海通國際:禹洲集團(tuán)(01628)可售資源豐富，銷售增幅領(lǐng)跑同業(yè)，維持 “跑贏大市”評級

本文來自微信公眾號“禹洲集團(tuán) ”。

8月25日，國際知名投行海通國際發(fā)表研究報(bào)告指出，禹洲集團(tuán)(01628)今年上半年實(shí)現(xiàn)核心歸母凈利為人民幣15億元，按年增幅達(dá)10%。維持高派息水平，派發(fā)中期息每股12港仙。優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備帶動(dòng)銷售能力持續(xù)強(qiáng)勁，同時(shí)債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)定，截至2020年6月底，凈負(fù)債比率約為64%，維持禹洲集團(tuán)“跑贏大市”評級，目標(biāo)價(jià)7.39港元。

01 豐富的可售資源 支撐禹洲銷售增幅領(lǐng)跑行業(yè)

今年上半年，禹洲合約銷售金額超過人民幣428.5億元，同比上升逾5成。報(bào)告指出，禹洲銷售強(qiáng)勁勢頭持續(xù)，合約銷售金額持續(xù)大幅增長，截至7月的合約銷售金額高達(dá)人民幣540億元，按年增幅為56%，完成全年目標(biāo)的54%，于該行追蹤的房地產(chǎn)開發(fā)商中排名第一。今年下半年，禹洲的可售貨值約為人民幣1,200億元，去化率約50%即可完成全年人民幣1,000億元的銷售目標(biāo)。海通國際認(rèn)為，豐富優(yōu)質(zhì)的可售資源有助禹洲集團(tuán)的銷售增長領(lǐng)跑同業(yè)，并可為未來的盈利預(yù)期增長帶來強(qiáng)有力支撐。

同時(shí)，該行表示，今年上半年禹洲的權(quán)益土地成本占合約銷售金額的比例約為41%，該比例與同業(yè)水平大致相符。在補(bǔ)充土地儲(chǔ)備方面，禹洲集團(tuán)一向保持審慎態(tài)度并緊抓市場機(jī)遇，自6月開始，禹洲集團(tuán)在土地市場逐漸回歸理性的時(shí)候適時(shí)出手，截止八月，補(bǔ)充了15塊優(yōu)質(zhì)土地，新增貨值達(dá)到了約人民幣700億元，全部位于一二線核心城市，市場需求旺盛，未來銷售有保障。

02 物管業(yè)務(wù)收入顯著增長 分拆有助提升集團(tuán)估值

海通國際又指出，今年上半年，禹洲物管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣3億元，同比增長達(dá)62%，截至2020年6月底，禹洲物管業(yè)務(wù)的在管面積約1,300萬平方米，合同管理面積約2,200萬平方米。該行表示，高度關(guān)注禹洲集團(tuán)的物管業(yè)務(wù)，對禹洲物管業(yè)務(wù)即將分拆上市不感到意外，并給予較大希冀，相信物管業(yè)務(wù)將有助市場對禹洲集團(tuán)進(jìn)行價(jià)值重估，預(yù)計(jì)未來禹洲物管分拆也會(huì)給股東帶來更多盈利。

海通國際根據(jù)集團(tuán)最新的業(yè)績及業(yè)務(wù)表現(xiàn)，對禹洲維持“跑贏大市”評級，給予目標(biāo)價(jià)7.39港元。

(編輯：馬火敏)