信義光能(00968)半年報點評：光伏玻璃業(yè)務(wù)量價齊升，穩(wěn)步擴產(chǎn)保持龍頭地位

智通財經(jīng)APP獲悉，信義光能(00968)發(fā)布2020年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入46.23億港元，同比增長16%；實現(xiàn)凈利14億港元，同比增長48%；每股基本盈利17.39港仙；同比增長31%；每股派發(fā)中期股息8.5港仙。

對此，光大證券發(fā)布研報表示，公司的光伏玻璃業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，同比增長19%。20年上半年，受惠于量價齊升以及產(chǎn)品組合優(yōu)化，公司太陽能玻璃業(yè)務(wù)收入35億港元，同比增長19%，占總收入比例同比提升2.2個pct；其中海外收入同比增長37%，主要由于馬來西亞產(chǎn)能釋放帶動海外銷售增長。由于2019年新增并網(wǎng)項目的增量貢獻，20年上半年太陽能發(fā)電場業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入11億港元，同比增長7.5%；結(jié)合公司應(yīng)收35.25億港元可再生能源補貼（電價調(diào)整款項）有望通過發(fā)債收回，電站運營業(yè)務(wù)隱含價值有望得到釋放。公司EPC服務(wù)上半年收入0.34億港元，同比下降29%。

光大證券還指出，公司的光伏玻璃業(yè)務(wù)量價齊升，穩(wěn)步擴產(chǎn)保持龍頭地位。雙面組件滲透率的提升帶來了光伏玻璃的增量需求，年中光伏玻璃價格隨光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價而上調(diào)。公司上半年太陽能玻璃業(yè)務(wù)毛利率為38.9%，同比增長11.6個pct，主要由于產(chǎn)品單價上漲、2-2.5mm薄玻璃產(chǎn)品銷售占比提升以及純堿、天然氣及電力等成本下降。公司20-21年計劃新增6條日熔量為1,000噸的生產(chǎn)線， 其中廣西首條生產(chǎn)線已于2020年6月底開始試運行，20/21年底熔化量將達到3115/4226千噸每年，同比增長25%/37%，公司的產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢將繼續(xù)保持；同時，自有原材料超白硅砂礦將于2020年9月在廣西投產(chǎn)，臨近2條光伏玻璃產(chǎn)線，有利于進一步降低原材料成本。