黃金價(jià)格就此封頂？市場(chǎng)各大機(jī)構(gòu)表示黃金仍將繼續(xù)大漲

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，盡管目前黃金市場(chǎng)出現(xiàn)超買，致使黃金價(jià)格有所調(diào)整，但在長(zhǎng)期低利率以及趨緊的黃金市場(chǎng)推動(dòng)下，黃金價(jià)格或?qū)⒋蚱?017年最長(zhǎng)漲勢(shì)的記錄，在兩年內(nèi)達(dá)到3500美元。

由于市場(chǎng)對(duì)公共衛(wèi)生事件和美中關(guān)系緊張的擔(dān)憂，黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。世界黃金協(xié)會(huì)表示，目前黃金價(jià)格走勢(shì)迅猛，再加上消費(fèi)需求明顯疲弱，可能導(dǎo)致短期內(nèi)金價(jià)波動(dòng)性上升。但我們認(rèn)為，公共衛(wèi)生事件可能給資產(chǎn)配置帶來(lái)結(jié)構(gòu)性變化，有充足的理由支持黃金投資。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，黃金價(jià)格已上漲了27%，漲勢(shì)明顯超過(guò)了其他所有主要資產(chǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)表示，黃金價(jià)格上漲是主要由以下因素共同推動(dòng)的:市場(chǎng)高度的不確定性、極低的利率以及積極的漲勢(shì)。對(duì)此，該協(xié)會(huì)作出以下分析。

黃金可能仍處于上漲周期的早期。

全球經(jīng)濟(jì)的走向尚未確定，各國(guó)央行一直在大幅降息，并制定大量政策和救助計(jì)劃。這些舉措加劇了人們的擔(dān)憂，進(jìn)而推動(dòng)了股市反彈，但也致使通貨膨脹率也不斷上升。因此在高通脹率下，黃金實(shí)際價(jià)格仍低于最高紀(jì)錄。

圖1:黃金名義價(jià)格創(chuàng)下新高,但仍低于經(jīng)通脹調(diào)整后的最高紀(jì)錄

投資者投資方向廣泛

從歷史上看，黃金的價(jià)格表現(xiàn)與黃金衍生品市場(chǎng)的定位存在正相關(guān)關(guān)系。然而，今年大部分時(shí)間，衍生品市場(chǎng)凈多頭頭寸（通常與投機(jī)性交易活動(dòng)有關(guān)）在金價(jià)上漲時(shí)卻下跌。這在一定程度上是由于與公共衛(wèi)生事件相關(guān)的黃金市場(chǎng)供應(yīng)鏈混亂影響了市場(chǎng)。但是，今年迄今為止，黃金相關(guān)的ETF資金流入量卻創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

圖2:凈多頭頭寸與2020年3月中旬以來(lái)黃金的表現(xiàn)脫鉤

消費(fèi)者實(shí)物需求疲軟

盡管投資者已將黃金視為對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，但由于公共衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響，加上嚴(yán)格的防范措施，今年迄今消費(fèi)者需求已大幅下滑。從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)有助于黃金市場(chǎng)的健康及其價(jià)格行為。

圖3:2020年全球珠寶需求大幅下降

黃金價(jià)格表現(xiàn)不斷加速

黃金從1650美元/盎司漲到1800美元/盎司，用了大約四個(gè)月的時(shí)間，但不到四周就攀升到了1950美元/盎司左右。雖然這一上漲在很大程度上是由美元的大幅貶值推動(dòng)的，但黃金的相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）達(dá)到88的高點(diǎn)。這一指標(biāo)表明，金價(jià)目前可能處于超買狀態(tài)。盡管沒(méi)有什么因素能阻止黃金漲勢(shì)，但其增長(zhǎng)速度也可能將在一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)波動(dòng)性上升，價(jià)格可能會(huì)經(jīng)歷盤整。

圖4:累計(jì)黃金收益的變動(dòng)幅度

因此，世界黃金協(xié)會(huì)表示，由于公共衛(wèi)生事件的空前性質(zhì)可能會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性變化，有充分理由相信黃金將繼續(xù)上升。但是，黃金的雙重特性還要求需求的周期性部分(如珠寶或科技)保持穩(wěn)定，以確保其持續(xù)表現(xiàn)。

對(duì)此，市場(chǎng)各大機(jī)構(gòu)表示紛紛對(duì)此表達(dá)對(duì)黃金持看漲觀點(diǎn)。

Martin Place Securities經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barry Dawes表示，對(duì)于目前黃金的表現(xiàn)，更應(yīng)關(guān)注的是黃金價(jià)格以哪種程度突破歷史高點(diǎn)。很明顯，黃金價(jià)格以非常輕松的姿態(tài)不斷飆升。盡管目前黃金市場(chǎng)出現(xiàn)超買，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)盤整，但反彈潛力非常顯著，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格在兩年內(nèi)達(dá)到3500美元。

另外，Dawes稱，目前亞洲和中東吸收了大量黃金，這使西方國(guó)家的黃金比重略微降低，而西方國(guó)際為加大自身比重，唯一途徑就是將金價(jià)推高。

BNP Paribas Wealth Management的Garth Bregman表示，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格盤整將出現(xiàn)在2000美元，但是在短期內(nèi)，推動(dòng)金價(jià)屢創(chuàng)新高的因素仍然存在，預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)上漲。

Swiss Asia Capital董事總經(jīng)理Juerg Kiener也表示看好黃金價(jià)格。他稱：從技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)上行的第一個(gè)目標(biāo)在大約2834美元/盎司水平。但長(zhǎng)期而言，預(yù)計(jì)金價(jià)能漲到遠(yuǎn)高于該水平的更高目標(biāo)；而從歷史走勢(shì)來(lái)看，黃金市場(chǎng)的頂部能漲至底部的7至8倍。2015年年末黃金市場(chǎng)觸及了1050美元/盎司的底部水平，如果以此來(lái)看，那么次輪金價(jià)能漲到8000美元/盎司。

Kiener表示，美國(guó)利率極為低迷的情況下，黃金無(wú)疑會(huì)有更好的回報(bào)。國(guó)債收益率曲線目前已基本趨于平坦。這種情況下，黃金就變得非常有吸引力，會(huì)讓更多投資者以黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資。

Pictet Wealth Management亞洲首席投資官David Gaud也對(duì)黃金看漲表示認(rèn)同。他指出金價(jià)上漲關(guān)鍵原因在于低利率，而且利率不僅在短期內(nèi)，而且在中長(zhǎng)期都將保持在低位。

TD Securities大宗商品策略師Daniel Ghali表示：“我們看到，黃金的頭寸不斷增長(zhǎng)，不僅是機(jī)構(gòu)方面，最近我們還看到散戶資金流入大幅增加?！?/p>

Kitco Metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff表示：“短期內(nèi)，市場(chǎng)可能被視為超買，應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，目前黃金正面臨短期期貨交易商獲利回吐的情況。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)正呈現(xiàn)走高趨勢(shì)，仍處于看漲態(tài)勢(shì)。