不服老！巴菲特開始大舉買入

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今年以來巴菲特一直被人們“嘲笑”老了，踏空這次美股漲勢，終于等到他出手，大筆買入美國銀行(BAC.US)，08年金融危機的時候他在關(guān)鍵的時候買入高盛(GS.US)，這次是否歷史重演？

年初美股市場暴跌之后，許多人都猜測巴菲特能夠?qū)⒉讼柖诜e的巨量現(xiàn)金用于抄底，但是巴菲特卻沒有那么做。于是，批評巴菲特錯失良機的聲音四起。事實上，巴菲特不但沒有大舉買進，他還賣掉了高盛，徹底清倉四大航空公司。今年一季度，伯克希爾哈撒韋公司的現(xiàn)金儲備增長到了1370億美元。

最近幾周，蟄伏已久的巴菲特開始行動了，伯克希爾斥資100億美元收購了Dominion Energy(D.US)的天然氣資產(chǎn)，最近幾周，還回購了超過50億美元的自家股票。

周四美國證監(jiān)會（SEC）文件顯示，巴菲特在本周以平均24美元/股價格買入近3400萬股美國銀行股票，總耗資8.13億美元。持股比例從10.9%增至11.3%，共計9.82億股。截止目前，美國銀行成為伯克希爾第二大重倉票，持股市值僅次于蘋果公司(AAPL.US)。

美國銀行今年的股價表現(xiàn)并不太好，年初至今下跌超30%，相較3月的低點也只反彈了近10%。美國銀行Q2財報顯示，當(dāng)季利潤同比暴跌52%，由去年同期的73.5億美元，降至35.3億美元，大幅高于市場預(yù)期的23.7億美元。壞賬撥備方面，二季度計提壞賬撥備40億美元，其累計壞賬撥備已經(jīng)達到了創(chuàng)紀(jì)錄的210億美元。每股收益37美分，超出市場預(yù)期的25美分，但上年同期為74美分。

股神對銀行股的鐘愛幾乎貫穿他的整個投資生涯，持有富國銀行超過30年，持股比例一度達到“舉牌”線（9.9%），但富國銀行銀行的表現(xiàn)和美國銀行幾乎是難兄難弟，今年以來下跌近50%。上周二發(fā)布Q2財報，出現(xiàn)了自金融危機以來的首次季度虧損，因撥備了84億美元與衛(wèi)生事件相關(guān)的貸款損失準(zhǔn)備金。

為什么總愛買銀行股，巴菲特一直頗有心得：

1）買入優(yōu)秀的銀行股。巴菲特在 1990 年致股東的信中這樣說道，“由于銀行業(yè) 20 倍杠桿會大幅放大經(jīng)營管理的優(yōu)劣，我們無意以便宜的價格購買管理水平低下的銀行股；相反，我們只在意以合理的價格買入管理良好的銀行股票。”

2）估值低時買入，危機往往帶來低估值買入優(yōu)質(zhì)銀行股的機會。如1990年美國房地產(chǎn)泡沫破滅，銀行股鮮有人問津之時，巴菲特以很低的估值重倉買入富國銀行。

3）長期持有，掙ROE的錢，做時間的朋友。菲特投資富國銀行30年，實現(xiàn)投資回報28.9倍，主要是掙ROE的錢，1990年末富國銀行估值0.99倍PB，2019年末富國銀行1.33倍PB，估值變動對投資收益的貢獻很小。

今年美股漲幅太好，幾乎所有人都忘了衛(wèi)生事件的肆虐，失業(yè)率的飆升，經(jīng)濟的衰退，但事實上經(jīng)濟下滑是不爭的事實，美聯(lián)儲都已經(jīng)走到負(fù)利率的門檻了，而銀行股和實體經(jīng)濟息息相關(guān)。

08年金融危機的時候巴菲特就是在關(guān)鍵時候買入高盛。2008年9月23日巴菲特以50億美元現(xiàn)金購入高盛優(yōu)先股，開出的條件是：年息10%；高盛有權(quán)在任何時間回購上述優(yōu)先股，但須支付10%的溢價。

彼時雷曼兄弟剛剛倒閉，摩根士丹利和高盛都有可能步入后塵，巴菲特當(dāng)時投資的50億不僅僅是注資這么簡單，更多的是向市場傳遞一種信心。

現(xiàn)在的美股顯然不需要巴菲特給予信心，但美國經(jīng)濟呢？今年5月，巴菲特在伯克希爾年度股東大會上樂觀表達，“沒有什么能從根本上阻止美國，美國奇跡，美國魔法一直都在，而且還會繼續(xù)出現(xiàn)?！?/p>

(編輯：李國堅)