)的盈利模式正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，TCL電子互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)目前正處于盈利能力提升的起步階段，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有除稅后凈利潤(rùn)率高達(dá)36.7%的雷鳥(niǎo)科技，國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)則有Google的安卓TV、Roku TV提供大規(guī)模的持續(xù)性收入，逐漸提升輕資產(chǎn)比例的TCL電子，其估值模型一旦獲得全面改變，未來(lái)有望保持高增長(zhǎng)。