全靠科技巨頭股撐著，美股如今最害怕的是：債券收益率的突然走高

本文來自“見聞VIP”。

摘要：市場過度押注了科技股和更廣泛的成長股。但這些公司之所以擁有高估值，是因為大家看好它們在未來的利潤，這意味著要維持估值市場必須要保持低利率，但公共衛(wèi)生事件終究會過去，過低的利率也不可持續(xù)。

最近，人們一直在擔心股票市場僅由少數(shù)幾家公司支撐。不僅如此，這些股票還極其相似——都是科技股。

目前，市值最大的五家公司蘋果(AAPL.US)，亞馬遜(AMZN.US)，微軟(MSFT.US)，谷歌(GOOG.US)和Facebook(FB.US)構(gòu)成標普500指數(shù)市值的25%以上，這是自1970年以來的最高水平。其中蘋果公司的市值達到了史無前例額的2萬億美元。

但相比上世紀60年代，當年市值最大的幾家公司非常多元——計算機行業(yè)的IBM(IBM.US)、通訊行業(yè)的AT&T(T.US)、汽車制造業(yè)的通用(GM.US)、能源業(yè)的?？松梨?XOM.US)和影像企業(yè)柯達(KODK.US)。

危險的是，市場過度押注了科技股和更廣泛的成長股。但這些公司之所以擁有高估值，是因為大家看好它們在未來的利潤，這意味著要維持估值市場必須要保持低利率，但公共衛(wèi)生事件終究會過去，過低的利率也不可持續(xù)。

在本周，成長股的風險開始顯現(xiàn)。第一個是人們的樂觀情緒會導致市場下跌——由于經(jīng)濟復蘇，人們預期債券收益率會提升，從而導致頭部成長股遭受嚴重打擊，拖累整個大盤。

第二個因素是議息會議中美聯(lián)儲鷹派的勝利，會使債券收益率上升，這也深深改變著人們的寬松預期。

盡管如此，有分析人士認為雖然經(jīng)濟的V型復蘇可以提高債券收益率，但障礙仍然很大。并且隨著股票和債券之間的關(guān)系開始變化，不同的股票開始走出了截然不同的走勢。

在對比了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2007年次貸危機和2018年衰退，有分析人士發(fā)現(xiàn)，當最強勢的股票開始和其他股票開始有顯著不同的表現(xiàn)時，往往會是大盤的預警。而一切的問題，將會在幾個月后凸顯。

也有分析人士表示，現(xiàn)在對美股預警還為時過早，并且這種顯著不同的表現(xiàn)也不能作為泡沫的證據(jù)。但有一點十分明確：目前的市場過度依賴美聯(lián)儲的降息，這十分危險。

(編輯：馬火敏)