蘋果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)下周一拆股，投資者如何應(yīng)對“大變局”?

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“美股研究社”。

兩大科技龍頭同時拆股

7月30日，蘋果(AAPL.US)發(fā)布公告稱，公司董事會已經(jīng)批準(zhǔn)一項(xiàng)1：4拆股計(jì)劃。股票拆分后，每擁有1股蘋果股票的投資者都將額外獲得3股股票。經(jīng)拆分調(diào)整后的股票將于2020年8月31日開始交易，交易價格為拆分調(diào)整后的股價。

圖片來源：蘋果官網(wǎng)

而就在蘋果宣布拆股計(jì)劃不到兩周，特斯拉(TSLA.US)于8月11日發(fā)布公告稱，公司董事會已經(jīng)批準(zhǔn)一項(xiàng)1：5拆股計(jì)劃。股票拆分后，每擁有1股特斯拉股票的投資者都將額外獲得4股股票。經(jīng)拆分調(diào)整后的股票將于2020年8月31日開始交易，交易價格為拆分調(diào)整后的股價。

圖片來源：特斯拉官網(wǎng)

對持股投資者有什么影響

1，如果我持有蘋果/特斯拉的股票，我的持倉會有什么變化?

如果您于2020年8月31日開盤前，持有蘋果或特斯拉正股，您的賬戶將自動在31日開盤前完成股票拆分，您無需執(zhí)行任何操作。具體調(diào)整情況：

2，如果我持有蘋果/特斯拉的期權(quán)，我的持倉會有什么變化?

如果您于2020年8月31日開盤前，持有蘋果或特斯拉正股期權(quán)合約，您的合約將按如下規(guī)則調(diào)整：

例如：您持有一張AAPL看漲期權(quán)AAPL200925C600000，行權(quán)價是600美金，拆股后，您將持有4張AAPL看漲期權(quán)AAPL200925C150000，行權(quán)價調(diào)整為150美金。

3，蘋果拆股后，我的股票怎么辦？

首先看一下，蘋果為什么選擇拆股。

其實(shí)這次是蘋果的第五次拆股。自從 1980 年上市以來，蘋果先是在 1987 年 6 月 16 日、2000 年 6 月 21 日、2005 年 2 月 28 日分別實(shí)施了 1:2 拆股。2014 年 6 月 9 日，蘋果又進(jìn)行了 1:7 拆股。

蘋果宣稱，他們這么做就是為了讓自己的股票獲得“更廣闊的投資者基本盤”。

然而實(shí)際上，這種做法到底能夠有多大的收效，卻有許多觀察家持懷疑的態(tài)度。這是因?yàn)?，近年以來，券商行業(yè)的做法也變得日益靈活，早已允許客戶只買進(jìn)一只股票的一部分了，客觀上等于在這個交易層面上進(jìn)行了拆股，因此蘋果這種企業(yè)自身拆股的做法就有點(diǎn)疊床架屋的味道了。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)資深指數(shù)分析師希佛布拉特（Howard Silverblatt）評論道：“拆股這種事情之所以變得越來越少見，正是因?yàn)橥顿Y者現(xiàn)在已經(jīng)可以部分買入股票，他們根本就不在乎某股票的價格到底是500還是100美元了。”

蘋果拆股對股價有何影響?

蘋果股票的一個大型投資者投資信托公司 Synovus Trust 高級投資組合經(jīng)理丹尼爾 · 摩根 (Daniel Morgan)對于蘋果拆股拍手叫好，并預(yù)計(jì)蘋果股價將會在今年為止的 31% 漲幅基礎(chǔ)上繼續(xù)上揚(yáng)?！斑@一拆股計(jì)劃協(xié)助為蘋果取得一個強(qiáng)勁的日歷年收官表現(xiàn)打下了基礎(chǔ)?！?/p>

除了更低的股價，對于蘋果幾乎沒有任何實(shí)質(zhì)性影響。拆股不會從根本上改變一家公司或其市值，長期來看，蘋果的走勢還是取決于它的基本面，以及市場走勢，不過短期來看，歷史經(jīng)驗(yàn)表明它會在一定程度上促進(jìn)股價的上漲。

拆股后我的股票期權(quán)怎么辦？

當(dāng)一只股票的價格過高，公司通常會選擇拆股，來降低股票價格。分割股票后股東權(quán)益不變，公司市值也不變，改變的是股價以及流通股票數(shù)量。例如蘋果這次1：4拆股，假設(shè)原股票價格400，流通股100，000，在進(jìn)行拆股之后，股票價格就會變成100，流通股會變成400，000,分割股票后股東權(quán)益不變，公司市值也不變。

拆股也會影響到期權(quán)，拆股后行權(quán)價不變，期權(quán)成本不變，不過所對應(yīng)正股權(quán)利變了，比如原來對應(yīng)的是100股，現(xiàn)在就變成25股。此外在完成拆股后，原有的蘋果期權(quán)會以一個新的代碼進(jìn)行交易，流動性會比之前要小。

4，特斯拉拆股后，期權(quán)怎么辦？

許多虎友關(guān)心拆股后的期權(quán)怎么辦？根據(jù)期權(quán)結(jié)算公司（OCC）的規(guī)則，拆股后，對應(yīng)舊的價格的期權(quán)代碼將變成TSLA1。而對應(yīng)新的價格的期權(quán)代碼為TSLA。

持有（舊的）的特斯拉的期權(quán)仍然可以交易和行權(quán)。

先說交易，交易價格按照期權(quán)市場價格，期權(quán)價格不受正股合股影響。也就是假如在30日（拆股前一個交易日）行權(quán)價為$1300的Call價格為$100，那么31日（拆股后）期權(quán)價格不會變成$20（100/5），仍然根據(jù)$100的漲跌波動。

拆股對于交易期權(quán)的影響在于（舊的）期權(quán)流動性價值很可能衰退，因?yàn)闆]有新的人在交易（舊的）期權(quán)。

接下來說行權(quán)，大家都知道期權(quán)代表著底層資產(chǎn)普通股的權(quán)利吧，那么每股（舊的）特斯拉普通股在拆股后將轉(zhuǎn)換為5股（新的）TSLA權(quán)利。 如果你行權(quán)，將按照這個比例持有正股。

舉例說明，如果你持有1張（舊的）特斯拉期權(quán)，在拆股前，相當(dāng)可以轉(zhuǎn)換成100股特斯拉正股。在按照1：5拆股后，它將可以轉(zhuǎn)換成500股（新的）特斯拉正股。

對道指有什么影響

由于道指是價格加權(quán)指數(shù)，價格更高的股票對該指數(shù)日內(nèi)漲跌幅的影響更大，因此8月底的拆股將意味著蘋果從道指最具影響力的成分股變成第15或第16個重要的成分股。

到8月底，美國聯(lián)合健康集團(tuán)(UNH.US)可能會取代蘋果成為道指影響力最大的成分股。

拆股可能導(dǎo)致道指與美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的走勢進(jìn)一步分化。標(biāo)普500指數(shù)與納斯達(dá)克綜合指數(shù)，都是按照市值加權(quán)的。目前，蘋果是市值最大的公司，達(dá)到2.15萬億美元，微軟公司(MSFT.US)  以1.74萬億美元位列第二，亞馬遜(AMZN.US)為1.71萬億美元，為美國市值第三大公司。

道指的“與時俱進(jìn)”

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司近日宣布，將對道指進(jìn)行重大調(diào)整，軟件服務(wù)提供商Salesforce，生物制藥公司安進(jìn)和霍尼韋爾將納入道指成分股，分別取代埃克森美孚、輝瑞和雷神技術(shù)公司，自8月31日生效。

分析人士稱，道指成分股調(diào)整主要由蘋果拆股引發(fā)。由于道指是價格加權(quán)型指數(shù)，蘋果拆股將降低道指中科技股權(quán)重。

Salesforce取代?？松梨冢琼槕?yīng)時代變化的信號，?？松梨谑堑乐浮白罟爬稀钡某煞止?，1928年就納入道指。近年來，由于原油等大宗商品價格下跌，?？松梨诠蓛r表現(xiàn)低迷，市值也不斷縮水。

相較標(biāo)普500指數(shù)和納指今年迄今6%和26%的漲幅，道指今年下跌超過1%，說明道指并未從大型科技公司上漲中獲益。

（編輯：李國堅(jiān)）