凈利潤(rùn)預(yù)增6倍，百奧(02100)發(fā)盈喜釋放長(zhǎng)線持有信號(hào)

雖然年內(nèi)已經(jīng)累漲超過50%，但資金對(duì)于港股手游公司百奧家庭互動(dòng)(02100)的青睞依舊有增無減，而百奧亦以一封業(yè)績(jī)盈喜回饋“慧眼識(shí)珠”的投資者。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，百奧家庭互動(dòng)于2020年7月24日發(fā)布盈喜公告稱，預(yù)期2020上半年錄得收入介乎6.24億元(人民幣，單位下同)至人民幣6.9億元，較2019上半年的約人民幣1.5億元增加約314.7%至358.3%。與此同時(shí)，百奧預(yù)期2020年錄得除稅后利潤(rùn)介乎1.43億元至1.58億元，較2019上半年約2020萬元增加約610.9%至685.6%。

事實(shí)上，對(duì)于游戲公司上半年的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，市場(chǎng)已是早有準(zhǔn)備，而百奧此次“成績(jī)單”的亮眼程度著實(shí)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。盡管具體的數(shù)據(jù)尚未披露，但是公司在2020年繼續(xù)高速成長(zhǎng)已經(jīng)成為了不爭(zhēng)的事實(shí)。

強(qiáng)勁自研推動(dòng)，業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)

盡管是頁游起家，但是百奧以《食物語》、《奧拉星手游》及《造物法則二：先鋒英雄》三款精品游戲在手游業(yè)內(nèi)成功站穩(wěn)了腳跟。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，實(shí)際上，這三款游戲成為爆款的潛質(zhì)早已有所體現(xiàn)。據(jù)了解，《食物語》是一款主要以中國(guó)傳統(tǒng)菜肴為特色、宣揚(yáng)本土文化的女性向游戲，該游戲與騰訊合作發(fā)行，在預(yù)先注冊(cè)階段就已獲得市場(chǎng)的熱烈反響。

《奧拉星手游》則主打?qū)櫸镳B(yǎng)成及格斗游戲，是由網(wǎng)頁游戲改版的手游版，原網(wǎng)頁版的《奧拉星》在2010年推出以來已經(jīng)積累超過2億注冊(cè)用戶。由頁游改端游實(shí)現(xiàn)了游戲IP產(chǎn)品推陳出新，目前手游版的《奧拉星》已經(jīng)吸引了大量原網(wǎng)頁版忠實(shí)玩家入場(chǎng)，公司預(yù)計(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將繼續(xù)保持。

另一款《造物法則二：先鋒英雄》是一款JRPG手游，讓玩家在星際中盡情地探索2.5D世界，帶給玩家全新的游戲體驗(yàn)，游戲一經(jīng)推出便廣受市場(chǎng)好評(píng)，并受到蘋果AppStore的多次推薦。

聚焦核心游戲自研，百奧在深度挖掘自有IP和產(chǎn)品的潛力的同時(shí)，反復(fù)打磨自己的軟硬實(shí)力，致力于游戲精品化，這等匠心在一度“換皮”成風(fēng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中并不多見。所幸，市場(chǎng)也并未辜負(fù)這份心意。

今年年初至今，公司通過持續(xù)更新三款手游的內(nèi)容和推出新主題版本，為原有用戶帶來更多元化更好玩的游戲體驗(yàn)，同時(shí)吸引更多新的用戶，令公司用戶基礎(chǔ)明顯擴(kuò)大。

得益于三款游戲推出后的大受歡迎，公司在2020Q1季度活躍賬戶較上年同期大幅增長(zhǎng)36%達(dá)到1770萬人，季度付費(fèi)賬戶由19Q1約120萬人增長(zhǎng)至20Q1的約220萬人，增速高達(dá)83%。在用戶實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，由于手游產(chǎn)品正轉(zhuǎn)移至更具支付能力和購(gòu)買意愿的年齡段人群，公司一季度付費(fèi)賬戶平均收入也同比大幅增長(zhǎng)111%至146.9元。

智通財(cái)經(jīng)APP觀測(cè)到，2020Q1的季度付費(fèi)轉(zhuǎn)化率為12.4%，較去年同期約9.2%有較大提升，說明公司當(dāng)前游戲較以往的粘性更高，并且在變現(xiàn)設(shè)計(jì)上更加成熟，同時(shí)能夠維持穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)水平，吸引玩家持續(xù)消費(fèi)。

在手游大獲全勝的同時(shí)，百奧亦持續(xù)強(qiáng)化核心頁游業(yè)務(wù)。憑借在內(nèi)容創(chuàng)新方面的實(shí)力，百奧堅(jiān)持定期更新游戲內(nèi)容及優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式，核心頁游的用戶粘性非常高，運(yùn)營(yíng)維持穩(wěn)定，并持續(xù)貢獻(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的收入。2020年，百奧繼續(xù)聚焦于其三大游戲細(xì)分領(lǐng)域，分別為女性向游戲、二次元游戲及寵物收集和養(yǎng)成游戲，相關(guān)產(chǎn)品受到用戶及市場(chǎng)的認(rèn)可。

經(jīng)過了多年的頁游市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和手游開發(fā)的沉淀，從公司持續(xù)聚焦于三大游戲細(xì)分領(lǐng)域：女性向游戲、二次元游戲及寵物收集和養(yǎng)成游戲，可知百奧的自研水平已經(jīng)獲得了業(yè)界人士的普遍認(rèn)可，亦充分驗(yàn)證了其在頁游運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)可以延伸至手游。《食物語》、《奧拉星手游》和《造物法則二：先鋒英雄》已經(jīng)成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“燃料”，后續(xù)數(shù)年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)已成為大概率事件。

除了三塊主打游戲成績(jī)亮眼，2020年，百奧較為確定的還有《奧奇?zhèn)髡f》、《奧比島》及為海外市場(chǎng)定制的SLG、ACT類等優(yōu)質(zhì)手游面市，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)較為成功的《奧拉星手游》和《食物語》也將繼續(xù)推向海外，在不增加研發(fā)成本的基礎(chǔ)上貢獻(xiàn)更多邊際收入。與此同時(shí)，公司與騰訊渠道合作也在不斷深化，游戲精品化格局持續(xù)凸顯，爆款潛力隱現(xiàn)。

因此，公司有將經(jīng)典頁游IP衍生至手游并且依舊能火爆運(yùn)營(yíng)的天賦，也有發(fā)揮自身專長(zhǎng)將獨(dú)立IP打造成爆款的能力，自研與創(chuàng)新相結(jié)合，后續(xù)成長(zhǎng)十分值得期待。

新游布局出海，增量貢獻(xiàn)提速

事實(shí)上，中國(guó)游戲廠商對(duì)出海的探索從未停止過，這與海外游戲市場(chǎng)對(duì)精品游戲的需求一直存在缺口息息相關(guān)。IDC報(bào)告顯示，2020年，由于用戶數(shù)量和平均用戶支出的增加，移動(dòng)游戲?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其用戶支出可達(dá)到PC/Mac游戲的2.8倍以及家用主機(jī)游戲的3.1倍，未來全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)依然十分廣闊。

基于廣袤的市場(chǎng)需求和龐大的游戲玩家基數(shù)，緊跟著第一梯隊(duì)騰訊、網(wǎng)易出海的步伐，百奧也將視野投向了海外市場(chǎng)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在鞏固國(guó)內(nèi)基本盤的同時(shí)，百奧已經(jīng)成功把手游拓展至多個(gè)海外地區(qū)。

2020上半年內(nèi)，公司積極布局海外業(yè)務(wù)，分別于2月及4月在港澳臺(tái)地區(qū)推出《食物語》和《命運(yùn)的法則：無限交錯(cuò)》(內(nèi)地版為《造物法則二：先鋒英雄》)，并于5月在新馬地區(qū)推出《食物語》。這幾款手游在海外地區(qū)推出后獲得相當(dāng)用戶歡迎，表現(xiàn)超出公司預(yù)期。較上年同期，2020年上半年的公司的海外業(yè)務(wù)的收入錄得大幅增長(zhǎng)。

時(shí)間步入下半年，百奧家庭互動(dòng)在7月發(fā)布公告，公司最受歡迎的手機(jī)游戲之一《Stella Chronicleステラクロニクル》(即《造物法則二：先鋒英雄》)已于7月20日在日正式推出。在日推出《造物法則二：先鋒英雄》有望繼續(xù)加強(qiáng)集團(tuán)品牌影響力，并鞏固公司在快速發(fā)展的泛娛樂行業(yè)中的市場(chǎng)地位。

長(zhǎng)期來看，海外地區(qū)游戲用戶支出還在增長(zhǎng)，中國(guó)出海游戲的市場(chǎng)份額仍然較小，未來有著較大的市場(chǎng)空間去開拓。此前百奧已經(jīng)公開表示在紐約設(shè)立辦公室，計(jì)劃將其用作海外市場(chǎng)的研發(fā)及發(fā)行中心，堅(jiān)定推行國(guó)際化策略，有望持續(xù)享受著這一波行業(yè)性的機(jī)遇。

綜合而言，公司的產(chǎn)品在女性向和二次元游戲品類賽道上持續(xù)領(lǐng)跑，持續(xù)增長(zhǎng)的核心用戶和付費(fèi)用戶在養(yǎng)成游戲的認(rèn)可及形成娛樂習(xí)慣后不易流失，為后續(xù)業(yè)績(jī)打下扎實(shí)基礎(chǔ)。展望其中長(zhǎng)期發(fā)展，憑借強(qiáng)勁增長(zhǎng)的精品自研游戲和騰訊渠道推廣，以及游戲出海后業(yè)績(jī)的持續(xù)釋放，百奧將享受行業(yè)紅利和估值溢價(jià)雙重利好，以此封盈喜為推動(dòng)，未來估值提升空間充滿想象力。