雅寶(ALB.US)2020年Q2電話會議紀(jì)要：閑置部分銀峰產(chǎn)能，鋰的長期需求不會受到影響

本文來自 微信公眾號“藍(lán)迪茲研究Randiz”。

雅寶(ALB.US)2020年第二季度電話會議剪輯稿

公司介紹

早上好，大家。在今天的電話會議上，我將概述當(dāng)前的環(huán)境，提供有關(guān)我們戰(zhàn)略的最新信息，并重點介紹我們?yōu)樘岣邩I(yè)務(wù)可持續(xù)性而正在采取的一些行動。

昨天我們發(fā)布了第二季度財務(wù)報告，其中包括凈收入8600萬美元或每股0.80美元，調(diào)整后EBITDA為1.85億美元，較去年同期下降29%。但是，我很高興地說，這些結(jié)果處于我們先前展望的高端。由于鋰和溴的性能好于預(yù)期。

我們的首要資本重點仍然是向股東派發(fā)股息，維持我們的投資級信用評級并維持我們的長期增長前景。為此，我們在本季度宣布了每股0.385美元的股息，與上一季度持平，比去年同期增長了5%。我們繼續(xù)保持足夠的財務(wù)靈活性，流動資金為15億美元，我們先前宣布的節(jié)省成本的計劃也在按計劃進(jìn)行。

在較高的層次上，雅寶的戰(zhàn)略并未發(fā)生重大變化。我們將投資并發(fā)展我們的鋰業(yè)務(wù)，并將通過來自更成熟業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流為鋰增長提供資金。從歷史上看，我們一直積極管理我們的投資組合以創(chuàng)造股東價值，并將繼續(xù)這樣做。我們還將維持紀(jì)律處分資本的方法。

不同之處在于，COVID-19大流行將鋰的增長至少推遲了一年，同時也影響了我們其他業(yè)務(wù)的短期現(xiàn)金流量。我們的回應(yīng)是擴大和加快我們對運營紀(jì)律的關(guān)注，以不斷提高績效標(biāo)準(zhǔn)。

尤其是，卓越的制造工藝可始終致力于安全性，標(biāo)準(zhǔn)工作，持續(xù)改進(jìn)以及在整個生產(chǎn)運營中應(yīng)用微光原則，從而推動一流的成本管理和產(chǎn)品質(zhì)量。

卓越的業(yè)務(wù)表現(xiàn)可為我們的客戶提供非凡的價值和服務(wù)，并抓住有利可圖的高價值機會，以量身定制價值主張并進(jìn)行優(yōu)化-優(yōu)化業(yè)務(wù)流程和資源，從而面向客戶以及后臺。以及卓越的資本項目，可以通過使用標(biāo)準(zhǔn)可靠的設(shè)計，規(guī)范計劃和流程管理來有效地管理需求能力。我們知道，獲利與做正確的事情并不矛盾。我們希望兩方面都做得很好，而我們的可持續(xù)發(fā)展框架就是我們的指南。

在人員和工作場所方面，我們將繼續(xù)推進(jìn)并促進(jìn)整個組織的包容性和多樣性。去年，我們增加了兩名經(jīng)驗豐富的女性董事會成員，目前50%的董事代表性別和種族多樣性，這擴大了我們可以利用的視角，經(jīng)驗和見解，可以使我們的組織受益。

最近在我們社區(qū)中發(fā)生的針對黑人公民的歧視和暴力事件提醒我們，我們需要更加努力地與種族主義作斗爭。因此，我們引入了多管齊下的策略，以重新定位我們自下而上，自上而下的包容性和多樣性工作。

當(dāng)前的活動包括增加專門的高級包容性和多樣性領(lǐng)導(dǎo)者，對領(lǐng)導(dǎo)者的無意識偏見培訓(xùn)以及將包容性和多樣性納入所有新員工的入職過程中。

我們還專注于負(fù)責(zé)任的自然資源管理，水管理是雅寶的重要可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，并且要繼續(xù)發(fā)展，我們必須有效管理水。

這方面的一個例子是，我們位于阿肯色州Magnolia的工廠是世界上最大的溴和溴化學(xué)基地之一，Magnolia將其作為人工沼澤用作獨特的水處理設(shè)施。

我們正在積極與社區(qū)合作和參與。我們在智利撒拉特阿塔卡馬(Salar de Atacama)的鋰業(yè)務(wù)與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)緊密合作，以促進(jìn)環(huán)境管理并促進(jìn)社區(qū)的長期發(fā)展。我們與當(dāng)?shù)赝林鐓^(qū)分享收入的一部分，而我們在該地區(qū)超過35%的員工是土著。

最后，我們的可持續(xù)發(fā)展商業(yè)模式有助于為所有股東創(chuàng)造長期價值。例如，我們催化劑業(yè)務(wù)收入的大約50%來自減少SOx和NOx排放量以生產(chǎn)更清潔的運輸燃料的產(chǎn)品。

在2019年，使用我們的催化劑阻止了大約1000萬噸的硫釋放到環(huán)境中。在接下來的幾周中，我們將發(fā)布更新的可持續(xù)發(fā)展報告，以提高透明度和有關(guān)這些主題以及其他重要主題的披露，正如我們在去年年底的投資者日所討論的那樣。

我們對我們在可持續(xù)發(fā)展方面取得的進(jìn)展感到興奮，但我們也認(rèn)識到可持續(xù)發(fā)展本質(zhì)上是一個長期的旅程。在2021年及以后，我們的重點將由設(shè)定可持續(xù)性績效的基準(zhǔn)轉(zhuǎn)向目標(biāo)設(shè)定和持續(xù)改進(jìn)。

雅寶第二季度的凈銷售額為7.64億美元，比去年同期下降約14%。減少的主要原因是，預(yù)計今年鋰價格會下降，以及與COVID-19大流行有關(guān)的催化劑和溴的銷量下降。

GAAP凈收入為8600萬美元，合稀釋后每股0.80美元。本季度的非公認(rèn)會計準(zhǔn)則調(diào)整主要與重組費用有關(guān)，調(diào)整后的稀釋后每股盈余為0.86美元。凈收入下降的主要原因是凈銷售額下降，部分被成本和效率改進(jìn)帶來的超過3,000萬美元的抵消所抵消，由于采取了這些節(jié)省成本的措施，公司和一般服務(wù)人員與一般事務(wù)與管理費用低于上年。

調(diào)整后的EBITDA為1.85億美元，較上年同期下降29%，但處于我們在5月份給出的指導(dǎo)值的高端。如果您看一下幻燈片八，按業(yè)務(wù)部門劃分的EBITDA橋梁，調(diào)整后的EBITDA比上年同期減少了7,700萬美元，這反映了凈銷售額的下降，貨運成本的增加和權(quán)益收益的下降，部分被成本節(jié)省計劃所抵消。

鋰調(diào)整后的EBITDA與上年同期相比下降了1500萬美元(不包括貨幣)，價格下降了約14%，部分被節(jié)省成本的措施所抵消，較低的價格反映了先前商定的電池級合同價格優(yōu)惠，以及較低的市場價格。經(jīng)調(diào)整的EBITDA也受到Callison股權(quán)收入減少的影響，因為我們的合資伙伴在本季度減少了銷量。

不計匯率因素，溴的調(diào)整后EBITDA下降了800萬美元。下降的主要原因是與需求疲軟有關(guān)的數(shù)量減少，但部分被成本節(jié)省和效率提高所抵消。

在Catalyst中，不計匯率因素，調(diào)整后EBITDA減少了4,400萬美元。銷量下降了22%，而價格僅下降了4%。較低的運輸量主要反映了由于運輸燃料消耗減少，高燃料庫存和持續(xù)的出行限制導(dǎo)致的FCC體積下降。HPC數(shù)量下降的原因是訂購模式正常，以及與較低的油價和減少的燃料需求有關(guān)的一些疲軟。

催化劑結(jié)果也受到與庫存估值和運費應(yīng)計有關(guān)的期末錯誤凈糾正1200萬美元的影響。這些錯誤主要發(fā)生在我們的ERP系統(tǒng)實施后的2020年第一季度。

我們的公司和其他類別調(diào)整后的EBITDA增加了1500萬美元，這是由于精細(xì)化學(xué)服務(wù)業(yè)績的改善以及公司成本的降低。

本季度末，我們的流動性約為15億美元，其中包括7.37億美元的現(xiàn)金，10億美元的左輪手槍余額中的5.5億美元和其他可用信貸額度中的2.2億美元。

我們的短期債務(wù)包括商業(yè)票據(jù)和延遲提取的定期貸款。我們還有2041年底到期的4.41億美元優(yōu)先票據(jù)。投資級市場對我們開放，我們預(yù)計將為這些債務(wù)到期再融資或結(jié)轉(zhuǎn)。

我們正在進(jìn)行Catalyst業(yè)務(wù)一部分的FCS和PCS資產(chǎn)剝離，但由于與COVID-19大流行相關(guān)的旅行限制，進(jìn)展仍然緩慢。當(dāng)我們恢復(fù)正常時，潛在買家仍然保持興趣，并且這兩項交易都是潛在的流動性事件。

轉(zhuǎn)到第10張幻燈片，以獲取有關(guān)我們的成本節(jié)約活動的最新信息(如上個季度所述)，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們正在執(zhí)行經(jīng)濟(jì)不景氣的手冊，以保留現(xiàn)金。我們繼續(xù)希望通過短期現(xiàn)金管理行動，每季度為公司節(jié)省約2500萬至4000萬美元。

這些短期節(jié)省的例子包括：由于COVID-19大流行而造成的旅行限制，對專業(yè)服務(wù)和顧問的利用有限以及積極管理我們的營運資金。

如前所述，我們兩個最大的資本項目La Negra III和IV和Kemerton正在緩慢進(jìn)行以保護(hù)資本。我們可以根據(jù)市場情況選擇加速或停止這些項目。

在這一點上，我們繼續(xù)預(yù)計2020年全年的資本支出在8.5億美元至9.5億美元之間，與我們之前的預(yù)期保持不變，比去年年底的原始預(yù)期下降15%。

我們還暫時減少一些產(chǎn)量，主要是為了應(yīng)對近期需求疲軟。在Catalysts中，我們已閑置了一條HPC生產(chǎn)線，而第二季度已閑置的FCC生產(chǎn)線現(xiàn)在已恢復(fù)運行。

在鋰領(lǐng)域，我們計劃閑置部分銀峰和金山生產(chǎn)設(shè)備，以應(yīng)對短期的供應(yīng)需求失衡以及電池級渠道中過多的庫存。我們?nèi)匀恢铝τ谶@些設(shè)施的長期運營，目前計劃在2021年初重新啟動它們。

最后，我們加快的2020年可持續(xù)成本節(jié)約計劃有望在今年實現(xiàn)5,000萬美元至7,000萬美元的成本削減，直到我們在2021年底之前實現(xiàn)至少1億美元的運行成本節(jié)約為止。

例如，我們的鋰團(tuán)隊已確定與卓越運營和供應(yīng)鏈優(yōu)化相關(guān)的每年節(jié)省1100萬美元。我們在工廠利用精益原則來優(yōu)化效率。

溴和催化劑兩個項目的目標(biāo)都是將年度直接材料成本總共降低近700萬美元。我們正在檢查所有即將簽訂的合同，以進(jìn)一步節(jié)省成本。根據(jù)市場動態(tài)，這可能意味著使新的供應(yīng)商合格，使供應(yīng)多樣化，或與更少的供應(yīng)商合并支出以換取更好的定價。

在Corporate公司，我們的全球IT部門正在簡化他們支持的軟件應(yīng)用程序數(shù)量，以降低成本并提高生產(chǎn)率，從而每年節(jié)省約400萬美元。

讓我們回到第11頁的第三季度展望?；诋?dāng)前的訂單和降低成本的行動，我們預(yù)計2020年第三季度的調(diào)整后EBITDA將在1.4億美元至1.9億美元之間。

鋰的2020年第三季度EBITDA預(yù)計將環(huán)比下降約10%至20%。我們繼續(xù)看到2019年末商定的合同價格減讓的影響以及較低的市場價格。預(yù)計第三季度業(yè)績還將受到OEM汽車生產(chǎn)持續(xù)低迷，電池鏈庫存增加以及玻璃和陶瓷市場需求減少的影響。

預(yù)計隨著第三季度開始的COVID-19大流行相關(guān)影響，第三季度溴的EBITDA預(yù)計將基本持平。建筑等一些市場的穩(wěn)定抵消了阻燃劑和鉆井液等其他領(lǐng)域的持續(xù)疲軟。

最終，催化劑第三季度的EBITDA預(yù)計將比去年下降約50%至60%。隨著旅行的恢復(fù)和全球汽油庫存的持續(xù)耗盡，下半年FCC需求有望部分恢復(fù)。相反，HPC業(yè)務(wù)預(yù)計將在下半年受到負(fù)面影響，因為煉油廠開始進(jìn)行第一筆支出并將周轉(zhuǎn)期推至2021年和2022年。

展望2020年第三季度以后，我們大多數(shù)企業(yè)的能見度仍然有限。我們將繼續(xù)與客戶和供應(yīng)商保持密切聯(lián)系，并在繼續(xù)瀏覽不確定的環(huán)境時審查各種經(jīng)濟(jì)預(yù)測。

雅寶得益于廣泛的最終用戶市場中強大的業(yè)務(wù)地位。我們約四分之一的收入來自運輸燃料，這些收入很大程度上與行駛里程或燃料消耗有關(guān)。美國行駛里程在3月份急劇下降，全國各地都有自家定單，此后有所回升，但仍遠(yuǎn)低于正常的夏季。美國能源情報署(EIA)的預(yù)測表明，美國行駛的里程數(shù)要到明年下半年才能恢復(fù)到2019年的水平。

電動汽車的銷售是我們儲能業(yè)務(wù)的主要推動力。我們著眼于各種汽車生產(chǎn)和銷售預(yù)測，包括IHS市場預(yù)測。IHS預(yù)計2020年電動汽車產(chǎn)量將達(dá)到300萬美元，比目前COVID之前的預(yù)測大幅下降，但比2019年增長約20%。

預(yù)計2021年的電動汽車產(chǎn)量為520萬輛，也低于先前的預(yù)測，但與當(dāng)前的電動汽車產(chǎn)量水平相比有了顯著反彈。當(dāng)然，最終，最重要的是消費者的行為和汽車銷售，為此，我們也受到最近在全球范圍內(nèi)看到的支持電動汽車需求的綠色激勵政策的鼓舞。

電子，化學(xué)合成和建筑等我們的許多最終市場均受到更廣泛的消費者信心和全球GDP的驅(qū)動。所有地區(qū)的消費者情緒都在回升，但仍低于COVID之前的水平。

到2020年，國內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)測已穩(wěn)定下來，但同比下降幅度卻相當(dāng)大。這些預(yù)測和領(lǐng)先指標(biāo)有助于評估最終用途市場的前景，但是各種因素(包括訂單滯后，庫存變化和監(jiān)管變化)可能導(dǎo)致我們自己的結(jié)果與潛在的市場狀況有所不同。當(dāng)然，繼發(fā)的感染浪潮也可能導(dǎo)致需求下降。盡管如此，我們謹(jǐn)慎樂觀地認(rèn)為，如果不開始復(fù)蘇，我們的許多最終用途市場至少會穩(wěn)定下來。

眾所周知，經(jīng)濟(jì)狀況仍然充滿挑戰(zhàn)。雅寶是我們所有三個核心業(yè)務(wù)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。我們相信這些業(yè)務(wù)的長期增長前景，但我們當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)是應(yīng)對這場危機。

同時，我們將專注于控制我們可以控制的東西。這首先意味著要努力確保我們的人民安全。這也意味著建立運營紀(jì)律，以提高成本和效率，以提供卓越的價值和服務(wù)，并優(yōu)化我們的資本支出。我們對我們的戰(zhàn)略仍然充滿信心，我們將修改該戰(zhàn)略的執(zhí)行情況，以進(jìn)一步使雅寶獲得成功。

問答環(huán)節(jié)

Q

首先，您只是給出了時間延遲，可能還考慮了較低的固定成本吸收。鋰電池EBITDA能否在第四季度環(huán)比上升?

A

這實際上取決于第四季度的銷量環(huán)境。團(tuán)隊在降低成本方面做得很好。我預(yù)計除非需求開始進(jìn)一步下降，否則目前不會在第四季度實現(xiàn)任何順序的成本降低。但歸根結(jié)底，取決于第四季度的增長，將取決于客戶數(shù)量的增長情況。

Q

您是否對2021年鋰價的走勢有任何早期看法?

A

因此，這是一個不可思議的問題，它將取決于銷量的正確性，因為銷量回升且市場趨緊。但是我們知道這里有庫存和供應(yīng)鏈，需要一些額外的數(shù)量才能在價格上漲之前起作用。這就是我們所期待的變化。但這還為時過早。

Q

如果您描述當(dāng)前庫存動態(tài)的幅度，是否可以按地區(qū)和最終產(chǎn)品與原料進(jìn)行細(xì)分?謝謝。

A

我會盡我所能，我不會-我不能給您您所要求的詳細(xì)程度。但是我們肯定看到第二季度庫存繼續(xù)增加。這是因為眾所周知，第二季度汽車服務(wù)已關(guān)閉。我們對工業(yè)部門的需求已經(jīng)減弱，當(dāng)這些汽車生產(chǎn)商重新營業(yè)時，我們以較低的利率營業(yè)。

因此，精煉鋰產(chǎn)品的庫存量比正常水平高出五個月以上。這幾乎完全在電池通道中。我的意思是說工業(yè)中可能有一些庫存，但是正在處理中，因此實際上是電池渠道。

今天的大多數(shù)電池行業(yè)都在亞洲，因此在地區(qū)上也將在亞洲，盡管其中一些庫存也由供應(yīng)商掌握，我們談到了我們正在采取的通過閑置設(shè)施來減少部分庫存的行動，但我們認(rèn)為某些競爭對手的庫存也可能過多。

所以那就是-很難說那可能在亞洲地區(qū)，那可能在他們的生產(chǎn)地點。但這就是我們現(xiàn)在的觀點，很明顯，我們在展望復(fù)蘇的過程中正在密切注視，以至于隨著需求的改善，峰值可能會逐漸下降。這個問題當(dāng)然是在這一點上對需求改善的可見性。

Q

只需進(jìn)行一次快速跟進(jìn)，那么您能否量化減少產(chǎn)量的數(shù)量，大約是2,000噸，還是?

A

是的 因此，產(chǎn)量是(我們正在談?wù)摰哪康氖?產(chǎn)量對我們來說將下降，這被稱為9月初，直到這一年年底，具體取決于市場情況。因此，每年大約有四個月的工廠生產(chǎn)，這實際上是由我們的國王山工廠生產(chǎn)的，該工廠生產(chǎn)氫氧化物，而向該工廠提供的正是銀峰，即供給它的碳酸鹽。因此，就最終氫氧化物而言，以最終氫氧化物為基準(zhǔn)，您每年要談?wù)摷s4,000噸，5,000噸，因此此時可能要減少四個月。

Q

就過去而言，您曾經(jīng)在幻燈片中談?wù)摰?025年鋰的潛在需求，我認(rèn)為基本情況是100萬噸。您能否帶我們逐步了解您認(rèn)為的長期潛力，它是否已發(fā)生實質(zhì)性變化或大致相同，以及您認(rèn)為在未來幾年內(nèi)這種潛力將如何發(fā)揮作用?

A

因此，我們已經(jīng)說過了，但我們?nèi)匀幌嘈拍撤N形式的需求已被推遲了大約一年。因此，我們認(rèn)為長期需求不會受到影響，但是曲線可能已經(jīng)變陡，但在此期間已被推遲了一年。

我們將繼續(xù)關(guān)注該預(yù)測以及全球電動汽車普及率的變化情況，以查看它是否會改變這一狀況，但今天我們相信這是四年零五年之后的那種曲線。音量是一樣的。到達(dá)那里的彎道比較陡，大約一年后開始。

A

是的 該注釋中沒有太多要添加的內(nèi)容，但是如果您看一下幻燈片12，您可以通過以下方式看到該曲線的陡峭度。我們已經(jīng)說過，我們認(rèn)為需求會在危機爆發(fā)之前的2020年實現(xiàn)，增長已經(jīng)轉(zhuǎn)移了一年，最初我們認(rèn)為如果要以電動汽車為基礎(chǔ)，這將是410萬輛汽車，因此實現(xiàn)。

我們正在關(guān)注的是IHS目前預(yù)測的車輛接近300萬輛。但是，如果您留意明年，我們看到需求已經(jīng)轉(zhuǎn)移到那里，那么HIS就是520萬輛。顯然高于4.1。這就是該曲線越來越陡峭的地方。

我們認(rèn)為，已經(jīng)在OEM上已經(jīng)采取的刺激措施基礎(chǔ)上增加了刺激措施，即減少了CO2，現(xiàn)在您在歐洲擁有基于消費者的激勵措施，而這些激勵措施正推動著汽車行業(yè)的發(fā)展。該曲線并允許我們保持在該預(yù)測上，我們將在2025年之后一直對其進(jìn)行詳細(xì)的建模，大約就是我們?yōu)殡妱悠囼?qū)動的行業(yè)所談?wù)摰?00萬噸的噸數(shù)。

Q

價格優(yōu)惠，如何協(xié)商，如果我記得那是我們第四季度的事件，對嗎?那么，您能否逐步了解當(dāng)進(jìn)入2021年時這些價格優(yōu)惠會發(fā)生什么情況?

A

現(xiàn)在要說會發(fā)生什么還為時過早。我可以說，去年我們在做同樣的事情。去年我們正在觀察市場價格下降的情況，我們正試圖弄清楚如何應(yīng)對這一年，這就是導(dǎo)致這些長期協(xié)議在2021年獲得減讓的原因。

如果您坐在這里看看2021年，現(xiàn)在的市場價格遠(yuǎn)低于一年前的價格。因此，我想這將是負(fù)面的。我剛才所說的談判的積極之處在于，懷疑或預(yù)計明年的增長曲線的陡峭性，如果您查看一些韓國汽車公開發(fā)布的內(nèi)容，就會發(fā)現(xiàn)其他跡象正在發(fā)生。而不是韓國汽車制造商，請問韓國電池生產(chǎn)商，他們對下半年的預(yù)期是什么，他們已經(jīng)開始看到并相信，他們將開始看到這種需求的領(lǐng)先優(yōu)勢。該產(chǎn)品的需求。

因此，我無法告訴您談判將如何在2021年價格的確切方式上進(jìn)行，這是個大問題。但是我-這些都是正面和負(fù)面的。

我們的LTA有幫助，對，我們將其用作商業(yè)談判的一部分，并將其用作商業(yè)談判的一部分，以找到一個良好的解決方案，以兌現(xiàn)我們與這些客戶(對，這些客戶)擁有的庫存精神。因此，我們將能夠在今年下半年或來年年初獲得更多詳細(xì)信息。

Q

您能否談?wù)劶?xì)分市場指南的不利之處和上行空間，所以看起來您全年的EBITDA都很遺憾，抱歉，您整個公司的第三季度EBITDA指南與細(xì)分市場的差異很大。我只是想弄清楚您是承受了不利因素還是不利因素，或者這是來自公司還是其他所有因素?

A

因此，如果您查看細(xì)分市場，對于鋰電池，我們預(yù)計將有一個連續(xù)下降10%至20%的范圍。這樣的界限在那里發(fā)生了什么?？傮w而言，大部分將與鋰相關(guān)。

對于溴而言，目前相對緊張。至少在八月底之前，他們對訂單的了解程度都很高，因此順序持平，可能會有所下降或有所上升，但順序持平。

然后，由于水處理訂單和時間的安排以及燃料增加帶來的FCC的恢復(fù)，預(yù)計Catalyst的同比量將下降50%至60%全球范圍內(nèi)的需求，因此可以在范圍內(nèi)保持平衡。

公司在降低成本方面非常有優(yōu)勢，而小型企業(yè)微調(diào)服務(wù)在美國也表現(xiàn)良好。

Q

謝謝。由于涉及資本配置，因此您已在資本配置幻燈片中列出了并購。也許要談?wù)摴艿赖膯栴}，您可能正在考慮哪種類型的收購，世界上的規(guī)模和區(qū)域是什么，或者該過程是否真的像資產(chǎn)出售過程一樣放慢了速度?

A

是的 因此，我們將繼續(xù)尋找這些機會，但是將是緊要關(guān)頭，沒有什么戲劇性的。而且-但我要說的是，這個過程已經(jīng)放慢了，這很公平，但是我們繼續(xù)在低迷的市場中尋找機會，這很可能會圍繞我們發(fā)現(xiàn)的市場上可用的鋰轉(zhuǎn)化資產(chǎn)那吸引人。

Q

我只是對技術(shù)等級提出了一個簡短的問題，與今年電池需求下降相比，今年的需求下降了多少?您希望技術(shù)回升的速度有多快?看著跟蹤嗎?

A

我要說的是，如果您查看經(jīng)濟(jì)衰退的任何工業(yè)指標(biāo)，那么技術(shù)級市場將代表該技術(shù)級市場的表現(xiàn)。我看到一些外部統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，玻璃和陶瓷行業(yè)在第二季度收縮了25%。就是說，這與世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況并沒有明顯矛盾。

這就是我們所看到的自動幅度。這只是我們業(yè)務(wù)的一小部分，對吧?它不到我們整體銷售額的20%，而且非?；旌?，不僅僅是玻璃和陶瓷，還有其他細(xì)分市場的表現(xiàn)要好于玻璃和陶瓷領(lǐng)域。

因此，我們還沒有看到任何復(fù)蘇的跡象。當(dāng)我們-或我們進(jìn)入第三季度時，這又是我們在第四季度中所期望的，而這恰恰是我們之前談?wù)摰脑掝}的頭，在這一點上，它很模糊，很難說出來，這就是為什么我們謹(jǐn)慎地對第四季度給出更詳細(xì)的指導(dǎo)。

Q

然后，在閑置設(shè)施方面，暫時閑置這些設(shè)施的成本是多少，以及將它們拆下再恢復(fù)的速度有多快。而且我想，只是其中一部分，在成為單位成本衍生產(chǎn)品之前，他們可以達(dá)到的最低利用率是什么?

A

因此，我將承擔(dān)空轉(zhuǎn)的費用。比較小。因此，這些都是較小的工廠，勞動力相對較少。因此，實際上，工廠本身閑置的資金不足1000萬美元。

A

我們希望在9月1日之前完全閑置或安全下來。這樣，您就可以了解下跌的情況，然后一旦我們看到需求信號回升，就會有一個可比較的時期。

抱歉，第二個問題是利用率。這只是我們業(yè)務(wù)組合的一小部分，但這是我們認(rèn)為能夠提供2021年供應(yīng)的重要組成部分，前提是我們能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的復(fù)蘇。因此，它是基于利用率的。不是很多 但是，我認(rèn)為這也隱含在您的問題中。

鑒于我們所討論的所有原因，考慮到在維持合同期間市場疲軟，這些機會之外的任何機會，中國的任何機會，工業(yè)市場上的任何機會都是有限的，這不是產(chǎn)品?市場收縮的幅度。

因此，這是本應(yīng)進(jìn)行庫存處理的產(chǎn)品。因此，EBITDA不會對我們的指導(dǎo)產(chǎn)生影響，否則我們的指導(dǎo)將會與之相關(guān)。這只是庫存的減少，在這段時間內(nèi)，我們將繼續(xù)進(jìn)行投資，以準(zhǔn)備這些資產(chǎn)在復(fù)蘇確實發(fā)生時用盡，這也是我們希望并有望在2021年實現(xiàn)的目標(biāo)。。

Q

我想我只是想了解您對鋰市場的看法。我了解您的總體看法甚至可能會推遲一年。但是，我想，您對供應(yīng)需求的看法是否發(fā)生了任何變化，我的意思是，我很欣賞汽車制造商可能不會完全恢復(fù)原狀，但是他們有可能會重新專注于電動汽車嗎?對您來說是一個積極的順風(fēng)。因此，這是我在鋰電池上的問題，然后我在催化劑上還有一個問題，如果您可能只是刻畫表面上對該業(yè)務(wù)的思考方式，那么看起來可能會持續(xù)一段時間。我想這是一個公平的表征。所以，是的，也許您可以就這兩家公司發(fā)表自己的中期想法?謝謝。

A

因此，正如您之前所說，我們真的認(rèn)為這不會長期改變電動汽車市場的動態(tài)，因此我們從根本上相信電動汽車市場和將要進(jìn)入的鋰需求。

因此，我想發(fā)生的一件事是完全不同的是，激勵變得越來越多-越來越多的與電動汽車相關(guān)的激勵，而且這主要發(fā)生在歐洲。那可能-它的驅(qū)動力將與以前有所不同。

因此，以前您沒有深度，但是曲線是一年前的，現(xiàn)在需求出現(xiàn)了，您的深度回升了一些，主要是基于這些激勵因素，并試圖確切地弄清楚曲線的外觀就像，我們不知道。

而且，無論激勵措施和需求如何發(fā)生，我的意思是，消費者仍然必須購買汽車，這是我們并不真正了解的基本知識，而且我認(rèn)為人們對此也并不了解。因此，埃里克(Eric)，除此之外。

A

所有人都必須意識到一個事實，就像第二季度發(fā)生的影響直到第三季度才真正打擊我們。因此，正如我所說，要實現(xiàn)復(fù)蘇，我們將韓國制造商排除在外，以使他們看到自己的銷售大幅增長。這可能與這些有關(guān)-希望在歐洲發(fā)生，顯然存在相應(yīng)的滯后，尤其是那里的渠道庫存過剩，使它回來并打擊我們。因此，從長遠(yuǎn)來看，這就是我們相當(dāng)樂觀的原因，但是在接下來的六個月中，很難說，很難說。

Q

然后在鋰電池上，我想知道您是否可以在鋰離子通道和電池通道的庫存方面給您更多的關(guān)注。它是由成品催化劑材料制成的，還是由電池制造商制造的?是否是氫氧化物?是碳酸鹽?這可能意味著那里可能有更多細(xì)節(jié)嗎?

A

因此，我想說這是我們擁有的，您可以通過我們對植物采取的行動來解釋這一點，包括氫氧化物和碳酸鹽。它與我們的客戶，陰極客戶或電池客戶有關(guān)，并且與我們相信渠道中的供應(yīng)商有關(guān)。

我們了解到，從陰極角度來看，甚至可能存在一些多余的庫存。所以我的意思是，您的行業(yè)在第二季度陷入停頓，對嗎?就工廠而言，什么都沒有發(fā)生，因為關(guān)閉OEM可能要多一個月。因此，它位于電池通道中，并且位于電池通道中的各個位置。因此，我認(rèn)為這是我目前可以為您提供的最多顏色。

鋰輝石是-中國仍然有過量的鋰輝石。其中一些低于鋰輝石級，即低于6%。其中一些甚至是DSO品種，只是原始巖石，未經(jīng)處理。而且其中一些是由購買者以高價購買的鋰輝石巖石，因此在當(dāng)前情況下是經(jīng)濟(jì)的。因此存在這種鋰輝石-多余的鋰輝石很好。這是更加不透明的，并且很難確切地知道多少。

Q

如果我想繞過多余的鋰輝石評論，我知道您提到的相當(dāng)數(shù)量低于6%，并且有DSO。但是那里有多少多余的鋰輝石超過6%，就像一個時令的產(chǎn)品。我認(rèn)為這是之前確定的大小，大約有三個月到六個月的剩余庫存，還是這樣嗎，其中的任何一個都沒有減少嗎?

A

我將不得不再次回到那種情況，也許是因為它的評論非常不透明。甚至到了有時根據(jù)與您交談的對象兩次計算庫存的情況。所以我真的不能告訴你。

我可以告訴你，6%-6%鋰輝石是為像我們的合作伙伴雅寶這樣的綜合生產(chǎn)商生產(chǎn)的，顯然還有競爭對手以及Tianqi，這可能是像Kemerton這樣的其他一些綜合生產(chǎn)商生產(chǎn)的。

我懷疑他們會攜帶過多的庫存，因為我們一直-我假設(shè)那些競爭對手的行為與雅寶正在做的一樣，這是我們作為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者正在嘗試以應(yīng)對挑戰(zhàn)通過減少庫存，我們-以及從我們的股票收入中看到的產(chǎn)出從Talison中大大減少了，其中很大一部分實際上是天啟及其所面臨的挑戰(zhàn)。

所以-我認(rèn)為6%的高質(zhì)量巖石已經(jīng)下降了。但是，對于其余的大多數(shù)(低于6%或不足6%)，這可能更多是多余的，因為在當(dāng)今市場上，以今天的價格計算，這是一種較不經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品。

Q

鋰的幾個問題，你們是否考慮過調(diào)和似乎有些奇怪的財務(wù)數(shù)學(xué)，我想，在中國，我們看到電池級材料在6,000美元以下，而鋰輝石的市場價格在400美元以下。我認(rèn)為，您所談?wù)摰膸齑婵赡艿教幎际恰Ｄ敲茨闹袊偁帉κ挚梢再嶅X嗎?他們是否有在弱勢時期嘗試更積極地清算這些庫存的風(fēng)險?您認(rèn)為中國的分叉市場與日本和韓國不同嗎?您能給我們一點顏色嗎?

A

關(guān)于問題的第一部分，我想說的是，您所看到的是，我們談?wù)摰某杀厩€沒有變化。您可以回頭看看“投資者日”，看看我們認(rèn)為邊際現(xiàn)金成本在該范圍內(nèi)的6到7美元之間。這沒有改變。在這方面沒有任何改變。

因此，有效地以您現(xiàn)在在中國市場上看到的價格(即現(xiàn)貨價格)來看，成本曲線的整個右手邊都在水下。他們無法賺錢。他們賣產(chǎn)品賠錢。

因此，除了第二季度發(fā)生的COVID危機之外，我無法解釋為什么會發(fā)生這種情況，因為這個市場經(jīng)歷了我們所說的壓縮，并且隨著我們進(jìn)入下半年而開始努力。

而且您的生產(chǎn)商成本較低，尤其是在碳酸鹽方面，并且請記住，中國在很大程度上是碳酸鹽市場，具有較低的成本頭寸，鹽水基巖石-鹽水基碳酸鹽的成本要低得多，能夠以低于現(xiàn)金成本的價格出售那些是該地區(qū)基于巖石的生產(chǎn)者。

所以我認(rèn)為就是這樣。它顯示了系統(tǒng)中的某種壓力。中國生產(chǎn)商會開始卸貨嗎?我認(rèn)為，這可能是一個絕望的舉動，但是，在這一點上，我認(rèn)為，在這一點上，直到市場價值提高之前，大部分事情都是靜止不動的。

A

……中國與其他國家之間有區(qū)別嗎?是的 不，是的 有區(qū)別。再說一次，這主要是一個碳酸鹽市場，當(dāng)今更多的高鎳化學(xué)物質(zhì)是在中國境外制造的氫氧化物堿，其中一些可能是在中國生產(chǎn)的，但大部分需求在中國境外。

當(dāng)然，也存在結(jié)構(gòu)差異。中國與中國境內(nèi)外的增值稅也有所不同。但是再說一次，我不知道有什么改變，除了我們遇到了需求危機，這確實給系統(tǒng)帶來了壓力。

Q

您提到您的長期協(xié)議在很大程度上已經(jīng)舉行了，我認(rèn)為，在過去的兩個季度中，您已經(jīng)談到過要以客戶希望以合同動態(tài)方式購買的方式出售給客戶。但是，當(dāng)您開始了解需求曲線的指數(shù)部分時，您對這些LTA的期望是什么，因為似乎陰極的人們正在關(guān)注這種波動性和定價，并且顯然會重新定價，但隨后您得到了如果該行業(yè)限制其擴張活動，那么對他們來說，這將帶來非常危險的后果，因為有時擴張的道路上可能會出現(xiàn)稀缺價值。因此，我想我要問的是游戲計劃，您認(rèn)為從現(xiàn)在起的兩年零三年內(nèi)，您會以固定價格獲得更多的LTA還是更少，因為您的客戶可能正在遠(yuǎn)離它。

A

我認(rèn)為供應(yīng)的安全性和觀念沒有改變。但是我們確實看到我們的合同從那里開始發(fā)展。

A

我要說的是，安全性以及我們的客戶如何看待一兩年，并在該時間范圍內(nèi)尋找有保證的供應(yīng)，這就是這種動態(tài)的一部分。我們-但我們將其視為具有一定百分比的投資組合，它們將是那些長期合同，但整個投資組合的條款略有不同，有些合同保證提供幾年的供貨承諾，有些則沒有此承諾，一些更多基于現(xiàn)貨的商品，而另一些則更多地與可能表示現(xiàn)貨但不隨現(xiàn)貨移動的公式收縮。

A

是的 而且現(xiàn)在正在發(fā)生的事情是，我認(rèn)為您已經(jīng)-短期主義是一種有趣的策略?，F(xiàn)在，它將節(jié)省您一些錢，因為現(xiàn)貨價格確實很低。

但是，正如您還指出的那樣，產(chǎn)能正在從市場中撤出。除了成本最低的生產(chǎn)商外，幾乎每個生產(chǎn)者如今都沒有支持?jǐn)U張的經(jīng)濟(jì)學(xué)，而且在某種程度上它開始轉(zhuǎn)移是稀缺的。

我們認(rèn)為供應(yīng)鏈，尤其是那些在供應(yīng)鏈上投資最多的供應(yīng)鏈，一直到最頂層，汽車生產(chǎn)商越來越關(guān)注并且將越來越關(guān)注這個問題，這就是為什么我認(rèn)為始終有其價值所在安全供應(yīng)。

就肯特而言，我們一直想要一個投資組合。我們總是會想要其中一些價格購買者，因為這些-當(dāng)市場上漲時，就對EBITDA意味著什么是有價值的。我們不希望在那里有大部分業(yè)務(wù)，但在那里會有一些業(yè)務(wù)。

Q

您能否為我們提供有關(guān)何時應(yīng)該看到La Negra III和IV的銷售的最新消息，以及由于今年您看到的需求中斷，您是否完全改變了增加產(chǎn)能的時間安排?

A

好吧，我們在上個季度說過，我們已經(jīng)放慢了我們的兩個大型項目La Negra III和IV以及Kemerton的執(zhí)行速度。因此，這確實沒有改變。我們之所以放慢腳步，主要是因為我們看到需求被趕出了缺口，我們這樣做是為了保留現(xiàn)金，但它也符合我們所看到的供需關(guān)系，顯然，鑒于您今天所看到的討論，我們-得到了我們的預(yù)測，我們有了我們的看法，但這只是黑暗中的一槍。但是，我們可以從明年三月底的La Negra III和IV中看到您所提問題的數(shù)量，然后是資格鑒定期。

Q

您所談?wù)摰哪承﹥?nèi)容的細(xì)微差別。但是，就有關(guān)氫氧化物在電池供應(yīng)鏈中過多庫存的評論而言，鑒于其吸濕性，而保質(zhì)期有限，而碳酸鹽則無此問題。因此，我想知道您是否對庫存發(fā)表評論，如果有，碳酸鹽等級與氫氧化物等級之間的這種動態(tài)是否更為明顯。也許您通過暗示一些陰極庫存過剩而得到了一點點，但只是想知道，鑒于許多這些新推出的EV模型(尤其是在歐洲)肯定正在部署需要氫氧化物的更高能量密度的陰極。我想知道這些動態(tài)中是否存在一些分歧?

A

氫氧化物的保質(zhì)期肯定是-但它也是一個較小的市場。因此，這是一個更大的問題-如果我們查看客戶群，則是他們在很大程度上使用氫氧化物且?guī)齑媪扛叩目蛻魯?shù)量。這是一組更易于管理的人。這也是我們昨晚在昨晚的釋放中向員工宣布的空轉(zhuǎn)動機的首要原因，而首要原因是氫氧化物。

碳酸鹽是一個更大的市場，保質(zhì)期的考慮因素也不盡相同。因此，您需要對它們進(jìn)行不同的管理，因為它更大，所以那里還有很多碳酸鹽庫存，對嗎?生產(chǎn)的人越多，購買的人就越多。因此，我們在管理方式上存在差異，但挑戰(zhàn)是相同的，并且兩者都面臨挑戰(zhàn)。

Q

關(guān)于您的長期協(xié)議的問題。但是很明顯，在這種收購中，COVID大流行加劇了近期的供過于求。但是隨后幾年，電動汽車采用率的上升趨勢越來越陡峭。因此，我只是想再次考慮一下圍繞碳酸鹽的對話與關(guān)于長期采購氫氧化物的對話。您能提供任何顏色嗎，因為其中一些客戶正在尋找以前同意的最低定價標(biāo)準(zhǔn)。是否仍擔(dān)心產(chǎn)生長期堿式氫氧化物的能力，這是否是焦慮的?而且，關(guān)于氫氧化物相對于碳酸鹽的討論是否更明顯?謝謝。

A

我要說的是，由于IHS正在預(yù)測的增長曲線的陡峭程度，并且它是我們的指導(dǎo)性文章，前提是它在發(fā)生時發(fā)生，這也是我們客戶所看到的，并且在很大程度上是由-其中很大一部分是由歐洲推動的，這也是一個巨大的氫氧化物機遇，是的，這種可能性是不可能的，我不知道我認(rèn)為焦慮是正確的詞，但是來自周圍客戶的聲明，他們將需要更多-在未來一年左右的時間里，氫氧化物的使用量會增加很多，他們希望借助雅寶能夠使Kemerton特別在線，以實現(xiàn)這一目標(biāo)。

現(xiàn)在，所有這些都在什么時候被篡改了，對吧?根據(jù)我們所看到的，那條曲線的陡峭感是正確的，它的時機是由消費者支出驅(qū)動的。因此，我們只是密切關(guān)注供應(yīng)鏈的上下游。

(編輯：馬火敏)