中達證券：佳兆業(yè)(01638)深耕灣區(qū)支撐發(fā)展 目標價4.7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，7月20日，中達證券發(fā)布研報指出，佳兆業(yè)(01638)銷售狀況逐步恢復，充裕土儲支撐增長，維持“買入”評級?？紤]到公司聚焦大灣區(qū)核心城市的優(yōu)質布局和充裕且成本合理的土地儲備，維持 35%目標 NAV 折讓，目標價 4.7 港元。

中達證券表示，佳兆業(yè)土儲優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，銷售增速開始回正。 佳兆業(yè)集團 2020 年 6 月單月實現(xiàn)合同銷售金額約 89.71 億元，同比增長約 30.4%；1-6 月累計實現(xiàn)合同銷售金額約 360.32 億元，同比增長約 3.9%。公司多年來深耕粵港澳大灣區(qū)，截至 2019年末公司總土儲貨值中大灣區(qū)占比約 65.5%，其中深圳和廣州貨值占比分別為 32.9%和 12.2%；除此之外，公司于粵港澳大灣區(qū)內也擁有占地面積近4000萬平方米舊改儲備。優(yōu)質且具備成本優(yōu)勢的土儲使得公司能夠充分把握區(qū)域市場發(fā)展機會，進而支撐銷售業(yè)績的持續(xù)增長。

中達證券認為，佳兆業(yè)舊改項目穩(wěn)步轉化，全國布局持續(xù)推進。 6月3日，公司成功轉化位于深圳三號線水貝地鐵站上蓋的舊改項目，計容建面約3.34平方米，灣區(qū)舊改穩(wěn)步轉化。 同月， 公司成功于河北燕郊和重慶獲取優(yōu)質土地儲備， 其中河北燕郊項目為底價獲取，進一步加強了公司在粵港澳大灣區(qū)以外的城市布局。

此外，佳兆業(yè)積極進行債務管理， 融資渠道保持順暢。公司近期于公開市場購回本金金額2700 萬美元的 7.25%二零二零年到期優(yōu)先票據(jù)，延續(xù)了前期主動管理債務的操作。2020 年6月，公司成功發(fā)行3億美元7.875%二零二一年六月到期優(yōu)先票據(jù)；此次發(fā)行認購總額超 25 億美元，體現(xiàn)出資本市場對公司基本面和財務狀況的認可。積極的債務管理和順暢的融資渠道有助于公司進一步降杠桿、控成本，也能在一定程度支持公司的長期穩(wěn)健發(fā)展。