戒不掉的股票回購(gòu)將助美股跑贏全球？

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”。

即使美國(guó)陷入數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)公司也難以消除股票回購(gòu)的習(xí)慣。在歐洲資管龍頭看來(lái)，這正是幫助美股跑贏其他發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的因素之一。

利潤(rùn)減少無(wú)礙美國(guó)公司堅(jiān)持回購(gòu)

由于經(jīng)濟(jì)低迷侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，促使許多美國(guó)藍(lán)籌公司暫?；驕p少股票回購(gòu)，今年股票回購(gòu)總額料將下降。但是，根據(jù)瑞士信貸的計(jì)算，迄今為止已公布第二季財(cái)報(bào)的標(biāo)普500指數(shù)成分股公司流通在外的股票數(shù)量較上季平均減少0.3個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)媒體報(bào)道，最新消息顯示，美國(guó)一些大型跨國(guó)公司繼續(xù)回購(gòu)自家股票，甚至加速回購(gòu)。

根據(jù)7月30日發(fā)布的財(cái)報(bào)，谷歌母公司Alphabet當(dāng)季斥資69億美元回購(gòu)股票，同比增加92%。

美國(guó)第二大上市公司微軟(MSFT.US)期間進(jìn)行了58億美元股票回購(gòu)，較上年同期增加25%。制藥公司百健回購(gòu)規(guī)模為28億美元，比上年增加17%。保險(xiǎn)公司W(wǎng)R Berkley去年第二季并未購(gòu)買(mǎi)任何該公司的股票，但今年同期花了9700萬(wàn)美元用于股票回購(gòu)。

此外，化工集團(tuán)塞拉尼斯本月將其今年的回購(gòu)計(jì)劃規(guī)模提高5億美元，至15億美元。

而據(jù)蘋(píng)果(AAPL.US)披露，該公司在第二季度回購(gòu)了160億美元股票，較去年同期減少6%。蘋(píng)果是近年來(lái)在股票回購(gòu)上花費(fèi)最多的標(biāo)普500成分股公司。

摩根大通資產(chǎn)管理全球市場(chǎng)策略師David Lebovitz指出，回購(gòu)“并非隨處可見(jiàn)”，而是“受到特定板塊和股票的推動(dòng)”。他補(bǔ)充稱，金融和材料公司可能更愿意在低迷時(shí)期進(jìn)行回購(gòu)，因?yàn)檫@些公司股價(jià)自3月以來(lái)的漲幅不及其它板塊。

據(jù)Edward Jones估計(jì)，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司(BRK.A.US)第二季股票回購(gòu)約為53億美元。伯克希爾將于下月發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告，若這一數(shù)字得到確認(rèn)，將創(chuàng)下該公司2011年開(kāi)始股票回購(gòu)以來(lái)最大的季度回購(gòu)規(guī)模，Edward Jones駐圣路易斯分析師James Shanahan說(shuō)。

美股優(yōu)異表現(xiàn)將在股票回購(gòu)助力下延續(xù)？

自3月以來(lái)，近五分之一的標(biāo)普500公司擱置了回購(gòu)計(jì)劃，包括美國(guó)銀行(BAC.US)、富國(guó)銀行(WFC.US)和摩根大通(JPM.US)等大型商業(yè)銀行，它們通常是自己股票的最大買(mǎi)家之一。

不過(guò)，分析師認(rèn)為，假如情況好轉(zhuǎn)，許多公司可能會(huì)迅速恢復(fù)回購(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)降息至近零水平以及支持信貸市場(chǎng)的決定降低了公司的借款成本，使它們更愿意將資金余額轉(zhuǎn)向債務(wù)。

美國(guó)銀行美股和量化策略主管Savita Subramanian稱，自4月以來(lái)暫停回購(gòu)的公告發(fā)布已明顯放緩，6月和7月“幾乎沒(méi)有”宣布。

股票回購(gòu)被視為美股牛市大部分時(shí)間里的一個(gè)重要支柱。從理論上講，股票回購(gòu)對(duì)于公司的價(jià)值而言是中性的，但是，如果回購(gòu)超過(guò)以股票期權(quán)形式發(fā)行新股的稀釋率，那么流通股的減少將使每股收益增加，這可能推高股價(jià)。

研究公司Reynolds Strategy的首席市場(chǎng)策略師Brian Reynolds今年早些時(shí)候表示，自2008年金融危機(jī)以來(lái)，企業(yè)回購(gòu)一直是美國(guó)股市唯一的資金凈流入來(lái)源。他估計(jì)，自2009年初以來(lái)，股票回購(gòu)為美國(guó)股市凈貢獻(xiàn)了4萬(wàn)億美元。

多年來(lái)，美股的表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，歐洲最大資管公司Amundi Asset Management認(rèn)為這種情況將會(huì)繼續(xù)下去，其中一個(gè)原因就是股票回購(gòu)。

Amundi的美國(guó)股票研究主管Craig Sterling和美國(guó)股票主管Marco Pirondini日前在一份報(bào)告中指出，在過(guò)去30年中，標(biāo)普500指數(shù)有19年跑贏MSCI歐澳遠(yuǎn)東指數(shù)(MSCI EAFE Index)，二者累計(jì)回報(bào)率分別為1574%和235%。

Amundi稱，這并非偶然，美國(guó)公司利潤(rùn)率更高，獲利也持續(xù)超過(guò)資本成本。美股的優(yōu)異表現(xiàn)大部分源于其科技上的領(lǐng)先，Amundi預(yù)計(jì)未來(lái)仍將如此。Amundi認(rèn)為，美國(guó)貨幣和財(cái)政政策重視股市，也有利于美股。

此外，Amundi支持股票回購(gòu)的企業(yè)文化，這種文化在美國(guó)以外的地方遠(yuǎn)沒(méi)那么盛行。“股票回購(gòu)的一大優(yōu)勢(shì)在于，能夠在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)資本的循環(huán)利用，資本能流入那些最具創(chuàng)新力的公司手中，而不是困于低效、更成熟的公司。”

(編輯：李國(guó)堅(jiān))