大摩：予友邦保險(xiǎn)(01299)目標(biāo)價(jià)78港元 “增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利目前給與友邦保險(xiǎn)(01299)目標(biāo)價(jià)78港元以及“增持”評(píng)級(jí)。

大摩發(fā)表研究報(bào)告稱，受公共衛(wèi)生事件影響，香港及東盟地區(qū)的封閉時(shí)間延長(zhǎng)，大摩預(yù)計(jì)友邦保險(xiǎn)上半年的新業(yè)務(wù)價(jià)值將同比下跌29%，第二季度表現(xiàn)或?qū)?huì)低于第一季度。在目前不確定的宏觀環(huán)境下，公司的收益率及股票收益處于下行態(tài)勢(shì)，稅后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)（OPAT）的增長(zhǎng)或?qū)?huì)放緩至3%。

大摩預(yù)計(jì)，當(dāng)前環(huán)境下公司的股息政策將不會(huì)有任何的變化，并估計(jì)中期股息將與OPAT保持一致，增長(zhǎng)率為3%。然而目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇將無法對(duì)沖其他地區(qū)業(yè)績(jī)的大幅下滑，而外匯影響則可能僅有1個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年的首年標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)（APE）將同比下跌22%，而利潤(rùn)率將下降6個(gè)百分點(diǎn)至60%，主要由于目前在線銷售限制了高利潤(rùn)率保障型產(chǎn)品的出貨能力，以及銷售的疲軟態(tài)勢(shì)也可能導(dǎo)致成本支出的增加，這一現(xiàn)象尤其可能發(fā)生在香港市場(chǎng)。

大摩指出，公司在香港市場(chǎng)可能遭受的損失最大，新業(yè)務(wù)價(jià)值估計(jì)同比下跌58%，因?yàn)閮?nèi)地往來旅客業(yè)務(wù)在第二季度趨近于零。由于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直處于業(yè)務(wù)復(fù)蘇階段，大摩預(yù)計(jì)公司第二季度的跌幅將會(huì)收窄。