美股大盤已經(jīng)岌岌可危？

本文來源“美股研究社”，作者li俊。文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

最刺激的一周終于要來了，下周我們即將迎來FAAMG剩下四家科技巨頭的財報，這其中谷歌、蘋果和亞馬遜將會同時在周四盤后公布二季度財報，下周五的刺激程度可想而知。

老規(guī)矩，還是來復盤下上周的走勢。這周其實我們看到了明顯的蹺蹺板效應，科技股和價值股之間的輪動變得常規(guī)化，但令人吊柜的是，任何板塊的行情往往只有一天。周一的時候科技股暴漲，周二科技股就開始高開跳水。周二的時候銀行板塊接力，周三的時候銀行股又集體暴跌，這樣的行情雖然指數(shù)沒怎么跌，但大部分人應該都是虧錢的。

周四是大盤的一個重要時間拐點，F(xiàn)AAMG中的微軟率先公布了二季度財報，營收和利潤一如既往的超出了分析師預期，但財報當天收跌4.35%很多人都在困惑，為什么微軟財報這么優(yōu)秀，明明超出預期了，股價竟然暴跌了，這其中一個很重要的原因，微軟云計算業(yè)務Azure增速首次跌落50%以下，這是一個非常不好的現(xiàn)象。

背后的邏輯很簡單，市場都預期二季度云計算業(yè)務爆發(fā)式的增長，但最終給出來的結(jié)果卻是增速大幅放緩。微軟的市值之所以享受這么高的市盈率，很大程度上就是建立在Azure超高的利潤率以及增長上，尤其是衛(wèi)生事件期間微軟股價的暴漲，更是市場對Azure的超高預期。從我了解的情況來看，衛(wèi)生事件期間，企業(yè)對云計算業(yè)務的需求確實爆發(fā)式的增長，但微軟在財報電話會議里面也強調(diào)了一件事，那就是中小企業(yè)支出減少，影響了Azure的營收增長。

微軟這份不算特別好的財報，明顯也進一步加速了市場對其他四家科技巨頭的擔憂，并最終引發(fā)了大盤的集體跳水。一直領漲美股的saas板塊也開始明顯弱于大盤，saas板塊高度依賴企業(yè)支出，當微軟財報中告訴我們中小企業(yè)支出在減少的信號時，市場沒理由不去擔憂saas板塊的增長。

目前我們還無法知道，Azure的增速放緩到底是因為微軟的市場份額被亞馬遜搶走了，還是確實是企業(yè)因為衛(wèi)生事件導致的支出減少，所以我現(xiàn)在非常擔憂下周亞馬遜財報引發(fā)的連鎖反應，亞馬遜的超高市盈率同樣也部分建立在Aws業(yè)務的高增長上，如果亞馬遜同樣交出一份Aws增速放緩的業(yè)績，那對高度依賴toB業(yè)務的公司可能都不算好消息，很可能會引發(fā)saas板塊的崩盤，下周四收盤的時候，大家記得做好對沖。

周四這一天特斯拉的財報也是重點需要關注的，當天特斯拉交出了一份連續(xù)四季度盈利的財報，但當天高開低走最終大幅收跌，緊接著的周五又是暴跌6%以上。很多人都在困惑，不是連續(xù)四季度實現(xiàn)盈利了，不是馬上要進入標普指數(shù)了嘛，為什么特斯拉會跌這么多。這里我想強調(diào)下，財報漲跌一切都是和預期有關系，而是當前的業(yè)績。

特斯拉這份財報其實質(zhì)量很差，首先是營收過去一年不僅沒有增長，還減少了15%左右，盈利也不是靠汽車銷售本身，更多則是依賴銷售新能源車指標的授權(quán)，而在過去一年中，特斯拉的股價翻了好幾倍，這樣的業(yè)績明顯是不足以支撐特斯拉當前的高估值。市場比較擔憂的是，盈利不可持續(xù)，因為現(xiàn)在越來越多傳統(tǒng)汽車廠商也在做新能源汽車，未來它們可能不需要找特斯拉買指標了。

至于進入標普500指數(shù)就會暴漲，我覺得這個邏輯完全就是扯淡的。一方面，進入標普指數(shù)并沒有確定的消息，什么時候能進入誰也不知道，所以機構(gòu)肯定是趁著財報利好直接出貨了。另一方面，就算特斯拉能順利進入標普，充其量也就能帶來200億美元的被動買單，特斯拉的單日成交額都不止這個數(shù)，200億美元其實完全激不起什么水花出來。

下周其實一切還是關于財報季，我這里也沒有什么特別好的建議。按照我的推測，周一到周四可能三大股指就是保持一個橫盤震蕩階段，市場不會有什么方向，波動也不會太大，因為最終的方向都要看周四盤后蘋果、亞馬遜和谷歌三家科技巨頭的財報，這對市場將會非常關鍵。

蘋果是三大股指最重要的權(quán)重股，并且能影響整個芯片板塊的走勢，亞馬遜是標普和納指的重要成分股，它可以影響saas、電商和支付板塊，谷歌的營收依靠廣告，基本可以反應二季度全球經(jīng)濟的健康狀況。所以這三家科技巨頭的財報將至關重要，美股接下來2~3個月的走勢，都將取決于周四。

關于三大巨頭財報的預測和分析，我在周末的視頻里已經(jīng)分析的非常透徹了，這里就不再復述了，有興趣的朋友可以去B站搜索我們的最新的欄目“太保說美股”，現(xiàn)在我每天會對大盤進行一個復盤，并且把重要個股走勢進行分析，里面干貨挺多的，有興趣的朋友去看看，相信絕對會有收獲。

再回到財報這件事，Twitter二季度財報營收和利潤增長均不及預期，但因為活躍用戶增長超預期，最終股價暴漲。這其實是一個很有意思的現(xiàn)象，那就是市場可能并不是太關注二季度的增長，它們更關心的是有關未來的核心指標。對社交媒體來說，最重要的就是活躍用戶，所以Twitter出現(xiàn)了不錯的增長。

那么對接下來一堆要發(fā)財報的科技股，哪些公司可以去抄底，什么樣的財報會漲，大家要做到心里有數(shù)。就拿英特爾來說吧，二季度財報可以說超預期的好，但因為7nm工藝的延期，市場對這家公司的未來十分的悲觀，最終當天跌幅高達16.24%。所以蘋果我們可能需要關注這家公司iPhone保有量的增長，亞馬遜可能需要關注電商營收而不是利潤的增長，谷歌則需要關注搜索和youtube使用率的提升。二季度財報，可能最重要的是核心指標的增長，而并非傳統(tǒng)意義上的營收和利潤。

對于下周，我的建議是逢低減倉，三大股指可能仍有向上的動力，但科技股能不能繼續(xù)上漲，這是一個很大的不確定性因素。拿已經(jīng)公布財報的微軟來說，當前的業(yè)績和增速，說實話已經(jīng)不足以支撐短期股價進一步上漲，未來一段時間進入震蕩期應該是大概率事件。至于其他四大科技巨頭，很有可能也是同樣的走勢。

我過去兩個月，經(jīng)常強調(diào)的一個觀點，衛(wèi)生事件越嚴重，對科技股就越是大利好，因為衛(wèi)生事件有利于電商、云計算、流媒體、社交、芯片和支付板塊，但這個判斷有個極限。因為一旦衛(wèi)生事件真嚴重到社會無法承壓的時刻，中小企業(yè)紛紛倒閉，經(jīng)濟無法快速復蘇，科技股必然也會受到很大的影響。

微軟二季度Azure的營收增速放緩已經(jīng)給我們敲響了一記警鐘，中小企業(yè)的倒閉潮對微軟造成了不小的影響。那么隨著衛(wèi)生事件接下來的發(fā)展呢？大量工作崗位永久性消失，很多人開始失業(yè)，他們的消費潛力必然下滑，這個時候會不會對消費的增長造成影響，我想這肯定是大概率事件，這個時候亞馬遜和蘋果受到的影響絕對不會小。

現(xiàn)在美國的衛(wèi)生事件并沒有緩解，就在剛剛過去的周六，美國單日新增已經(jīng)快要接近8萬了，疫苗遲遲沒有什么特別的利好消息，現(xiàn)在都是在炒作，在可預見的未來1~2個月，美國的單日新增很有可能會突破10萬，最關鍵的問題的，美國最近已經(jīng)連續(xù)好幾天死亡人數(shù)突破1000了，說明死亡率正在不斷提升。未來一段時間，是不是真會有那么一天重新城市封鎖，這并非沒有可能。衛(wèi)生事件對科技股反作用的關鍵時間節(jié)點，可能快要來了。

另外還需要提醒大家一個風險，那就是中美關系的不確定性，現(xiàn)在雙方各自關閉大使館，這絕對算是未來一個最大的黑天鵝?，F(xiàn)在特朗普選情告急，衛(wèi)生事件遲遲得不到緩解，經(jīng)濟也沒辦法實現(xiàn)快速復蘇，他必然會轉(zhuǎn)移矛盾，將鍋甩給中國是大概率事件。所以未來兩個月，沒事別去抄底中概股，沒事別去抄底中概股，沒事別去抄底中概股。重要的事，我強調(diào)三遍。

還是那句話，不要輕易去做空美股，但下周五確實可能是有史以來最刺激的一天，科技巨頭的估值和市值都創(chuàng)下歷史新高，但他們的業(yè)績增速可能也會前所未有的放緩，泡沫是被繼續(xù)吹大，還是伴隨著利好出盡被戳破，可能就在這一天了。

（編輯：陳秋達）