中報季來臨，小米(01810)等新經(jīng)濟(jì)公司成績單能否超預(yù)期?

二季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，市場行情一片向好。自7月初開始，A股站上3000點(diǎn)以來，一路向上走高，突破年內(nèi)高點(diǎn)至3458.79元。創(chuàng)業(yè)板指則高歌猛進(jìn)，逼近2900點(diǎn)大關(guān)。

綜合各個板塊的情況來看，醫(yī)藥、生物、科技仍然處于市場頭部。相比直接受公共衛(wèi)生事件刺激的醫(yī)藥，科技股表現(xiàn)更為抗周期、增長更為持續(xù)。由于國產(chǎn)替代、大基金二期投資等因素，數(shù)據(jù)顯示，申萬電子指數(shù)最近一年漲幅近76%，位列前三。

從半年報披露的情況來看，科技股備受資金青睞的同時，業(yè)績也逆勢增長。公共衛(wèi)生事件影響下，居家辦公、出行受阻，尤其利好具有互聯(lián)網(wǎng)概念的科技企業(yè)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。

業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到公共衛(wèi)生事件雖然受控，卻將在可見的未來持續(xù)影響生產(chǎn)生活，在后公共衛(wèi)生事件時代，科技題材仍將引領(lǐng)各大板塊。萬物互聯(lián)下，以小米集團(tuán)(01810)為代表的平臺型、生態(tài)型的科技型互聯(lián)網(wǎng)公司以其穩(wěn)定可持續(xù)的商業(yè)模式，是最能穿越周期帶來長期收益的。

醫(yī)藥概念仍然火爆，科技股受資金青睞

在經(jīng)歷一季度的“黑天鵝”之后，中國經(jīng)濟(jì)在二季度快速回暖。

據(jù)東方財(cái)富Choice，截至8月20日不完全統(tǒng)計(jì)，A股1254家半年報業(yè)績陸續(xù)出爐。營收方面，641家營收同比增長，占比51.1%。歸母凈利潤方面，685家實(shí)現(xiàn)同比增長，占比54.6%。

在已披露實(shí)現(xiàn)盈利的685家上市公司中，今年以來，近九成企業(yè)股價實(shí)現(xiàn)不程度的上漲。其中，股價翻倍公司高達(dá)124家，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子三大行業(yè)中公司家數(shù)分暫列前三，分別占比22.6%、12.9%、9.7%。

受客觀環(huán)境影響，醫(yī)藥生物行業(yè)是業(yè)績增長最為確定的板塊，同時醫(yī)藥股在經(jīng)濟(jì)下行周期中具備頑強(qiáng)的防御性，使得行情持續(xù)向好。機(jī)械設(shè)備行業(yè)，受益于公共衛(wèi)生事件背景下更加積極的逆周期政策等因素的推動，行業(yè)景氣需求也好于預(yù)期。而除此之外，以電子行業(yè)為代表的科技股則最受資金青睞。

隨著上市公司半年報陸續(xù)披露，公募基金、私募基金、社保基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)等各類機(jī)構(gòu)持倉情況顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，二季度，基金重倉電子行業(yè)總市值為2195.22億元，較上一季度環(huán)比提升了44.67%;二季度重倉持倉市值占全市場重倉持倉比重為12.57%，創(chuàng)歷史新高。自2015年以來，基金持倉電子占比全市場重倉比重的均值為7.81%，中位數(shù)為7.74%，當(dāng)前遠(yuǎn)高于歷史均值水平。

截至8月20日，納斯達(dá)克指數(shù)上漲24.23%，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了2.96%。在A股市場上，科技股行情帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期大漲43.92%，大幅跑贏漲幅為10.29%的上證指數(shù)。科創(chuàng)50指數(shù)7月22日問世，追溯歷史行情，今年以來漲幅超過44%。

中銀國際表示，借鑒20世紀(jì)美股科技股經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力以及充裕的經(jīng)營性現(xiàn)金流是保障科技股走出“泡沫”危機(jī)、穿越周期的關(guān)鍵因素。當(dāng)前來看，無論美股還是A股，創(chuàng)業(yè)板均處于產(chǎn)業(yè)上行周期初期，尚未達(dá)到泡沫化階段，未來盈利的提升有望進(jìn)一步消化估值。

小米等明星上市公司模式價值持續(xù)凸顯

公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)在掙扎中求生，相比之下，滿足線上服務(wù)的大型科技公司，因產(chǎn)品與服務(wù)需求猛增，業(yè)績也逆勢增加。二季度，亞馬遜、Facebook凈利潤均實(shí)現(xiàn)翻倍增長;阿里、京東、騰訊亦交出了超預(yù)期的季度成績單。

目前已有大量學(xué)者認(rèn)為，后公共衛(wèi)生事件時代，從疫苗的研制周期和效果預(yù)期來看，與病毒共存可能成為一大常態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)科技也仍將持續(xù)改善生活方式，穩(wěn)定生產(chǎn)生活。

從產(chǎn)業(yè)趨勢來看，中信證券最新研報指出，AIoT紅利即將到來，5G、云計(jì)算、IoT和半導(dǎo)體國產(chǎn)化等產(chǎn)業(yè)趨勢向好;盡管移動互聯(lián)紅利逐漸減弱，但新的萬物互聯(lián)時代正在破土，互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭有機(jī)會在更多場景實(shí)現(xiàn)應(yīng)用突破。

在該趨勢下，即將交出半年報的小米備受期待。小米身兼消費(fèi)電子終端、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等多重概念。在全球科技股中是綜合性較強(qiáng)的存在，其上半年的發(fā)展勢頭及股價變化具有一定引領(lǐng)性。

近期，小米集團(tuán)備受市場關(guān)注。截至8月19日收盤，小米股價接連暴漲，重返17港元招股價，三日漲近17%，市值4291億港元。今年以來累計(jì)漲幅達(dá)56.25%。消息面上，港交所8月14日發(fā)布公告表示，小米集團(tuán)獲選為恒生指數(shù)成分股，恒生指數(shù)比重將為2.59%，是首批獲納入的“同股不同權(quán)”股份。市場關(guān)注可見一斑。

8月18日，JP Morgan(摩根大通)發(fā)布研報，認(rèn)為小米在境內(nèi)市場份額有望迎來增長，海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)變現(xiàn)空間增大。對小米的證券評級由“中性”上調(diào)為“超配”(看多后市)。股價預(yù)期上調(diào)至21港元。

今年以來，隨著美銀美林、摩根大通先后調(diào)高小米證券評級，兩大空頭都對小米轉(zhuǎn)換了態(tài)度。此前，摩根大通和美銀美林均是小米上市之初兩大看空機(jī)構(gòu)。都在公共衛(wèi)生事件期間，對小米的商業(yè)模式給予更多認(rèn)可。

研究人士認(rèn)為，小米模式的價值在公共衛(wèi)生事件期間顯現(xiàn)，手機(jī)、AIoT、互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)組合前景廣闊，引起市場預(yù)期大幅反轉(zhuǎn)。

目前來說，5G和AIoT都是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、電子消費(fèi)領(lǐng)域的風(fēng)口所在，小米將其定義為“超級互聯(lián)網(wǎng)”風(fēng)口。站在時代的風(fēng)口之上，小米將核心戰(zhàn)略升級為“手機(jī) X AIoT”：手機(jī)更強(qiáng)調(diào)核心力，AIoT更強(qiáng)調(diào)生態(tài)力，成為小米商業(yè)模式的護(hù)城河;并強(qiáng)調(diào)永不更改“三大鐵律”：堅(jiān)持技術(shù)為本、性價比為綱、做最酷的產(chǎn)品，保障小米持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，正式重新創(chuàng)業(yè)。隨著越來越多的設(shè)備接入互聯(lián)網(wǎng)，通過手機(jī)這一核心設(shè)備，通過AI這一溝通橋梁，通過IoT智能硬件構(gòu)成的生態(tài)，或?qū)⒁I(lǐng)后公共衛(wèi)生事件時代的智慧生活方式。