美銀美林：首予華潤醫(yī)藥(03320)“買入”評級 目標(biāo)價11.5元

美銀美林發(fā)表研報表示，首予華潤醫(yī)藥(03320) “買入”評級，目標(biāo)價11.5元。該行稱，集團目前為內(nèi)地第二大醫(yī)藥分銷商，及第一大非處方藥制造商，該行認(rèn)為集團定位良好，未來有望在內(nèi)地醫(yī)藥分銷渠道處于領(lǐng)先地位。

該行表示，集團具規(guī)模優(yōu)勢，預(yù)計可繼續(xù)超越同業(yè);產(chǎn)品種類多元化，有助于降低定價風(fēng)險;及其強大的品牌和廣泛的分銷渠道具有協(xié)同效應(yīng)，預(yù)期2015至2018年收入及純利年復(fù)合增長率達11%及18%。

該行認(rèn)為，華潤醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)在內(nèi)地市占率僅8%，預(yù)計仍有充分的擴展空間，集團目前業(yè)務(wù)僅涉足19個省份，2020年目標(biāo)足跡可遍布全國;該行估計華潤醫(yī)藥于2015年至2018年銷售復(fù)合增長率為13%、同期盈利復(fù)合增長率為16%。

美銀美林續(xù)稱，集團過去曾作出優(yōu)越的并購及整合項目，同時，其財務(wù)資源充裕，預(yù)期未來并購活動可帶動增長，將令人驚喜。

該行預(yù)計華潤醫(yī)藥于2016年至2018年的每股盈利預(yù)測各為0.418、0.526及0.627元。