聯(lián)想控股(03396)：業(yè)務(wù)基本面穩(wěn)健 下半年漸回正軌

8月27日，聯(lián)想控股(03396)發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)公告：期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1848.66億元(人民幣，下同)、股東凈利潤(rùn)6.37億元。由于受到公共衛(wèi)生事件的沖擊，在整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生劇烈變化的大環(huán)境下，一向給外界穩(wěn)健印象的聯(lián)想控股也不可避免地出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。

疫情影響迎來(lái)恢復(fù)

具體來(lái)看，聯(lián)想控股凈利潤(rùn)下滑主要有兩方面的因素，一是受新冠疫情影響，公司創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品兩大板塊遭受直接沖擊;二是神州租車業(yè)績(jī)巨幅波動(dòng)。

自今年1月下旬開(kāi)始，新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)正常秩序帶來(lái)前所未有的影響，教育、出行、醫(yī)療、餐飲等行業(yè)的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)均受到了極大限制。聯(lián)想控股所投資的消費(fèi)、服務(wù)類企業(yè)，也遭受了較為嚴(yán)重的沖擊。如旗下三育教育所屬的幼兒園，在今年2-4月無(wú)法正常運(yùn)營(yíng);伴隨新發(fā)地疫情而來(lái)的“三文魚恐慌”，公眾對(duì)進(jìn)口海鮮食品選擇暫時(shí)回避，對(duì)農(nóng)業(yè)與食品板塊的佳沃集團(tuán)構(gòu)成明顯沖擊。

受上半年異地出行受限的影響，以及受瑞幸咖啡事件波及，神州租車上半年業(yè)務(wù)波動(dòng)加大，計(jì)提大額減值后出現(xiàn)虧損，業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑。

智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，造成聯(lián)想控股凈利潤(rùn)下滑的因素是非常態(tài)性的，具有偶發(fā)性。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步穩(wěn)定，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至5、6月時(shí)，除個(gè)別地區(qū)外，全國(guó)絕大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)已逐步恢復(fù)，各地也陸續(xù)公布幼兒園的開(kāi)學(xué)日期，“三文魚”恐慌也漸漸淡去，聯(lián)想控股受疫情影響的業(yè)務(wù)也有望迎來(lái)快速恢復(fù)與反彈。

而隨著成功牽手北汽，神州租車的資金獲取能力改善，其債務(wù)問(wèn)題有望解決。隨著新股東的入駐，以及出行市場(chǎng)的恢復(fù)，對(duì)于神州租車而言，最壞的階段已經(jīng)過(guò)去，觸底企穩(wěn)是大概率事件，業(yè)務(wù)將逐漸復(fù)蘇，并有望反彈向好。

對(duì)于聯(lián)想控股業(yè)績(jī)?cè)馐艿挠绊懀Y本市場(chǎng)早有預(yù)期。在聯(lián)想控股于7月31日發(fā)布盈警公告后，公司股價(jià)不跌反漲，并開(kāi)始小幅反彈。

整體業(yè)績(jī)展現(xiàn)韌性

報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)外部環(huán)境的巨大變化，聯(lián)想控股整體業(yè)務(wù)基本面的穩(wěn)健與韌性沒(méi)有改變，資本運(yùn)作穩(wěn)步推進(jìn)，并取得了良好進(jìn)展。

戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)中，IT板塊的聯(lián)想集團(tuán)抓住行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，積極應(yīng)對(duì)疫情影響，業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。先進(jìn)制造與專業(yè)服務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57%，聯(lián)泓新材料與東航物流A股IPO正在順利推進(jìn)。金融服務(wù)板塊中，正奇金融堅(jiān)持“投貸聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)模式，其在生物醫(yī)療領(lǐng)域投資的圣湘生物，已于6月23日在科創(chuàng)板IPO成功過(guò)會(huì)，成為“抗疫第一股”，其在綠色產(chǎn)業(yè)投資的艾可藍(lán)環(huán)保、天合光能，也于報(bào)告期內(nèi)分別成功在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市。農(nóng)業(yè)與食品板塊水果業(yè)務(wù)領(lǐng)域的鑫榮懋通過(guò)加大市場(chǎng)投入以及深化產(chǎn)地布局，確保收入保持快速增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想控股財(cái)務(wù)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，收入4.13億元，同比增長(zhǎng)27%;股東凈利潤(rùn)14.27億元，同比增長(zhǎng)5.7%。其中，聯(lián)想之星投資境內(nèi)外項(xiàng)目近10個(gè)，在管項(xiàng)目有近30個(gè)獲下輪融資，4個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，四期人民幣基金已完成第二輪交割;君聯(lián)資本募集基金總額人民幣7.87億元，累計(jì)完成22項(xiàng)新項(xiàng)目投資，全部或部分退出項(xiàng)目共25個(gè)，為聯(lián)想控股貢獻(xiàn)資金回款超過(guò)人民幣13億元;弘毅投資地產(chǎn)三期基金完成首次交割，各業(yè)務(wù)板塊新投及原有項(xiàng)目追加投資均有序推進(jìn)中，并為聯(lián)想控股貢獻(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金回款。

財(cái)報(bào)顯示，2020年上半年，聯(lián)想控股財(cái)務(wù)投資實(shí)現(xiàn)成功上市的企業(yè)有5家，分別是聯(lián)想之星投資的燃石醫(yī)藥、開(kāi)拓藥業(yè);君聯(lián)資本投資的優(yōu)刻得(科創(chuàng)板)、賽伍技術(shù)和燕麥科技(科創(chuàng)板)。這些企業(yè)的上市，為財(cái)務(wù)投資帶來(lái)了豐厚利潤(rùn)。而在今年下半年，聯(lián)想控股財(cái)務(wù)投資中，國(guó)盾量子于7月9日在科創(chuàng)板上市，WiPAM于7月31日在韓國(guó)證券交易所上市，海晨物流于8月24日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。此外，至少12家所投企業(yè)已遞交IPO申報(bào)材料，分別為讀客文化、中偉新材、健耕醫(yī)藥、科美診斷、康眾醫(yī)療、盛諾基醫(yī)藥、凱因科技、微導(dǎo)納米、諾思格醫(yī)藥、百洋醫(yī)藥、國(guó)科恒泰、海目星激光等，其中科創(chuàng)板項(xiàng)目7個(gè)。

綜上來(lái)看，疫情雖對(duì)聯(lián)想控股業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀緲I(yè)務(wù)基本面并未改變，隨著疫情影響的逐漸消退，其戰(zhàn)略投資板塊有望企穩(wěn)回升，財(cái)務(wù)投資板塊在豐富儲(chǔ)備項(xiàng)目下有望持續(xù)增長(zhǎng)，持續(xù)的資本運(yùn)作也將有助于增厚業(yè)績(jī)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，按照既定規(guī)劃，聯(lián)想控股正有序制定新一輪戰(zhàn)略。在全面復(fù)盤過(guò)往業(yè)務(wù)、客觀審慎評(píng)估內(nèi)外部環(huán)境變化的同時(shí)，聯(lián)想控股將如何應(yīng)對(duì)不確定性帶來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇?市場(chǎng)不妨拭目以待。