二季度電商業(yè)務(wù)增幅97%，沃爾瑪(WMT.US)正面“叫板”亞馬遜(AMZN.US)？

本文來自 “美股研究社”

“100塊錢3桶油，最后一天甩貨了！”

8月17日下午4點，北京市海淀區(qū)知春路的沃爾瑪（WMT.US）大賣場正式關(guān)閉，結(jié)局了15年的營業(yè)時光。關(guān)店前兩三天，搶購特價商品、退購物卡的人頭攢動。

據(jù)美股研究社了解，今年以來沃爾瑪已在中國關(guān)閉了多家門店：4月14日，沃爾瑪南京秦淮店閉店；5月14日，沃爾瑪重慶九龍廣場店閉店；5月19日，沃爾瑪廣州番禺分店停業(yè)。美股研究社獲悉，海淀區(qū)知春路店成為沃爾瑪今年來在中國關(guān)閉的第6家門店。對于關(guān)店的原因，沃爾瑪官方三緘其口。

頻繁關(guān)店的背后，沃爾瑪究竟在打著什么算盤？這是否預示著沃爾瑪正在考慮轉(zhuǎn)變其發(fā)展策略？“天命之年”之際的這家美國零售業(yè)巨頭，在互聯(lián)網(wǎng)新秀狂追堵截的全球場域內(nèi)是否依舊能打？

帶著同樣的好奇，美股研究社試圖從沃爾瑪于8月18日（美東時間）美股盤前發(fā)布的2021財年Q2財報里尋找答案。

美國營收穩(wěn)健海外市場下滑，中國市場推小業(yè)態(tài)布局成效待檢驗

二季度發(fā)布的財報數(shù)據(jù)顯示：季度總營收為1377億美元，與去年同期的1304億美元相比，同比增長5.6%，與上一季度的1346億美元相較，環(huán)比上漲2.3%。財報發(fā)布前，分析師預計1354.8億美元。

公開數(shù)據(jù)與普遍直覺相反。與衛(wèi)生事件以來大多數(shù)人形成的思維定勢不同，沃爾瑪這家以線下零售賣場為主要營收渠道的企業(yè)，在衛(wèi)生事件期間的營收竟然沒有因為人流量的減少而降低，反而季度總營收依舊保持了穩(wěn)健的增長幅度。在眾多零售賣場紛紛破產(chǎn)的2020年，沃爾瑪這一季度營收數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是相當亮眼的。

美股研究社認為，這可能與企業(yè)提供的產(chǎn)品性質(zhì)有關(guān)。大型零售超市從需求類型上而言，屬于生活必需品，縱然衛(wèi)生事件期間“社交禁令”會沖擊人們的出行次數(shù)和購物次數(shù)，但并不會因此降低人們對于生活必需消耗品的需求量。

關(guān)于這一點，在財報數(shù)據(jù)中得以證實：二季度，美國本土凈銷售額為852億美元，同比增長2.8%。其中，美國本土實體店面銷售額增長9.3%，主要是受普通商品和食品銷售量增加所致，增速超過市場預期的5.73%。此外，山姆會員店（Sam’club）銷售額增長13.3%，會員人數(shù)增加超60%。

在財報中，沃爾瑪指出，受衛(wèi)生事件影響顧客購物次數(shù)雖減少，但是單次購買量比以前多。第二季度，沃爾瑪每筆訂單的平均價格增加了28%，與此同時交易量減少14%。

雖然美國本土線下零售賣場銷售額依舊保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，但并不代表沃爾瑪因此可以高枕無憂。從財報數(shù)據(jù)來看：二季度海外市場的營收下降6.8%至272億美元。

今年以來，沃爾瑪在中國區(qū)的多家線下門店的接連關(guān)閉，這一現(xiàn)象似乎向市場傳遞出某些訊息。據(jù)一位零售領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士表示：“為應(yīng)對新零售時代的發(fā)展趨勢，小業(yè)態(tài)布局的社區(qū)點或成為沃爾瑪未來線下門店的重點擴展方向?！?/p>

2018年4月6日，沃爾瑪在中國深圳市開設(shè)了第一家社區(qū)點，迄今為止，沃爾瑪社區(qū)店在廣東地區(qū)的門店數(shù)量已經(jīng)超過10家。社區(qū)店與傳統(tǒng)的大賣場形式相比，一個最為顯著的特征就是能夠滿足某一個社區(qū)的消費者的核心需求和訴求。社區(qū)店的面積控制在600—1000平米，根據(jù)區(qū)域內(nèi)顧客的消費偏好，優(yōu)化商品數(shù)量和種類，同時擴大陳列區(qū)優(yōu)化購物體驗。

除此之外，由于社區(qū)店的規(guī)模較之傳統(tǒng)的大賣場規(guī)模更小，因而整體的經(jīng)營成本和運營風險也會較低。在消費端不斷倒逼產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新升級和迭代的年代，沃爾瑪作為傳統(tǒng)零售商中的佼佼者，做出一些調(diào)整是很有必要的。

不過，值得注意的是，沃爾瑪?shù)纳鐓^(qū)店究竟為整體營收增長帶來的貢獻如何，二季度財報中并未具體提及。在零售企業(yè)紛紛布局小業(yè)態(tài)所帶來的激烈市場競爭情況下，沃爾瑪?shù)纳鐓^(qū)店布局能取得怎樣的效果，目前下定論恐怕還太早，仍需時間來檢驗。

電商版塊數(shù)據(jù)搶眼，但利潤貢獻率仍較低

二季度的財報數(shù)據(jù)顯示：沃爾瑪電商業(yè)務(wù)增幅較大，其中，美國市場電子商務(wù)銷售額漲幅為97%，山姆俱樂部電子商務(wù)銷售額增長了39%。

從沃爾瑪電商板塊的銷售數(shù)據(jù)而言，表現(xiàn)較為亮眼。在這其中，固然有衛(wèi)生事件的推動作用，人們減少了去線下實體賣場的次數(shù)和頻率，轉(zhuǎn)而在線上渠道購買。

但從更長的時間來看，沃爾瑪布局電商業(yè)務(wù)早有時日，2016年當時的管理層就積極發(fā)展電商零售品銷售業(yè)務(wù)。從近六個季度的增長數(shù)據(jù)來看，沃爾瑪?shù)碾娚虡I(yè)務(wù)增幅總體保持較為穩(wěn)定的高速發(fā)展態(tài)勢。這也表明，沃爾瑪?shù)碾娚虡I(yè)務(wù)已初具規(guī)模，走上了穩(wěn)定發(fā)展的道路。

據(jù)悉，沃爾瑪?shù)碾娚啼N售采取的是“線上-線下聯(lián)動的模式”，即顧客在線上通過沃爾瑪官網(wǎng)下單，后在就近的線下的實體店取貨。

美股研究社認為，這種電商零售模式的好處在于——沒有切割線上和線下銷售渠道的聯(lián)系，而是將二者協(xié)同起來發(fā)展，線上下單，線下取貨，既推動了線上電商的發(fā)展，又增加了線下實體店的銷售額。

但是，從更為實際的層面而言，沃爾瑪電商業(yè)務(wù)的增長對總利潤的貢獻卻不容樂觀。二季度的財報數(shù)據(jù)顯示：二季度的凈利潤為64.8億美元，比去年同期的36.1億美元上漲79.5%；而線上電商銷售對沃爾瑪美國市場的貢獻為4.0%，對其山姆會員店的貢獻為1.7%。由此可看出，電子銷售業(yè)務(wù)雖然在高速增長，但對沃爾瑪總營收的拉動作用甚小，線下實體賣場仍為其主要營收渠道。

這種電商業(yè)務(wù)銷售額強勁，但毛利率欠佳的局面已持續(xù)一段時間。財報中二季度毛利率為24.9%，從近六個季度的毛利率水平來看，沃爾瑪?shù)拿时憩F(xiàn)整體呈現(xiàn)低迷，原因在于運輸成本和電商業(yè)務(wù)投資支出的增加。

除了在技術(shù)研發(fā)和配送業(yè)務(wù)上的持續(xù)投入，為與亞馬遜(AMZN.US)等電商平臺進行競爭，沃爾瑪自身也不得不采取低價策略應(yīng)對，電商渠道的利潤空間也因此遭到壓縮。換言之，電商業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張，不可避免將拉低沃爾瑪整體的利潤率。這也是在二季度高速增長的電商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)背后，所應(yīng)該看到的。

“探花”沃爾瑪晉升“榜眼”與“狀元”亞馬遜競爭日趨焦灼

這次受衛(wèi)生事件影響，全球電商板塊整體利好。從二季度的營收增速來看，沃爾瑪跟亞馬遜在電商上的表現(xiàn)均不錯。只是就營收增速而言，沃爾瑪年復合增速僅有3%，遠不如競爭對手亞馬遜的29%亮眼。這次衛(wèi)生事件雖加速了沃爾瑪跟亞馬遜的電商發(fā)展，但在另一個層面他們的火藥味也會更濃。

今年5月，沃爾瑪與Instacart達成合作，開始在美國境內(nèi)的加利福尼亞州和俄克拉荷馬州的四個城市進行試點，提供雜貨商品的當日送貨服務(wù)。

得益于Prime會員資格和快速增長的自建物流網(wǎng)絡(luò)，亞馬遜能夠?qū)⑵淙吵型琍rime運輸優(yōu)惠聯(lián)系起來，允許其會員享受各種雜貨店購物折扣及免費送貨服務(wù)。

沃爾瑪和亞馬遜，在電商領(lǐng)域的競爭可以用“針尖對麥芒”來形容。一家是勢力雄厚的傳統(tǒng)零售業(yè)巨擘，另一邊是市值破萬億美元的互聯(lián)網(wǎng)新貴。

今年6月，沃爾瑪公司在美國電子商務(wù)市場的份額首次超過了eBay，位列第二，僅次于亞馬遜?！疤交ā焙髞砭由希搅恕鞍裱邸?，準備與當朝“狀元”開展一場“撕逼大戰(zhàn)”！它的勝算有多大？

沃爾瑪電商業(yè)務(wù)負責人馬克·羅爾曾向管理層和董事會闡述這樣一個觀點：如果沃爾瑪想要與亞馬遜及其迅速發(fā)展的送貨服務(wù)展開激烈競爭，那么每年都需要投入數(shù)十億美元在新型倉庫和物流建設(shè)上。

確實，目前亞馬遜在美國全境擁有約110個配送中心，而沃爾瑪大概只有20個。亞馬遜還通過與當?shù)厮緳C進行“Uber式”合作，向2000個特定地區(qū)的所有Prime會員免費提供兩小時內(nèi)雜貨送達服務(wù)。無人倉儲、無人機送貨，也加入了亞馬遜“最后一公里配送”的豪華技術(shù)套餐。物流配送中心數(shù)量上的弱勢，也將會最終影響到商品配送效率，從而影響到客戶購物體驗。

不過，人們是否真的會因為配送效率棄沃爾瑪而擇亞馬遜，美股研究社認為這倒未必。不同于國內(nèi)線上零售對線下實體賣場排山倒海式的擠壓，美國線下零售與線上零售更多的是分庭抗禮，甚至偶爾還能略占上風。

零售分析公司First Insight分別于2017年12月、2018年9月和2019年9月對約1000人進行的三次消費者調(diào)查中，線上巨頭亞馬遜的消費者比例從80%一路將至40%，而商超巨頭沃爾瑪?shù)馁徫锉壤齽t從47%增長到了55%。

為吸引更多客戶留存并為其提供高質(zhì)服務(wù)體驗，沃爾瑪推出零售訂閱服務(wù)Walmart+，以每年98＄的價格為其訂閱客戶提供當日送達和商品折扣服務(wù)。

而老對手亞馬遜的Prime的每年會員訂閱價格為119＄，沃爾瑪在物流上尚不敵亞馬遜，但在會員費上，或許能吸引一部分對價格較為敏感的客戶，這對于亞馬遜而言恐怕也是一項威脅。

從電商產(chǎn)品選擇層面而言，調(diào)研公司Jumpshot跟蹤了來自全美500個不同電商零售商和平臺的約1億件商品的網(wǎng)購情況，最終報告數(shù)據(jù)顯示：亞馬遜在電池、廚房和餐飲配件、家居裝修工具、高爾夫相關(guān)產(chǎn)品以及護膚品網(wǎng)購上均占據(jù)90%以上的市場份額。

尤其在利潤較高的護膚產(chǎn)品網(wǎng)購中，只有9%的市場份額流向了Target（TGT.US）、沃爾瑪?shù)却笮土闶凵?，其余的通通都被亞馬遜收入囊中。

可以說，在商品選擇及銷售規(guī)模上，沃爾瑪在與亞馬遜的對戰(zhàn)中仍處下風。今年六月，美國電子商務(wù)市場上，亞馬遜以38%的市場份額雄踞榜首，而沃爾瑪?shù)倪@一數(shù)字僅為5.8%。

沃爾瑪和亞馬遜的，在未來相當長的一段時間內(nèi)的競爭狀況恐怕還將持續(xù)。但美股研究社認為，沃爾瑪和亞馬遜其實是不同維度的公司——亞馬遜更多的似乎是一家具有“硅谷氣質(zhì)”科技公司，最大的本體優(yōu)勢還是技術(shù)創(chuàng)新。而與之相對的沃爾瑪其本質(zhì)還是零售商，為人們提供最基礎(chǔ)的產(chǎn)品服務(wù)。

擁有11500家門店的沃爾瑪，和手握1.5億Prime會員的亞馬遜，將在風云變幻的資本斗獸場繼續(xù)斗爭?。ň庉嫞涸f）