國泰君安香港：上調(diào)中航科工（02357）目標價至6.1港元，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安香港目前將中航科工（02357）目標價上調(diào)至6.1港元，維持“買入”評級。

國泰君安香港發(fā)表研究報告表示，公司收入同比增長11.1%至 201.98 億元人民幣，高出國泰君安預(yù)期1.9%。整體毛利率同比下降1.4個百分點至20.1%，主要是受低利潤率的整機分部收入貢獻增加的負面影響。股東凈利潤同比增15.9%至 7.4 億元人民幣，比國泰君安的預(yù)期低4.0%，主要由于歸屬于非控股權(quán)益的利潤高于預(yù)期的原因所致。

國泰君安香港指出，公司表示2021-2025年軍工行業(yè)的發(fā)展前景將更加透明。零部件業(yè)務(wù)預(yù)計將維持穩(wěn)定的增長，而整機業(yè)務(wù)可能存在波動。對于中航直升機的整合預(yù)計將在2020年底之前完成。公司對相關(guān)工程服務(wù)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型後的前景依然持樂觀態(tài)度。

目前國泰君安香港將公司2020/ 2021/ 2022 年的每股盈利預(yù)測分別調(diào)整為增長5.3%、增長0.4%、下跌5.1%。主要反映對于整機分部，略微上調(diào)了收入預(yù)期但下調(diào)了毛利率預(yù)期、上調(diào)了零部件收入預(yù)期、微調(diào)對中航光電和中航電子各子公司的利潤率預(yù)期、下調(diào)了工程服務(wù)收入預(yù)期以及下調(diào)了對 2020 年的銷售管理費用以及財務(wù)成本預(yù)期的因素。

國泰君安香港目前上調(diào)公司目標價至 6.1港元，并維持“買入”評級。認為中航科工目前的估值對市場仍具吸引力，主要由于相對于其A股上市子公司的總應(yīng)占市值的折讓超過 50%。最新的目標價對應(yīng)20.7 倍、17.7 倍、15.9 倍的 2020-2022 年市盈率和1.7倍的 2020 年市凈率。